Depuis le début de la guerre avec l'Iran et l'annonce par Téhéran de la « fermeture » du détroit d'Ormuz, le marché s'efforce de chiffrer la baisse de l'offre de brut et de prévoir l'évolution des cours. Les calculs initiaux étaient simples : en additionnant toutes les exportations de brut du Golfe hors Iran, soit environ 12 à 15 millions de barils par jour, on obtenait sans peine la plus grave crise de l'histoire. En conséquence, les contrats à terme sur le Brent, la référence du marché, ont bondi à près de 120 dollars le baril au début du mois de mars. Les analystes prévenaient qu'il ne s'agissait que d'un début, alors que des prévisions à 200 dollars faisaient la une des journaux, alimentant les craintes inflationnistes pour les consommateurs et les entreprises. Les pétroliers ont jeté l'ancre, les menaces iraniennes rendant les traversées trop risquées. Tenter de repérer un navire forçant le passage était devenu presque impossible en raison des restrictions américaines sur l'imagerie satellite au-dessus du Golfe et de l'utilisation par les navires de systèmes de brouillage de leur position (spoofing). DES MILLIONS DE BARILS PARVIENNENT À SORTIR Pourtant, des pétroliers ont réussi à s'échapper, certains repérés par des sociétés de suivi du trafic maritime, d'autres restant invisibles. À mesure que les preuves s'accumulent, le marché intègre ces volumes et cherche à comprendre pourquoi le pétrole est retombé sous les 90 dollars malgré la poursuite du conflit iranien, prenant à contre-pied les investisseurs haussiers. Le président américain Donald Trump a déclaré mercredi que plus de 100 millions de barils de pétrole avaient traversé le détroit dans le cadre de ce qu'il a qualifié de mission secrète des États-Unis pour soutenir les pétroliers. Le cabinet de données maritimes Kpler estime qu'environ 136 millions de barils de brut non iranien ont transité par Ormuz et les canaux d'exportation du golfe d'Oman entre début avril et le 10 juin, soit environ 1,9 million de barils par jour. « Après une perturbation initiale au début du conflit, les flux se sont renforcés à mesure que les solutions logistiques alternatives se sont développées », a déclaré Kpler. Parmi ces « logistiques alternatives », l'Irak, le Koweït et les Émirats arabes unis (EAU) ont exporté d'importantes quantités de brut via des pétroliers dont les systèmes satellites étaient désactivés — parfois en accord avec l'Iran, parfois sans, selon des sources de marché. Ces exportations s'ajoutent aux flux d'environ 4 à 5 millions de barils par jour provenant d'Arabie saoudite, qui expédie son pétrole depuis son port de Yanbu, sur la mer Rouge, depuis le mois de mars. UN DÉFICIT BIEN INFÉRIEUR AUX ESTIMATIONS INITIALES L'Agence internationale de l'énergie (AIE) a estimé dans son dernier rapport que l'offre du Golfe avait chuté de 14 millions de barils par jour, soit environ 14 % de l'offre mondiale. Toutefois, ce chiffre pourrait être plus proche de 5 à 6 millions de barils par jour, selon des sources au sein de deux grandes sociétés de négoce, citant des calculs internes basés sur la capacité des producteurs à maintenir l'acheminement des cargaisons. Les exportations irakiennes sont actuellement inférieures de 2,5 à 3 millions de barils par jour à leur niveau normal, celles du Koweït d'environ 1,5 million, et celles de l'Arabie saoudite et des Émirats arabes unis d'environ 0,5 million chacune, selon les calculs de l'une de ces sources. Des facteurs externes, notamment un bond des exportations de pétrole américain, un déblocage record de 400 millions de barils de stocks stratégiques internationaux et une demande chinoise contenue, ont également joué un rôle crucial dans l'apaisement du marché pétrolier. En tenant compte de cette baisse de la demande chinoise, le déficit actuel du marché pourrait être proche de 2 millions de barils, a précisé l'une des sources. « C'est le signe que les marchés pétroliers commerciaux sont suffisamment approvisionnés pour l'instant, compte tenu de toutes les manières dont le monde s'est adapté au choc », a déclaré Bjarne Schieldrop, de SEB, concernant le repli du pétrole par rapport aux sommets de mars et avril. LA BAISSE DES STOCKS : UN RISQUE IMMINENT Bien que le marché se soit adapté, ces solutions de contournement ont leurs limites et les stocks mondiaux de pétrole s'épuisent, augmentant le risque de nouvelles flambées de prix. Les stocks des plus grandes économies mondiales se dirigent vers leurs niveaux les plus bas depuis au moins 2003, sous l'effet d'une contraction à un rythme record due à la perte de production du Golfe, a déclaré mardi l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA). Les stocks américains chutent rapidement et s'élèvent actuellement à 351 millions de barils dans deux hubs stratégiques, a indiqué S&P Global Energy dans un rapport. La « zone de danger » pour ces stocks commence autour de 325 millions de barils, précise le document. « Lorsque les stocks tombent sous ce seuil, le marché devient de plus en plus vulnérable aux goulots d'étranglement logistiques et aux pics de prix », conclut le rapport.