Les stocks mondiaux de pétrole atteignent des niveaux dangereusement bas alors qu'un accord pour réouvrir le trafic des pétroliers dans le détroit d'Ormuz reste introuvable. Dirigeants du secteur et analystes avertissent qu'un nouveau choc pétrolier pourrait survenir dans les prochaines semaines, d'une ampleur suffisante pour déstabiliser l'ensemble des marchés financiers.

Certains craignent qu'une nouvelle poussée des cours du brut ne menace la croissance économique, les rendements obligataires et le cycle haussier des marchés actions.

'Nous approchons de niveaux de stocks inouïs. Je veux dire, des niveaux vraiment, vraiment bas. On peut débattre pour savoir si ce seuil critique sera atteint dans deux ou trois semaines. Mais une fois ce point franchi, vous verrez les prix s'envoler', a déclaré Neil Chapman, vice-président senior d'Exxon Mobil, lors de la conférence Bernstein à New York le 28 mai.

Selon M. Chapman, si les stocks continuent de s'amenuiser, le Brent daté, qui sert de référence pour plus de 60% du brut échangé dans le monde, pourrait grimper jusqu'à 150 ou 160 dollars le baril.

Les stocks de brut et les ponctions dans les réserves stratégiques ont permis de maintenir les prix sous un certain contrôle durant les quatre mois où la guerre avec l'Iran a entravé l'approvisionnement mondial. Les contrats à terme sur le brut s'échangent sous la barre des 100 dollars le baril, malgré la fermeture effective du détroit. Depuis plusieurs jours, le président américain Donald Trump affirme qu'un accord pour réouvrir le détroit est imminent. Mais celui-ci se fait attendre et les mises en garde de l'industrie pétrolière se font plus pressantes. Si les prélèvements sur les stocks se poursuivent au rythme actuel, l'épuisement des réserves mondiales pourrait atteindre un seuil critique au moment même où la demande estivale de carburant culmine, a déclaré mardi Toril Bosoni, responsable de la division industrie et marchés pétroliers de l'Agence internationale de l'énergie (AIE).

'Une fois que ces coussins de sécurité s'amenuisent, ce sont les prix qui doivent assurer l'ajustement. Cela signifie soit que les consommateurs paient plus cher, soit que la demande s'effondre', a expliqué Mehmet Beceren, vice-président et stratège de marché senior chez Rosenberg Research, qui estime qu'un point de rupture pourrait être atteint d'ici la fin juin.

'Dès la seconde moitié du mois de juin, il est probable que nous assistions à une appréciation rapide des cours du pétrole', à moins que le transit par le détroit d'Ormuz ne se normalise pour retrouver ses niveaux d'avant-conflit, a prédit le groupe Data Assets and Alpha de JPMorgan, citant les recherches de la banque.

Aux États-Unis, premier producteur mondial de brut, les stocks incluant la Réserve stratégique de pétrole (SPR) sont tombés à 791 millions de barils au cours de la semaine s'achevant le 29 mai, leur plus bas niveau depuis février 2024, a annoncé mercredi l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA).

Les stocks américains de brut ont chuté de près de 64 millions de barils depuis le début de la guerre et sont en baisse pour la huitième semaine consécutive.

Les États-Unis procèdent actuellement au déblocage de 172 millions de barils de la SPR, dans le cadre d'un effort coordonné par l'AIE visant à libérer un volume record de 400 millions de barils pour lutter contre la hausse des prix. Ces ponctions, conjuguées à une baisse des importations maritimes chinoises de brut, qui ont atteint en mai leur plus bas niveau en près de 10 ans, ont contribué à atténuer une partie du choc d'offre.

'Je pense que le risque d'un second choc pétrolier est réel, mais le point essentiel est qu'il pourrait provenir de l'épuisement des réserves tampons plutôt que de la fermeture initiale d'Ormuz elle-même', a déclaré Shohruh Zukhritdinov, négociant en pétrole basé à Dubaï.

Les prélèvements sur les réserves stratégiques américaines, la substitution de combustibles et d'autres facteurs ayant limité la flambée des prix pourraient ne plus suffire si les perturbations se prolongent, ont souligné les analystes du groupe Data Assets and Alpha de JPMorgan.

La Maison Blanche n'a pas répondu à une demande de commentaire.

EFFETS DOMINOS

Les investisseurs estiment que le conflit a intégré une prime de risque durable sur le brut, avec des répercussions sur l'inflation, les rendements obligataires et la consommation des ménages.

Les événements récents suggèrent un changement structurel durable sur les marchés de l'énergie, a déclaré Joseph Tanious, stratège en chef des investissements chez Northern Trust Asset Management.

'Le détroit d'Ormuz est désormais fermement établi comme un point de passage géopolitique critique et permanent', a déclaré M. Tanious, ajoutant qu'un retour aux prix d'avant-guerre sous les 70 dollars semblait peu probable, même en cas d'apaisement des tensions.

En conséquence, il anticipe un impact mondial hétérogène : l'Europe et l'Asie restent plus vulnérables à une inflation énergétique persistante, tandis que les États-Unis, exportateurs nets, sont relativement mieux protégés. La hausse des prix du pétrole constitue un 'vent contraire modéré' pour l'économie américaine, selon Adam Schickling, économiste senior chez Vanguard, grâce à la production nationale et aux investissements massifs dans l'intelligence artificielle qui ont compensé la pression sur les consommateurs.

Toutefois, dans un scénario où le brut grimperait aux alentours de 120 dollars le baril et s'y maintiendrait pendant un an, la croissance économique américaine pourrait ralentir d'environ 0,4 point de pourcentage, selon les estimations de Vanguard.

Pour les ménages, l'impact dépend moins du niveau précis des prix que de la durée de leur maintien à des niveaux élevés. Les consommateurs conservent une certaine marge de man& manoeuvre, les coûts du carburant représentant une part du revenu plus faible que lors des chocs pétroliers précédents. Mais ce coussin s'amenuise avec le temps.

Si les prix restaient élevés au cours des trois prochains mois, alors que débute la saison des grands déplacements estivaux, la consommation pourrait ralentir davantage, a prévenu Phil Blancato, stratège en chef des marchés chez Osaic.

'Le moral des consommateurs est déjà au plus bas, mais si les prix du pétrole se maintiennent à ce niveau pendant encore trois mois, ou s'ils augmentent de manière significative à court terme, il faudra s'attendre à un réel impact économique', a déclaré M. Blancato, prônant une diversification des portefeuilles, notamment en dehors des actions. (Reportage de Georgina McCartney à Houston et Laura Matthews à New York, rédaction par Megan Davies ; Nathan Crooks, Liz Hampton et David Gregorio)