(Alliance News) - LondonMetric Property PLC et Schroder Real Estate Investment Trust Ltd (SREIT) ont annoncé mardi s'être accordés sur les termes d'une offre non contraignante visant Picton Property Income Ltd.
Il s'agit d'une offre intégralement rémunérée en titres, dans le cadre de laquelle les actionnaires de Picton recevraient 0,190 action LondonMetric et 0,881 action SREIT pour chaque action Picton détenue.
L'offre valorise la société d'investissement immobilier (REIT) immatriculée à Guernesey à environ 403,4 millions de GBP, soit 78,2 pence par action, sur la base des cours de clôture des initiateurs lundi.
Le titre Picton a reculé de 1,1% à 72,30p mardi matin à Londres, pour une capitalisation boursière de 371,5 millions de GBP.
L'action de son homologue londonien SREIT, géré par Schroders PLC, a cédé 2,8% à 46,95p, portant sa valorisation à 229,7 millions de GBP. Le titre LondonMetric s'est replié de 1,9% à 184,10p pour une capitalisation de 4,31 milliards de GBP.
Le conseil d'administration de Picton a indiqué qu'il serait disposé à recommander l'acquisition à l'unanimité si une offre ferme était déposée.
En l'état, l'offre non contraignante présente une prime de 7,0% par rapport au cours de clôture de Picton de 73,1p lundi, mais implique une décote de 5,6% par rapport à la valeur du portefeuille de Picton à la fin décembre.
Le projet prévoit que LondonMetric et SREIT acquièrent respectivement 46% et 54% de Picton. A l'issue de l'opération, les actionnaires de Picton devraient détenir 4,0% du capital élargi de LondonMetric et 48,2% de celui de SREIT.
LondonMetric détient actuellement 11,1% des droits de vote de SREIT, une participation qui tomberait à 5,8% si la transaction aboutissait.
Les acquéreurs potentiels prévoient que la pondération sectorielle de leurs portefeuilles restera globalement inchangée après l'opération, sur la base de l'allocation prévue des actifs de Picton.
L'annonce de cette offre fait suite à celle de Picton en janvier, qui avait lancé une revue stratégique et envisageait 'une fusion avec d'autres REIT britanniques'. A l'époque, Picton affirmait que ses fondamentaux financiers étaient solides, mais que 'le conseil d'administration jugeait important d'être proactif'. Picton a révélé en mars avoir sélectionné le consortium LondonMetric/SREIT pour des discussions de rachat.
Le consortium a ajouté mardi que l'offre 'maintient le portefeuille de qualité de Picton au sein de la cote britannique et... offre aux actionnaires de Picton l'opportunité de concrétiser une prime par rapport au cours de bourse avant l'annonce, tout en réinvestissant dans deux REIT cotés de plus grande taille qui bénéficieront des divers avantages d'une envergure accrue'.
A l'avenir, SREIT estime que l'opération réduira son ratio prêt-valeur (LTV) pour s'établir dans la fourchette cible de 25% à 35%. SREIT et LondonMetric s'attendent tous deux à ce que l'acquisition soit relutive sur les bénéfices et offre 'une augmentation immédiate et très significative des revenus de dividendes pour les actionnaires de Picton'.
'Dans le cadre de l'offre proposée, LondonMetric a accepté le principe d'un engagement de conservation (lock-up) de 6 mois à compter de la réalisation de la transaction, limitant la cession de sa participation actuelle dans SREIT', a noté LondonMetric.
'En outre, Schroders a consenti à une réduction de 10 points de base du taux de commission de gestion de SREIT sur tous les paliers.'
Le consortium a reçu une lettre d'intention de voter en faveur de l'accord de la part de TR Property Investment Trust PLC, qui détient environ 11,4% des droits de vote de Picton.
Picton a souligné qu'il n'y a aucune certitude qu'une offre ferme soit déposée et qu'un nouveau point sera fait le moment venu.
Par Holly Munks, journaliste Alliance News
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