L'action LSEG avait plongé de près de 13% en une seule séance en février, alors que les craintes liées à la menace des grands modèles de langage, tels que Claude d'Anthropic, déclenchaient une vague de ventes massives sur les valeurs logicielles.
Le marché se rallie désormais à l'idée que l'impact sur la tarification des produits de LSEG et sur les parts de marché de sa division de données pourrait être moins sévère qu'anticipé, ont confié cinq analystes et investisseurs à Reuters. Depuis que l'investisseur activiste américain Elliott Management a été signalé, début février, comme ayant commencé à bâtir ce qu'il a qualifié de 'participation significative' dans la société, le titre a progressé de 27%, bien qu'il reste 23% en deçà de son sommet atteint en 2025.
Et s'il est encore trop tôt pour classer LSEG parmi les gagnants de l'IA, UBS l'a retiré le mois dernier d'un panier de sociétés jugées vulnérables à cette nouvelle technologie. Reuters n'a pas pu déterminer les raisons précises de cette décision d'UBS.
LSEG devra démontrer sa capacité à générer des revenus suffisants à partir de ses propres initiatives en matière d'IA, souligne Michael Werner, analyste chez UBS : 'Le dossier (de l'IA) reste à prouver. C'est une chose d'avoir des utilisateurs, c'en est une autre de commencer à facturer.'
Le redressement du cours de bourse pourrait offrir au directeur général de LSEG, David Schwimmer, davantage de temps et de soutien pour mener à bien sa stratégie au sein du poids lourd des données financières et de l'analyse, et ainsi réduire la décote de valorisation. Certains investisseurs et analystes ont appelé à des mesures 'créatrices de valeur', notamment l'augmentation du programme de rachat d'actions de 3 milliards de livres (4 milliards de dollars) annoncé en février, voire la scission de la Bourse de Londres, exploitée par le groupe.
LSEG se négocie à environ 18 fois les bénéfices attendus, soit une décote d'environ 30% par rapport à Moody's et de près de 40% par rapport à MSCI, bien que le groupe affiche une prime par rapport à FactSet, société de données et d'analyse cotée aux États-Unis.
'C'est en réalité assez bon marché comparé aux autres sociétés de données', estime Benjamin Goy, analyste chez Deutsche Bank.
Sur les 20 analystes qui suivent LSEG, 90% recommandent le titre à l'achat ou à l'achat fort, et aucun n'est à la vente. En moyenne, les analystes prévoient une hausse de 35% de l'action au cours des 12 prochains mois, sur la base de leurs objectifs de cours. LSEG a surperformé l'indice phare britannique FTSE 100, qui est resté quasi stable depuis qu'Elliott a appelé à davantage d'actions, tandis que les fournisseurs de logiciels et de données cotés à Londres, Experian et Sage, progressent respectivement de 5% et 2%.
Interrogé sur ses performances, LSEG a renvoyé à ses déclarations précédentes affirmant avoir fait de 'grands progrès' dans l'intégration de l'IA au sein de Workspace, sa plateforme d'actualités et de données.
LSEG est le principal client de Reuters, qui fournit les informations pour Workspace et d'autres produits.
RENFORCEMENT DU DIALOGUE
Selon les analystes, la perception des investisseurs a évolué après la publication des résultats annuels de LSEG le 26 février, lorsque le groupe a détaillé son serveur Model Context Protocol (MCP), qui fournit certains ensembles de données exclusifs à des agents d'IA tiers et des LLM.
Lors de son point d'activité du premier trimestre en avril, LSEG a continué de mettre en avant les opportunités de croissance et de revenus issues du serveur MCP. Le groupe a fait état d'une 'forte adoption', avec plus de 90 clients connectés et un pipeline de 60 autres, tandis que son revenu total au premier trimestre a progressé de 9,8%, sa meilleure performance en plus de cinq ans.
'Ils ont intensifié leur communication et leur transparence sur la manière dont ils s'intègrent à l'écosystème de l'IA plutôt que de s'y opposer', explique Hubert Lam, responsable de la recherche actions sur la finance spécialisée européenne chez BofA Global Research.
Elliott, dont Reuters avait précédemment rapporté qu'il pressait LSEG d'améliorer sa communication autour de la menace de l'IA, a refusé de commenter son investissement.
Lindsell Train, l'un des cinq principaux actionnaires de LSEG, a déclaré en mars avoir renforcé sa position.
Nick Train, qui gère les portefeuilles d'actions britanniques du groupe, a souligné dans une note en mai que le repli des actions des sociétés de données, de logiciels et de plateformes cotées à Londres pourrait offrir une 'opportunité décennale d'accéder à des actifs de croissance exceptionnels à un prix fondamentalement erroné'.
Un autre actionnaire figurant dans le top 30, qui a également récemment renforcé sa ligne, estime qu'il existe une opportunité pour les investisseurs convaincus que le marché sous-estime la valeur de la propriété intellectuelle.
Les investisseurs perçoivent toutefois encore des menaces émanant de l'IA.
'Je ne pense pas que le risque (de disruption par l'IA) soit minime', affirme Stephen Yiu, directeur des investissements du Blue Whale Growth Fund, qui détient une petite participation dans LSEG. Selon lui, pour s'imposer comme un gagnant de l'IA, la société pourrait avoir besoin de se recentrer sur son coeur de métier. Le déploiement et les résultats du partenariat de 10 ans entre LSEG et Microsoft ont également déçu certains investisseurs, comme l'avait précédemment rapporté Reuters.
Ce partenariat est désormais moins susceptible de porter l'histoire boursière qu'au moment de son annonce en décembre 2022, estime Michael Werner d'UBS. Les attentes liées à cette alliance ont diminué et l'attention des investisseurs s'est déplacée vers la performance de LSEG dans un environnement d'adoption croissante de l'IA par sa clientèle, ajoute-t-il. Plus récemment, LSEG s'est retrouvé impliqué dans un conflit concernant les projets britanniques de 'ruban' (tape) pour les actions, qui pourrait menacer l'activité de données du groupe en publiant des informations que LSEG facture actuellement aux investisseurs.
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