Le géant des fournitures médicales Medline a annoncé lundi viser une valorisation pouvant atteindre 55,3 milliards de dollars lors de son introduction en Bourse très attendue aux États-Unis, qui s'annonce comme la plus importante IPO de 2025.

Basée à Northfield, dans l'Illinois, l'entreprise espère lever jusqu'à 5,37 milliards de dollars en proposant 179 millions d'actions à un prix compris entre 26 et 30 dollars l'unité.

Avec la fin du ralentissement lié à Thanksgiving, le marché américain des introductions en Bourse s'apprête à connaître une vague d'activité dans les deux prochaines semaines, alors que les entreprises cherchent à profiter de la dernière fenêtre de 2025 avant la trêve des fêtes de fin d'année.

« Les grandes opérations ont tendance à avoir un impact disproportionné sur le sentiment des investisseurs en IPO. Celle-ci sera assurément déterminante et donnera le ton pour la fin de l'année et le début de 2026 », estime Matt Kennedy, stratège principal chez Renaissance Capital, spécialiste de la recherche et des ETF centrés sur les introductions en Bourse.

« Tous les acteurs voudront finir l'année sur une note positive, mais je n'irais pas jusqu'à dire que cela sera crucial pour le marché global des nouvelles cotations. La reprise attendue en 2026 est plus solide que cela. »

UNE INTRODUCTION PHARE

La vente de titres de Medline s'annonce comme l'une des opérations phares de l'année, servant de baromètre clé du sentiment des investisseurs à l'approche de 2026.

Des vents contraires, allant du Liberation Day à la plus longue fermeture du gouvernement américain jamais enregistrée, ont pesé sur le marché des introductions cette année. Pourtant, l'activité des IPO à New York a atteint son niveau le plus élevé depuis le boom de 2021.

« L'accueil réservé à l'introduction de Medline sera crucial, car elle doit tester à nouveau le marché des IPO dans des secteurs autres que la cryptomonnaie, l'intelligence artificielle et la fintech, qui jusqu'ici ont affiché une grande vigueur », analyse Josef Schuster, PDG d'IPOX.

Selon les données de Dealogic, l'introduction à 1,75 milliard de dollars du producteur de gaz naturel liquéfié Venture Global en janvier reste la plus importante aux États-Unis cette année.

Avec plus de 5 milliards de dollars, Medline figurerait également parmi les plus grandes introductions en Bourse jamais réalisées par des fonds de capital-investissement, dépassant celle de HCA Holdings à 4,35 milliards de dollars en 2011, selon les mêmes données.

Medline compte parmi les plus importants fabricants et distributeurs de fournitures médicales, notamment des kits chirurgicaux et de procédure, des gants et des vêtements de protection utilisés dans les hôpitaux et maisons de retraite du monde entier.

L'entreprise a été fondée en 1966 par les frères James et Jon Mills et trouve ses origines dans une société de confection qui, dès 1910, fabriquait des tabliers de boucher pour l'industrie de la viande.

Medline est entrée en Bourse en 1972 avant d'être retirée de la cote par les frères Mills en 1977. En 2021, Blackstone, Carlyle et Hellman & Friedman ont acquis la société pour 34 milliards de dollars.

« Ce retour en Bourse constitue une nouvelle étape pour une entreprise qui incarne une remarquable success story américaine, où l'introduction en Bourse a joué un rôle majeur dans le financement de la croissance », souligne Schuster.

Medline a affiché un bénéfice net de 977 millions de dollars sur les neuf mois clos au 27 septembre, contre 911 millions un an plus tôt. Son chiffre d'affaires s'est élevé à 20,6 milliards de dollars, contre 18,7 milliards l'année précédente.

L'entreprise prévoit un impact négatif de 325 à 375 millions de dollars lié aux droits de douane sur le résultat avant impôts de l'exercice 2025, et de 150 à 200 millions pour l'exercice 2026.

ENGAGEMENTS

Des investisseurs de référence ont d'ores et déjà exprimé leur intérêt pour l'achat de jusqu'à 2,35 milliards de dollars d'actions lors de l'introduction de Medline.

Parmi eux figurent Baillie Gifford, Capital Research Global Investors, Counterpoint Global de Morgan Stanley, Durable Capital Partners, WCM Investment Management, Janus Henderson Investors, GIC et Viking Global Investors.

Par ailleurs, des membres de la famille Mills et leurs affiliés ont manifesté leur intérêt pour l'acquisition de jusqu'à 250 millions de dollars d'actions Medline lors de l'opération.

Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities et J.P. Morgan sont les principaux chefs de file du placement.

Medline, qui a fait appel à plus de 40 banques pour l'opération, sera cotée au Nasdaq sous le symbole « MDLN ».