(Alliance News) - Moody's Ratings, dans una note publiée jeudi, estime que l'offre publique d'échange (OPE) volontaire lancée par Intesa Sanpaolo sur Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS) n'aura pas d'effet immédiat sur les notations de la banque dirigée par Carlo Messina, mais pourrait avoir des implications positives pour MPS et Mediobanca.

L'agence souligne en revanche d'éventuels risques d'exécution pour BPER Banca, liés à l'intégration prévue d'une partie des activités de MPS.

L'offre annoncée le 8 juin valorise MPS à environ 30,6 milliards d'euros et prévoit une composante en actions ainsi qu'une part en numéraire s'levant à environ 10 % de la contrepartie totale, soit une prime de 12,5 % par rapport au cours de clôture du titre MPS le 5 juin.

L'opération est subordonnée à l'obtention d'au moins deux tiers du capital de MPS et aux autorisations réglementaires et de l'Autorité de la concurrence (Antitrust) nécessaires, la finalisation étant attendue d'ici la fin de l'année 2026.

L'accord contraignant entre Intesa Sanpaolo et Unipol prévoit la cession à cette dernière d'une banque issue de la scission de MPS, comprenant la marque Monte dei Paschi, environ la moitié du réseau d'agences, moins d'un tiers des prêts à la clientèle (hors créances douteuses) et environ un tiers des dépôts directs.

Cette entité serait ensuite fusionnée avec BPER Banca pour créer le deuxième groupe bancaire italien en termes de présence domestique, tout en conservant la marque Banca Monte dei Paschi.

Selon Moody's, l'opération renforcerait significativement la position d'Intesa Sanpaolo dans la gestion de fortune (wealth management), le crédit à la consommation ainsi que la banque de financement et d'investissement (CIB).

La banque conserverait par ailleurs les activités de banque privée et de gestion de fortune de Mediobanca, l'activité de crédit à la consommation Compass, la participation financière de 13 % détenue par Mediobanca dans Generali, la banque en ligne Widiba et environ la moitié du réseau de détail de MPS.

Pour BPER, l'agence reconnaît le potentiel d'accroissement de taille, avec une augmentation d'environ un tiers de l'échelle opérationnelle, mais souligne les risques liés à une intégration d'une telle ampleur transformatrice.

Moody's signale en particulier les complexités liées à la migration des infrastructures et des systèmes informatiques, outre les implications possibles sur le capital, la liquidité et la structure du passif du nouveau groupe.

Pour MPS, en revanche, l'opération pourrait se traduire par une amélioration de la qualité de crédit si ses obligations étaient transférées à Intesa Sanpaolo ou à BPER, permettant aux créanciers de bénéficier du profil de crédit plus solide des deux institutions.

Le titre Intesa a clôturé jeudi en hausse de 0,1 % à 5,559 euros par action, MPS a progressé de 0,3 % à 10,31 euros, tandis que BPER Banca a terminé en hausse de 0,6 % à 12,722 euros.

Par Antonio Di Giorgio, reporter Alliance News

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