Le fonds Norron Nordic Long/Short Equity a affiché un repli de 2,87 % au cours du mois de mars. Depuis le début de l'année, la performance s'établit à -3,21 %. Ces chiffres ressortent du rapport mensuel de l'équipe de gestion composée de Marcus Plyhr, Peter Werleus, Jan Törnstrand et Jesper Laudon.

L'équipe de gestion souligne d'emblée que le mois a été marqué par une incertitude géopolitique croissante, l'escalade au Moyen-Orient ayant déclenché une aversion initiale pour le risque.

Les secteurs cycliques et sensibles à la conjoncture ont sous-performé, tandis que les titres liés à la défense et à l'énergie ont fait preuve de résilience. Historiquement, la dynamique de marché tend à se stabiliser après le choc initial, mais l'évolution future reste étroitement tributaire de la durée du conflit, ce qui impose une gestion de portefeuille flexible et active, selon les gérants.

Parmi les principaux contributeurs positifs figurent Icelandic Salmon, Nibe et Sdiptech sur les positions acheteuses (long), ainsi que Sandvik, Wärtsilä et Invisio sur les positions vendeuses (short). À l'inverse, Dometic, Thule et Essity ont pesé sur le rendement du fonds au sein de la poche acheteuse.

Compte tenu de la volatilité du marché, les gérants se sont attachés à piloter l'exposition nette du fonds durant le mois. En basculant une partie de la poche longue cyclique des actions vers des instruments dérivés, principalement des options d'achat, la capacit&é à gérer activement l'exposition au gamma du portefeuille a été renforcée.

"Cela a permis un trading plus tactique autour des mouvements de marché, où nous avons continuellement augmenté l'exposition lors des phases de faiblesse tout en procédant à des ajustements via des contrats à terme sur indices afin de maintenir la stabilité du niveau de risque global", expliquent les gérants.

À la fin du mois, l'exposition nette du fonds s'élevait à 65 %, correspondant à une exposition nette ajustée du bêta de 40 %.

Par ailleurs, les gérants ont profité du repli généralisé pour accroître sélectivement l'exposition aux valeurs cycliques de qualité ayant subi une correction disproportionnée à court terme, notamment Atlas Copco, Boliden, Epiroc et Hexagon.

"Nous estimons que les fondamentaux sous-jacents restent globalement intacts, alors que les valorisations ont subi un ajustement à la baisse significatif", conclut l'équipe de gestion.

Les principales lignes du fonds à la fin du mois étaient Atlas Copco (6,15 %) et Essity (5,28 %), suivies de Vestum et Valmet avec des pondérations respectives de 4,80 %.

Norron Nordic Long/Short Equity, %mars 2026
Fonds sur le mois, variation en pourcentage-2,87
Fonds depuis le début de l'année, variation en pourcentage-3,21