"De la conférence téléphonique et du déjeuner pour les analystes sell side organisés vendredi, nous retenons une confiance toujours très élevée quant à l'exécution du plan Genesis", reconnaît l'analyste, qui pointe ainsi une bonne perspective de free cash-flow.

Le bureau d'études modifie peu ses prévisions de croissance organique et de marge opérationnelle sur le périmètre conservé par Atos, mais il prend désormais en compte les cessions d'actifs, ainsi que la forte baisse des capex sur le périmètre conservé.

"La prise en compte du derating des pairs a un impact décuplé sur la valeur de l'equity d'Atos calculée en SOTP compte tenu des passifs élevés, ce qui est compensé par l'impact positif sur le DCF des meilleurs FCF à court terme", ajoute l'analyste.