Après un début d'année plus atone, la performance du fonds s'est améliorée au cours des derniers mois, portée par un appétit pour le risque qui continue de se renforcer sur le segment des petites capitalisations.
La période de publication des résultats du premier trimestre est désormais close et les gérants qualifient le bilan de globalement positif. Sur les 31 lignes du fonds, 13 sociétés ont publié des résultats supérieurs aux attentes, 12 étaient en ligne et six se sont révélées inférieures aux prévisions.
En mai, aucune des sociétés ayant publié n'a déçu les attentes. Harvia, Lagercrantz et Medistim se sont distinguées par la solidité de leurs publications, tandis que Bergman & Beving et Nolato se sont inscrites dans la lignée des prévisions. Harvia a reçu le meilleur accueil boursier, grimpant de 15 % le jour de sa publication, portée par une forte croissance des ventes et une excellente dynamique aux États-Unis.
La gestion estime que les vents contraires qui pesaient sur les petites valeurs en janvier et février semblent s'estomper depuis mars. Après d'importantes décollectes sur les fonds small caps et une réduction de l'allocation des grands fonds de pension, des signes d'amélioration des flux et un regain d'intérêt pour ce segment sont désormais perceptibles.
Les valorisations de nombreuses petites capitalisations sont jugées toujours attractives, alors que l'on décrit un développement fondamental robuste. Les gérants soulignent la solidité des bilans, une meilleure croissance organique et des marges en progression, tout en précisant que les mouvements de cours peuvent rester difficiles à interpréter.
Pour la suite, le fonds maintient son cap sur la création de valeur à long terme selon le modèle Odin. La gestion voit des opportunités pour que les plus petites capitalisations bénéficient d'une attention accrue si l'appétit pour le risque continue de s'améliorer.
Les plus fortes contributions du mois au sein du fonds proviennent de CTT Systems, Harvia et Momentum Group. À l'inverse, cBrain, Thule et VBG ont affiché les performances les plus faibles.
Concernant les mouvements de portefeuille, la position dans Mycronic a été légèrement réduite suite à un parcours boursier vigoureux. La société constituait alors la première ligne du fonds en termes de pondération.
L'équipe de gestion a également mené des entretiens individuels avec de futures cibles potentielles et a suivi de près des sociétés telles que VBG, Nolato et Momentum Group.
Les principales positions à la fin du mois étaient Catena, Vaisala et Lagercrantz Group, avec des poids respectifs de 4,92 %, 4,66 % et 4,61 % du portefeuille.
Sur le plan de la répartition géographique, la Suède demeure le premier marché avec 83,25 % de l'allocation, suivie par la Finlande (9,15 %) et la Norvège (5,08 %).
| Odin Small Cap, % | mai, 2026 |
| Fonds mensuel, variation en pourcentage | 4,90 |
| Indice mensuel, variation en pourcentage | 4,07 |
| Fonds depuis le début de l'année, variation en pourcentage | -1,79 |
| Indice depuis le début de l'année, variation en pourcentage | 0,64 |
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