Oracle a prévu mercredi des dépenses d'investissement pour l'exercice 2027 supérieures aux estimations de Wall Street, le spécialiste du cloud ayant également annoncé qu'il solliciterait davantage le marché de la dette en 2027, témoignant de l'ampleur vertigineuse des liquidités nécessaires au déploiement de son infrastructure d'IA.

Le titre a chuté de 8,9% lors des transactions post-clôture, après qu'Oracle a déclaré prévoir de lever près de 40 milliards de dollars via un mix de financement par emprunt et par actions en 2027. Ce montant inclut son programme d'augmentation de capital 'at-the-market' de 20 milliards de dollars précédemment annoncé.

Oracle, qui a conclu des contrats majeurs pour la construction de centres de données pour des clients tels que Meta Platforms et OpenAI, s'efforce de se positionner comme un rival de poids face aux leaders du cloud que sont Amazon.com et Microsoft.

La société a précisé mercredi que le gigantesque centre de données 'Stargate' au Texas, qu'elle bâtit avec OpenAI et d'autres partenaires, sera achevé à plus de 75% d'ici 90 jours. OpenAI a par ailleurs indiqué que ses clients peuvent désormais accéder à ses modèles de codage de pointe sur le cloud d'Oracle.

'Notre rythme de livraison continue de s'accélérer, avec une capacité approchant un gigawatt pour notre premier trimestre fiscal 2027, soit presque autant que ce que nous avons livré au cours des quatre trimestres précédents cumulés', a déclaré Clay Magouyrk, dirigeant d'Oracle, lors d'une conférence téléphonique avec les analystes.

Cependant, Oracle s'aligne de plus en plus sur le train de sénateur de ses grands rivaux en matière de dépenses, anticipant des investissements (capex) pouvant atteindre 95 milliards de dollars pour l'exercice 2027, bien qu'il compte sur des remboursements de clients à hauteur de 25 milliards de dollars sur ce total.

Le groupe a dépensé environ 55,66 milliards de dollars en 2026, dépassant son objectif de 50 milliards, dans un contexte de surveillance accrue des investisseurs quant à son niveau d'endettement croissant. Oracle avait indiqué en février viser une levée de fonds allant jusqu'à 50 milliards de dollars cette année par le biais d'emprunts et de ventes d'actions.

LA DIRECTION FINANCIÈRE DÉTAILLE LA STRUCTURE DES DÉPENSES

La directrice financière d'Oracle, Hilary Maxson, a précisé lors de la conférence que le groupe prévoit 70 milliards de dollars d'investissements propres pour l'exercice 2027, auxquels s'ajoutent 20 à 25 milliards de dollars devant faire l'objet de remboursements, sans toutefois préciser l'échéancier de ces derniers. Les analystes tablaient sur 67,66 milliards de dollars de capex pour 2027, selon les données de LSEG.

Mme Maxson a également averti que les marges brutes de l'entreprise allaient 'reculer' au cours de l'exercice 2027 qui vient de débuter, en raison de la montée en puissance des projets de centres de données.

Oracle a par ailleurs fait état d'obligations de performance restantes (RPO), un indicateur clé du chiffre d'affaires futur sous contrat, de 638 milliards de dollars, dépassant les estimations des analystes qui étaient de 592,52 milliards de dollars, d'après Visible Alpha.

Pour la première fois, Hilary Maxson a fourni un calendrier de reconnaissance de ces revenus contractuels, indiquant que la société en attend 12%, soit 76,56 milliards de dollars, au cours des 12 prochains mois, et 34% supplémentaires, soit environ 216,92 milliards de dollars, sur les deux années suivantes.

LES INQUIÉTUDES SUR LES INVESTISSEMENTS PERSISTENT

Toutefois, le mode de financement de ces investissements massifs reste une préoccupation majeure pour les investisseurs, souligne Jacob Bourne, analyste chez eMarketer.

'La demande est bien réelle, comme en témoignent la croissance rapide des revenus de l'infrastructure cloud et du carnet de commandes. Mais la question du financement devient de plus en plus complexe, avec des capex bien au-delà des prévisions et un flux de trésorerie disponible (free cash flow) toujours négatif', a-t-il déclaré.

Le secteur des logiciels est également confronté aux craintes des investisseurs de voir les outils d'IA détourner les clients entreprises des logiciels traditionnels en automatisant des tâches auparavant réalisées par leurs produits.

Oracle a publié un chiffre d'affaires total de 19,18 milliards de dollars pour le quatrième trimestre, contre une estimation moyenne des analystes de 19,10 milliards de dollars, selon LSEG.

Son bénéfice ajusté de 2,03 dollars par action pour le trimestre a dépassé les attentes fixées à 1,96 dollar.