En préambule, les gérants soulignent que le marché actions est resté fortement dicté par l'actualité en mars, où l'escalade des tensions au Moyen-Orient a alimenté les inquiétudes concernant l'approvisionnement énergétique. Le baril de Brent a atteint un sommet à 112 dollars, marquant un doublement de son cours depuis le début de l'exercice.
Parallèlement, les principales places boursières ont réagi négativement au flux de nouvelles et à l'incertitude entourant les signaux politiques. Le marché a également déplacé son attention vers les risques inflationnistes croissants, ce qui a conduit les investisseurs à délaisser les anticipations de baisses de taux au profit d'un scénario de taux d'intérêt plus élevés pour une durée prolongée ("higher for longer").
Au niveau sectoriel, l'énergie a affiché une solide performance tandis que la technologie et l'IA ont marqué le pas. L'indice mondial a chuté de 5,9 % sur le mois. Les bourses nordiques ont partiellement suivi cette tendance baissière, à l'exception de la Bourse d'Oslo qui a progressé de 11,8 %, portée par les valeurs énergétiques.
La performance du fonds au cours du mois a été marquée par la faiblesse persistante du segment des petites capitalisations, où l'appétit pour le risque est resté modéré et la volatilité élevée.
Le principal détracteur de performance a été Chemometec, qui a lancé un avertissement sur résultats durant le mois. Les gérants admettent que le "timing" de la position s'est avéré erroné dès le départ. Leur thèse d'investissement reste toutefois inchangée et, au cours actuel, ils perçoivent un profil rendement/risque attrayant à un horizon de deux ans.
À l'inverse, Xvivo a contribué positivement, tandis qu'Intellego, Powercell et Yubico ont été les principaux contributeurs du côté de la poche vendeuse (short).
Dans de telles périodes, la gestion insiste sur l'importance de rester focalisé plutôt que de se laisser entraîner par des spéculations simplistes et hautement aléatoires. Rappelant leur philosophie d'investissement forgée depuis les années 80, ils estiment que la conclusion majeure est de continuer à appréhender le comportement du marché sous un angle analytique et non émotionnel.
Les gérants notent que le fonds dispose d'un long historique de résilience face aux périodes de sous-performance, souvent liées à des dislocations marquées sur le segment des "small caps". L'indice suédois des petites capitalisations a chuté de plus de 10 % depuis le début de l'année et se situe proche de ses plus bas niveaux historiques après la forte réévaluation survenue lors de la phase dite de libéralisation de l'ère Trump.
Dans ce contexte, les gérants affirment être devenus progressivement plus constructifs sur les petites capitalisations. Selon eux, la volatilité récente a créé des opportunités pour procéder à des ajustements de portefeuille jugés créateurs de valeur sur le long terme.
Historiquement, après des phases de faiblesse, le fonds a démontré une bonne capacité de rebond et a généré des rendements positifs sur des périodes de 12 à 24 mois. De plus, il est souligné que lors des phases de marché baissier ces dernières années, le fonds a affiché une performance positive environ un mois sur deux, restant globalement stable dans un marché ayant chuté de près de 25 %.
Le fonds applique une stratégie long/short axée sur les petites et moyennes capitalisations. Les cinq principales positions en actions du fonds à la fin du mois étaient Dynavox, Biogaia, Elekta, Paradox et Kalmar.
| Origo Quest, % | mars 2026 |
| Fonds mensuel, variation en pourcentage | -3,1 |
| Fonds depuis le début de l'année, variation en pourcentage | -11,8 |
