L'économie indienne a enregistré une croissance inattendue de 7.8% au cours du trimestre janvier-mars, a annoncé le gouvernement vendredi. L'amélioration de la production agricole et le dynamisme du secteur de la construction ont permis de compenser l'affaiblissement de la demande extérieure découlant du conflit au Moyen-Orient.

Ce chiffre, le deuxième d'une série de données actualisées avec une année de base révisée et une couverture élargie, s'est avéré bien supérieur à la prévision de 7.2% établie par un sondage d'économistes réalisé par Reuters.

L'Inde estime la croissance du PIB pour l'ensemble de l'exercice clos en mars à 7.7%, a indiqué l'Office national des statistiques, contre une prévision de 7.6% en février.

COMMENTAIRES : 

ALEXANDRA HERMANN PRASAD, ÉCONOMISTE EN CHEF, OXFORD ECONOMICS, LONDRES

'Une détérioration notable de la consommation privée a été compensée par des investissements plus soutenus.'

'Nous pensons que l'activité a déjà commencé à ralentir et restera atone. Le maintien d'un biais accommodant par la RBI atténuera les conditions de financement, mais pas suffisamment pour empêcher la croissance de rester en deçà de ses prévisions pour l'exercice budgétaire.'

RADHIKA RAO, ÉCONOMISTE SENIOR, DBS BANK, SINGAPOUR

'La croissance a clôturé l'exercice 2026 sur une note solide. Les indicateurs de haute fréquence pour la demande rurale et urbaine avaient souligné une relative résilience au cours du trimestre. Bien que le conflit entre les États-Unis et l'Iran ait éclaté vers la fin du quatrième trimestre de l'exercice 2026, la production du trimestre a été relativement épargnée par l'essentiel de l'impact négatif.'

'Les marchés vont probablement se détourner de ces données rétrospectives pour se concentrer sur les risques potentiels de contagion à l'exercice 2027, compte tenu notamment de la perspective d'une perturbation prolongée de l'approvisionnement en intrants critiques pour les industries en aval, de la hausse des coûts de l'énergie et des denrées alimentaires pesant sur le pouvoir d'achat, et du resserrement des conditions financières.'

VIKRAM CHHABRA, ÉCONOMISTE SENIOR, 360 ONE ASSET, MUMBAI

'Pour l'avenir, l'incertitude découlant du conflit en cours en Asie occidentale et le niveau élevé des prix de l'énergie assombrissent les perspectives de l'exercice 2027, la croissance devant probablement se modérer entre 6.3% et 6.5%.'

SUJAN HAJRA, ÉCONOMISTE EN CHEF, ANAND RATHI FINANCIAL SERVICES, MUMBAI

'L'économie indienne continue de confondre les pessimistes.'

'Malgré un environnement commercial mondial atone, la demande intérieure est restée suffisamment robuste pour que l'Inde demeure l'économie majeure à la croissance la plus rapide au monde.'

'La croissance devrait se modérer lors de l'exercice 2027 avec la montée des incertitudes mondiales, mais la consommation, l'investissement et le soutien politique restant favorables, une expansion d'environ 7% semble tout à fait réalisable.'

ADITI NAYAR, ÉCONOMISTE EN CHEF, ICRA, GURUGRAM

'Compte tenu de l'incertitude entourant la résolution du conflit, le maintien de prix de l'énergie élevés sur une période prolongée fait peser un risque de baisse sur la croissance à court terme, incluant des perspectives d'investissement moroses, un impact négatif sur la rentabilité des entreprises et un affaiblissement du moral des consommateurs.'

'Par ailleurs, le développement potentiel du phénomène El Niño et les prévisions de mousson défavorables pour 2026 ont terni les perspectives agricoles et la demande rurale pour le second semestre. En supposant un prix moyen du baril de pétrole brut à 95 dollars, ICRA table sur un ralentissement de la croissance du PIB sous les 6.5% pour l'exercice 2027, contre 7.7% en 2026.'

UPASNA BHARDWAJ, ÉCONOMISTE EN CHEF, KOTAK MAHINDRA BANK, MUMBAI

'À l'avenir, nous restons méfiants face aux vents contraires provenant de la géopolitique et des chocs d'offre induits par El Niño. Le resserrement des conditions financières, l'inflation accrue et la faiblesse de la mousson pourraient peser sur la demande urbaine et rurale.'

'Nous prévoyons que le PIB oscillera dans une fourchette de 6% à 6.3%, selon l'évolution de ces risques.'

SAKSHI GUPTA, ÉCONOMISTE PRINCIPALE, HDFC BANK, GURUGRAM

'La croissance du PIB a surpris à la hausse au quatrième trimestre, portée par une progression plus forte que prévu de la consommation, des investissements et des objets de valeur. Les perturbations dues au conflit en Asie occidentale en mars semblent avoir eu un impact limité sur la dynamique économique.'

'Nous prévoyons un ralentissement de la croissance du PIB au premier trimestre de l'exercice 2027, car les coûts énergétiques élevés et leur impact sur les marges pèsent sur l'activité. Toutefois, nous anticipons qu'une croissance dynamique des exportations ainsi que la consommation des ménages apporteront un soutien.'

RAJEEV SHARAN, DIRECTEUR DE LA RECHERCHE, BRICKWORK RATINGS, BENGALURU

'Le défi central pour l'exercice 2027 est de préserver le cycle d'investissement intérieur face à un contexte extérieur de plus en plus défavorable, la RBI ayant choisi à juste titre la vigilance plutôt que l'assouplissement.'

DK SRIVASTAVA, CONSEILLER POLITIQUE EN CHEF, EY INDIA, GURUGRAM

'La performance de la croissance indienne en 2026-27 dépendra largement d'une normalisation rapide de l'offre et des prix mondiaux du pétrole brut.'

PRATEEK ANCHA - SVP - RECHERCHE ÉCONOMIQUE, AXIS BANK, MUMBAI

'Le principal enseignement des chiffres du PIB du trimestre de mars est que le cycle de croissance de l'Inde reposait sur des bases solides avant les récentes perturbations géopolitiques.'

'Les indicateurs de haute fréquence jusqu'en mai suggèrent que la dynamique ne s'est pas dégradée de manière significative, mais si ces chocs persistent un trimestre de plus, nous pourrions commencer à voir des fissures plus évidentes dans la croissance.'