(Alliance News) - Le secteur de la réassurance en Europe connaît actuellement une nette amélioration de ses notations et de ses prix, soutenue par le renforcement de la solidité patrimoniale et la progression de la qualité des bénéfices, rapporte jeudi MF-Milano Finanza.
Selon un rapport d'Intesa Sanpaolo, « aujourd'hui, la solidité patrimoniale constitue un élément clé, tandis que la qualité et la robustesse des bénéfices se sont nettement améliorées dans l'ensemble du secteur ».
Les analystes privilégient les groupes offrant « une grande flexibilité financière, un excédent de capital et un effet de levier limité, ainsi qu'une forte diversification », des caractéristiques qui permettent « une gestion efficace du capital, tant par la croissance organique que par des acquisitions » dans les domaines générant le plus de valeur à long terme.
Parmi les valeurs préférées figure Munich Re, recommandée à l'achat, saluée pour sa « solvabilité exemplaire », son faible effet de levier et sa forte diversification. Avec plus de 16 milliards d'euros de capital excédentaire, le groupe allemand dispose d'une large marge de manoeuvre pour augmenter la rémunération des actionnaires, mais aussi pour soutenir sa croissance interne et réaliser des opérations de fusions-acquisitions.
La recommandation d'achat s'applique également au français SCOR, considéré comme « un cas unique de redémarrage » et encore « fortement décoté par rapport à ses concurrents, une situation qui n'est plus justifiée » au vu du « renforcement des réserves ».
La prudence prévaut concernant Swiss Re, qui se voit attribuer une note « sous-performance » : la restructuration a en effet « conduit à un rerating qui a supprimé la décote par rapport à des concurrents affichant des profils plus solides et un historique plus important ».
Hannover Re reçoit une note neutre : les analystes saluent ses fondamentaux mais estiment que « dans la phase actuelle du cycle, le potentiel de hausse pourrait être plus immédiat sur des titres bénéficiant d'un meilleur positionnement et de conditions d'entrée plus favorables », tout en considérant que le groupe continuera à « générer de la valeur sur le long terme ».
Par Antonio Di Giorgio, journaliste Alliance News
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