Les places boursières mondiales ont bondi mercredi et le pétrole a enregistré sa plus forte chute en cinq ans, les investisseurs saluant chaleureusement le cessez-le-feu dans le conflit iranien. La question est désormais de savoir s'il s'agit d'un simple rallye de soulagement massif ou d'un véritable tournant majeur du sentiment de marché.

Dans ma chronique du jour, j'analyse le retour des "déséquilibres mondiaux", l'accentuation des déficits et des excédents courants des grandes économies, qui pourrait menacer la stabilité financière si elle n'est pas régulée.

Si vous disposez de plus de temps, voici quelques articles recommandés pour décrypter la séance du jour.

1. Vance à la tête de la délégation américaine pour les négociations avec l'Iran samedi 2. Le cessez-le-feu en Iran plonge les marchés de l'énergie dans une zone de turbulences : Bousso 3. Les traders misent 950 millions de dollars sur une chute des cours du brut quelques heures avant le cessez-le-feu 4. Pourquoi le marché obligataire ne retrouvera pas ses niveaux d'avant-guerre 5. Les "minutes" de la Fed révèlent une ouverture croissante à des hausses de taux lors de la réunion de mars

Principaux mouvements de marché

* ACTIONS : La Corée du Sud (+7,5%) et le Japon (+5%) se distinguent en Asie ; Royaume-Uni +2,5%, Europe +3,7% ; les indices de référence de Wall Street progressent de 2,5% à 2,9%, le Nasdaq retrouve ses niveaux d'avant-guerre. * SECTEURS/VALEURS : Dix des onze secteurs du S&P 500 sont en hausse - l'industrie, les services de communication et les matériaux gagnent 3% ou plus. L'énergie plonge de 3,7%. Les compagnies aériennes, les croisiéristes et l'hôtellerie progressent nettement. * CHANGES : L'indice dollar recule de 1%. La couronne suédoise (SEK) et le dollar néo-zélandais (NZD) signent les meilleures performances du G10 (+1,6%) ; le rand sud-africain (ZAR), le forint hongrois (HUF) et le peso chilien (CLP) dominent les devises émergentes avec environ +2%. * OBLIGATIONS : Rallye massif en Europe : les rendements à 2 ans allemand et britannique plongent d'environ 25 points de base (pb), les taux à 10 ans de 15 à 20 pb. Les Treasuries américains sont plus timorés, les rendements reculant de 6 pb sur la partie courte. L'adjudication à 10 ans a été mitigée. Les JGB japonais terminent sans direction claire. * MATIÈRES PREMIÈRES/MÉTAUX : Le pétrole s'effondre. Le Brent perd 13% et le WTI 16%, sa plus forte baisse depuis avril 2020. Le GNL européen chute de 15%. L'or ne progresse que de 1%.

Les points clés du jour

* L'ultime "TACO Tuesday"

Il fallait que cela tombe un mardi, n'est-ce pas ? L'annonce du cessez-le-feu par le président Donald Trump a relancé les paris sur le thème "Trump finit toujours par reculer" (Trump Always Chickens Out - TACO) et a déclenché des mouvements spectaculaires sur tous les marchés mercredi.

Les actions mondiales ont connu leur meilleure séance en un an, les rendements à deux ans au Royaume-Uni et en zone euro ont enregistré leur plus fort repli en trois ans, et le brut américain sa plus lourde chute en cinq ans. L'euphorie était palpable, mais la réalité reprendra vite ses droits. Un retour de bâton dès jeudi ?

* Un instant

Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Fed des 17 et 18 mars montre qu'un nombre croissant de responsables penchaient pour un relèvement des taux, prônant une approche "symétrique" de l'action de la banque centrale. En d'autres termes, la Fed pourrait tout aussi bien relever ses taux que les baisser.

Cela contraste avec le groupe plus restreint de "plusieurs" responsables favorables à un resserrement en janvier. Si la crainte d'une "hausse persistante des prix du pétrole" se concrétise, les baisses de taux prévues cette année devront probablement être écartées. Même si le cessez-le-feu tient.

* La seule certitude est l'incertitude

Le soulagement des marchés est manifeste et le rallye pourrait se prolonger. Il est toutefois clair que les conditions économiques deviennent de plus en plus volatiles pour les investisseurs, les entreprises et les ménages. Il suffit d'observer l'indice d'incertitude des politiques publiques aux États-Unis.

Au-delà des pics ponctuels liés à certains événements ou à la pandémie de 2020, l'indice a connu un glissement structurel vers le haut depuis le retour de Trump à la Maison-Blanche. Prévoir, planifier et décider devient plus complexe lorsque l'incertitude s'installe durablement à des niveaux élevés. Un constat que partagent également les décideurs politiques.

Qu'est-ce qui pourrait faire bouger les marchés demain ?

* Évolution de la situation au Moyen-Orient * Mouvements sur les marchés de l'énergie * Publications de Trump sur les réseaux sociaux * Confiance des consommateurs au Japon (mars) * Décision sur les taux d'intérêt en Pologne * Balance commerciale en Allemagne (février) * Production industrielle en Allemagne (février) * Inflation au Mexique (février) * Le Trésor américain adjuge 22 milliards de dollars d'obligations à 30 ans * Inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis * Inflation PCE aux États-Unis (février) * PIB des États-Unis (T4, données finales)

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