L'IPO a permis de lever un montant record de 75 milliards de dollars via la vente de 555,56 millions d'actions, valorisant le fournisseur de services spatiaux, satellitaires et d'intelligence artificielle (IA) à 1 770 milliards de dollars, un sommet historique pour une première cotation. Reuters avait rapporté la semaine dernière que la société visait ce prix de 135 dollars.
La fixation du prix ce jeudi vient couronner des mois d'efforts pour concrétiser le projet le plus ambitieux de Musk à ce jour, bien que ce dernier ait bousculé plusieurs traditions financières et que certains analystes s'interrogent sur la pertinence d'une valorisation aussi élevée.
SpaceX se hissera au septième rang des sociétés cotées aux États-Unis lors de ses débuts sur le Nasdaq vendredi, malgré des pertes enregistrées l'an dernier et un chiffre d'affaires largement inférieur à celui d'autres méga-capitalisations.
Cette capitalisation boursière place l'entreprise devant des groupes aussi divers que JPMorgan Chase, Berkshire Hathaway et Eli Lilly, ainsi que des géants technologiques comme Meta Platforms ou Tesla, l'autre entreprise de Musk.
« Le véritable test sera la manière dont le marché absorbera l'IPO au cours des prochaines semaines, et non sur une seule journée », a déclaré Adam Sarhan, directeur général de 50 Park Investments à New York. « Le prix semble juste — ni trop élevé, ni trop bas. Il est clair que les investisseurs particuliers sont à l'achat et constituent, à ce stade, une composante majeure. Nous devrons observer la dynamique après la première séance de cotation. »
Cette levée de fonds bat le précédent record détenu par le géant pétrolier public Saudi Aramco, qui avait levé 25,6 milliards de dollars à la bourse de Riyad en décembre 2019, pour une valorisation de 1 710 milliards de dollars. Ajusté de l'inflation, Aramco avait levé 33,2 milliards de dollars pour une valeur de 2 210 milliards de dollars.
La valorisation de 1 770 milliards de dollars de SpaceX, basée sur 13,08 milliards d'actions en circulation, pourrait encore grimper si les banques garantes exercent leur option de surallocation pour vendre des titres supplémentaires, une décision généralement prise dans les 30 jours suivant l'offre. Reuters avait précédemment indiqué que SpaceX visait une valorisation de 1 750 milliards de dollars.
L'entreprise a communiqué le prix de l'IPO juste après 15h00 (heure de l'Est), à l'issue de la réunion de tarification avec les banquiers et alors que les marchés américains étaient encore ouverts, via un « prospectus de sollicitation libre » déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC).
SpaceX a publié un communiqué de presse une demi-heure plus tard. Habituellement, la fixation du prix et son annonce interviennent après la clôture de la séance régulière à 16h00, les émetteurs de titres craignant que des événements macroéconomiques ou des nouvelles susceptibles d'influencer les cours n'affectent la vente des actions pendant les heures de négociation.
Cette communication est le dernier exemple en date de la volonté de Musk de mener l'entrée à Wall Street la plus médiatisée de l'histoire selon ses propres conditions. SpaceX a réservé 30 % des actions aux investisseurs particuliers, une proportion inhabituellement élevée, et a arrêté le prix de l'offre dès jeudi, avant même les tournées de présentation (roadshows) que banquiers et investisseurs utilisent traditionnellement pour négocier les conditions d'une IPO.
« La fixation du prix de SpaceX nous place en territoire inconnu. Je n'ai jamais vu un prix annoncé en dehors du processus normal de découverte des prix basé sur les ordres », a commenté Rick Meckler, associé chez Cherry Lane Investments. « L'accent mis sur les particuliers est tel qu'ils sont probablement assez indifférents au prix fixé. »
Musk a également fait pression, avec des résultats mitigés, pour une inclusion rapide dans les indices boursiers afin d'élargir la base d'acheteurs, et a structuré la gouvernance de l'entreprise pour préserver un contrôle étroit du fondateur. Musk détiendra 82 % des droits de vote de SpaceX après l'IPO.
Le marché américain des introductions en bourse devrait rebondir fortement cette année après une période de volatilité. Goldman Sachs prévoit que les produits des émissions pourraient quadrupler pour atteindre un record de 160 milliards de dollars en 2026, portés par un pipeline incluant non seulement SpaceX, mais aussi les entreprises d'intelligence artificielle OpenAI et Anthropic.
LES REVENUS DE SPACEX DÉPENDENT DE STARLINK
SpaceX a déclaré la semaine dernière avoir conclu un accord pluriannuel de services cloud avec Google (Alphabet), sécurisant ainsi ses capacités de calcul dans un contexte de concurrence accrue.
Fondée en 2002, SpaceX définit sa mission comme suit : « construire les systèmes et technologies nécessaires pour rendre la vie multiplanétaire, comprendre la véritable nature de l'univers et étendre la lumière de la conscience vers les étoiles ». SpaceX estime que son marché potentiel s'élève à 28 500 milliards de dollars, un chiffre qu'elle qualifie de plus important de l'histoire de l'humanité.
Ses activités spatiales représentent plus des quatre cinquièmes de la masse lancée en orbite au cours des trois dernières années, tandis que sa division d'internet par satellite Starlink connecte des « millions de clients particuliers, entreprises et gouvernements dans 164 pays et territoires ». Starlink génère actuellement la majeure partie du chiffre d'affaires de SpaceX.
La part du lion de son marché adressable putatif provient de xAI, souvent considérée comme distancée par OpenAI et Anthropic. Toutefois, SpaceX affirme que la combinaison de son infrastructure de calcul IA, de son modèle et de l'accès aux données en temps réel de X « crée un avantage stratégique significatif ».
« Les prévisions financières sont incertaines en raison de la dépendance à d'importants contrats gouvernementaux », a tempéré Kim Forrest, directrice de l'investissement chez Bokeh Capital Partners. « Les acheteurs de l'action parient sur l'avenir et sur l'évasion de l'humanité hors de la Terre ; ils n'investissent pas réellement dans une entreprise. »
Parmi les obstacles pour l'entreprise, malgré sa valorisation colossale, figurent les efforts de rivaux tels que Blue Origin de Jeff Bezos pour accélérer la commercialisation de l'espace et décrocher des contrats gouvernementaux, afin d'ouvrir de nouveaux marchés au-delà de l'orbite terrestre.
Les investisseurs pourront observer la réaction du marché dès vendredi. De nombreux analystes s'attendent à ce que la première cotation n'ait lieu que dans l'après-midi, compte tenu de la taille et de la complexité de l'opération.
« La plupart des IPO progressent de 10 à 15 % lors de leur premier jour, et cette opération suscite énormément d'engouement. Je pense que tout rendement inférieur à 10 % serait décevant », a déclaré Matt Kennedy, stratège senior chez Renaissance Capital. « Si le titre bondit de plus de 50 %, cela signifiera qu'il s'échange sur la base d'un pur effet de mode. »
Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup et J.P. Morgan agissent en tant que teneurs de livre conjoints pour l'offre.
