S&P Global a déclaré jeudi qu'elle ne modifierait pas les conditions d'admission à ses principaux indices, infligeant un revers à la société SpaceX d'Elon Musk en excluant de fait une intégration rapide de la plus importante introduction en bourse (IPO) de l'histoire au sein de l'indice de référence S&P 500.

Elon Musk a réécrit les codes de l'IPO pour SpaceX à bien des égards, qu'il s'agisse de son intention d'accorder un rôle accru aux investisseurs particuliers dans l'allocation des titres, de faire pression pour une inclusion indicielle précoce ou de structurer la gouvernance afin de préserver un contrôle fondateur étroit.

L'entreprise lève 75 milliards de dollars et vise une valorisation de 1750 milliards de dollars, ce qui la placerait parmi les dix sociétés cotées aux États-Unis les plus valorisées, bien qu'une fraction seulement de ses actions soit disponible à la négociation.

Toutefois, S&P a précisé que 'des exceptions aux exigences de viabilité financière, d'ancienneté de cotation et de facteur de pondération de l'investissement (IWF) ne devraient pas être accordées sur la seule base de la capitalisation boursière'.

Pour être incluse dans le S&P 500, une entreprise doit être bénéficiaire selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) lors de son dernier trimestre, ainsi que sur la somme de ses quatre derniers trimestres, conformément à l'une des règles maintenues par S&P.

SpaceX a publié une perte nette de 4,94 milliards de dollars en 2025, malgré un chiffre d'affaires en hausse de 33 % à 18,67 milliards de dollars.

CONSULTATIONS DES INVESTISSEURS

S&P avait consulté les investisseurs sur la possibilité de réduire le délai de cotation publique requis pour les méga-capitalisations avant leur intégration, de lever les exigences de flottant minimal et de supprimer le critère de rentabilité.

Le S&P 500 est l'indice le plus suivi de Wall Street. Les fonds indiciels passifs répliquant le S&P 500, qui gèrent des milliers de milliards de dollars d'actifs, auraient été contraints d'acheter des actions SpaceX si les règles avaient été modifiées pour permettre son admission.

'Le fait de s'en tenir à une approche basée sur des règles et de s'assurer de la rentabilité avant l'entrée dans l'indice témoigne de la grande crédibilité de S&P Dow Jones Indices', a déclaré Art Hogan, stratège de marché en chef chez B. Riley Wealth.

'Faire des exceptions parce que des entreprises sont très grandes et sont restées privées longtemps, alors qu'elles ne sont toujours pas rentables, n'avait pas beaucoup de sens.'

Le Nasdaq a déjà procédé à des changements qui faciliteront l'intégration de SpaceX, Anthropic et d'autres méga-capitalisations nouvellement cotées à son indice Nasdaq 100.

Les fonds indiciels Nasdaq 100 seront contraints d'acheter une part importante des actions SpaceX disponibles sur le marché lorsque la société rejoindra cet indice.

Les opérateurs boursiers ont intensifié leurs efforts pour stimuler les introductions en bourse alors que des entreprises technologiques aux valorisations élevées, telles que SpaceX et les géants de l'IA Anthropic et OpenAI, se rapprochent d'une cotation, dans un contexte d'inquiétude croissante face au déclin constant du nombre de sociétés cotées aux États-Unis.

S&P Global a indiqué qu'elle modifierait les règles d'entrée pour ses indices plus larges, le S&P Total Market Index et le Dow Jones U.S. Total Stock Market Index, ouvrant ainsi la voie à une inclusion de SpaceX dans ces indices moins suivis.

SpaceX est également déjà devenue éligible à l'inclusion dans les indices Russell U.S. Equity et la série FTSE Global Equity Index, en vertu des nouvelles règles d'entrée rapide annoncées par le fournisseur d'indices FTSE Russell.