Les commissions de banque d'investissement - issues du conseil en fusions-acquisitions (M&A) et de la syndication d'opérations - ont bondi en moyenne de 27 % au sein des six principales banques américaines au premier trimestre, l'activité record de "dealmaking" s'imposant comme un moteur clé de rentabilité. Les dirigeants ont souligné la solidité des pipelines et estiment que la dynamique devrait s'accentuer tout au long de l'année. Toutefois, le conflit entre Israël, les États-Unis et l'Iran, couplé à l'incertitude économique globale, fait peser des risques à mesure que les hostilités s'enlisent. "En regardant vers l'avenir, la planification, l'engagement et les pipelines restent sains, mais il est évident que les développements au Moyen-Orient pourraient influer sur l'exécution et le calendrier des transactions", a déclaré aux analystes Jeremy Barnum, directeur financier de JPMorgan.
À l'échelle du secteur, les revenus de la banque d'investissement ont progressé de 14 % pour atteindre 28,2 milliards de dollars au premier trimestre, selon les données de Dealogic. JPMorgan - première banque américaine par les actifs - occupe la tête du classement, talonnée par les puissances de Wall Street que sont Goldman Sachs et Morgan Stanley. "La volatilité peut certes modifier et influencer les discussions au sein des conseils d'administration, mais cela ne signifie pas que le besoin de croissance stratégique ou d'accès au capital disparaisse", a confié Sharon Yeshaya, directrice financière de Morgan Stanley, à Reuters.
MÉGA-TRANSACTIONS
Les revenus mondiaux du M&A ont grimpé de 19 % au premier trimestre pour atteindre un record de 11,3 milliards de dollars, d'après Dealogic, Goldman Sachs dominant le classement devant JPMorgan et Morgan Stanley. La valeur des transactions annoncées s'est élevée à 1 380 milliards de dollars, soit le deuxième niveau le plus élevé jamais enregistré pour un premier trimestre.
Cette vague de transactions d'envergure marque une rupture avec les années de vaches maigres, durant lesquelles le resserrement des conditions financières avait bridé l'activité. "Nous avons observé de bons niveaux d'engagement et une activité soutenue dans le pipeline qui se présente à nous", a déclaré Gonzalo Luchetti, directeur financier de Citigroup, lors d'une conférence téléphonique avec des analystes.
"Bien entendu, si le conflit devait se prolonger et s'intensifier durablement, cela pourrait introduire un risque de reports d'opérations vers le second semestre."
L'activité a été portée par la technologie - particulièrement l'intelligence artificielle - ainsi que par la santé et les services financiers, secteurs qui ont enregistré certaines des plus grosses transactions.
"L'environnement pour la banque d'investissement demeure incroyablement robuste, notamment pour le M&A", a affirmé David Solomon, PDG de Goldman Sachs, lors de la présentation des résultats. Parmi les faits marquants figurent la fusion de 58 milliards de dollars entièrement en actions entre Devon Energy et Coterra conclue en février. Un consortium mené par Global Infrastructure Partners (BlackRock) et la société de capital-investissement suédoise EQT a également accepté de racheter le producteur d'électricité américain AES pour 33,4 milliards de dollars en mars.
Le même mois, la fintech PayPay, soutenue par SoftBank, a levé 880 millions de dollars lors de son introduction en bourse aux États-Unis, tandis qu'Amazon préparerait une émission obligataire en 11 tranches d'environ 37 milliards de dollars. "Le dialogue avec les clients reste très actif et très solide", a déclaré Mike Santomassimo, directeur financier de Wells Fargo, aux journalistes.
PLEINS FEUX SUR LE MARCHÉ DES INTRODUCTIONS EN BOURSE
Un pipeline conséquent de sociétés de premier plan s'apprête à entrer sur les marchés publics cette année, avec en tête SpaceX d'Elon Musk, OpenAI (créateur de ChatGPT) et son concurrent Anthropic.
Cumulées, ces trois opérations pourraient approximativement égaler le montant total levé par les introductions en bourse (IPO) de sociétés américaines soutenues par le capital-risque au cours de la dernière décennie, selon une estimation de Kyle Stanford, analyste chez PitchBook.
L'envolée des cotations de prestige devrait profiter aux banques de Wall Street, qui s'apprêtent à percevoir d'importantes commissions de syndication, de conseil et de placements secondaires. David Solomon (Goldman) a noté que le conflit au Moyen-Orient avait entraîné un léger ralentissement des IPO, surtout en mars, tout en ajoutant que le pipeline était "très rempli".
"Les marchés d'actions se sont montrés extrêmement résilients et, si cette résilience perdure, je pense que l'on verra l'activité des introductions en bourse s'accélérer à nouveau", a-t-il ajouté. L'indice de référence S&P 500 frôle son premier record historique en séance depuis le début du conflit, les actions ayant été soutenues cette semaine par l'espoir que Washington et Téhéran puissent revenir à la table des négociations.
Une reprise des marchés de capitaux propres dynamise généralement les activités connexes telles que le conseil en M&A, le crédit et le trading, car l'amélioration du sentiment de marché encourage les entreprises à réaliser des transactions et les investisseurs à déployer leurs capitaux.
"Tant que la volatilité refluera, il est probable que certaines de ces introductions en bourse arrivent sur le marché à un moment ou à un autre", a conclu Mike Santomassimo de Wells Fargo.
