PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le groupe bancaire Société Générale a obtenu du tribunal de commerce de Paris le droit de recevoir des actions Rallye représentant 3,4% de la maison mère du distributeur Casino, en garantie de contrats conclus en décembre 2014 avec Foncière Euris, actionnaire majoritaire de Rallye.

Le 12 décembre 2014, société Générale et Foncière Euris ont conclu deux contrats garantis par un nantissement portant sur 1.770.000 actions Rallye, soit 3,4% du capital. Après l'ouverture de la procédure de sauvegarde au bénéfice de Foncière Euris, le 23 mai dernier, la banque a procédé le lendemain à la résiliation de ces contrats et a indiqué vouloir réaliser le nantissement susvisé.

Foncière Euris avait initialement obtenu une mesure provisoire d'interdiction de réalisation du nantissement. Cette mesure a été levée "le 4 juillet dernier par ordonnance du président du tribunal de commerce de Paris", a indiqué la société dans un communiqué.

Foncière Euris n'était pas joignable dans l'immédiat pour indiquer si la société comptait faire appel de cette décision. La banque Société Générale n'était pas disponible pour commenter cette annonce, ni pour préciser si elle comptait conserver ses actions Rallye ou bien les céder.

La conversion de la dette de Rallye en actions met Jean-Charles Naouri dans une situation inconfortable. Le PDG de Casino est également l'actionnaire de contrôle du distributeur par l'intermédiaire d'une cascade de holdings chapeautée par la société non cotée Euris, puis constituée des entreprises cotées en Bourse Finatis, Foncière Euris et Rallye, qui regroupe au final 51,7% des actions du distributeur.

"Si Jean-Charles Naouri veut éviter une conversion de la dette de Rallye en actions, et donc s'assurer de conserver le contrôle de Casino, le distributeur devra contribuer au refinancement de Rallye. Soit en augmentant sa valeur en Bourse, soit en faisant remonter des liquidités issues de cessions", expliquait récemment à l'agence Agefi-Dow Jones un analyste basé à Londres.

Le 23 mai, Rallye, ainsi que ses sociétés mères Foncière Euris, Finatis et Euris ont obtenu l'ouverture de procédures de sauvegarde pour une période de six mois, renouvelables deux fois. Ce délai doit donner à Rallye le "temps de réaménager la dette dans le cadre sécurisé" de la sauvegarde, le paiement des dettes antérieures à cette mise sous la protection du tribunal de commerce de Paris étant suspendu.

La situation financière du premier actionnaire de Casino était devenue insoutenable. Rallye n'a pas fourni d'explication sur les raisons qui ont nécessité l'ouverture de la procédure, indiquant simplement que la société "et ses filiales ont, à ce jour, nanti la quasi-totalité de leurs actions" Casino qui servaient de garantie aux lignes de crédit sécurisées tirées auprès des banques. Une grande partie des emprunts de Foncière Euris sont pour leur part gagés par des actions Rallye.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: LBO

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