(Actualisation: réaction de marché, commentaires d'analystes, déclarations du PDG sur la génération de trésorerie, le dividende, les perspectives dans les concessions)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le groupe de construction et de concessions Vinci évolue en tête du CAC 40 vendredi, porté par des résultats financiers 2020 nettement supérieurs aux attentes des analystes, en particulier sa génération de trésorerie.
Vers 11h45, l'action Vinci s'adjuge 5,8% à 86,02 euros. UBS loue des résultats annuels "solides, compte tenu des circonstances" liées à la crise sanitaire, qui a touché l'ensemble des métiers de Vinci, en particuliers les concessions aéroportuaires et autoroutières.
Le marché apprécie surtout les bonnes surprises sur la génération de cash et sur le dividende. Vinci a dégagé un flux de trésorerie libre de 3,99 milliards d'euros, proche de son record de 4,2 milliards en 2019, et presque deux fois supérieur au consensus des analystes qui tablaient sur 2,1 milliards d'euros, selon Oddo BHF. JPMorgan Cazenove qualifie cette génération de trésorerie de "remarquable".
Dividende maintenu à 2,04 euros
Xavier Huillard, le PDG du groupe, a néanmoins expliqué lors d'une conférence de presse téléphonique que cette performance était liée à "un effet Covid-19" et ne pouvait ainsi être "extrapolée dans le futur". En fin d'année 2020, des sociétés publiques ont notamment été incitées à payer au plus vites leurs fournisseurs afin de les soutenir en temps de crise, a expliqué le dirigeant. Ce qui s'est traduit par un flux de trésorerie d'environ 2 milliards d'euros sur le seul mois de décembre, soit environ le double que d'accoutumée.
Quant au dividende, Vinci a porté à plus de 90% son taux de distribution -- contre 50% habituellement - pour maintenir sa rémunération à 2,04 euros par action au titre de 2020, soit le même montant qu'en 2019. Le dividende est ainsi "supérieur d'environ 50%" aux attentes, relève Charles Maynadier, analyste chez Kempen&Co. Xavier Huillard a pris soin de préciser que ce taux de distribution était "exceptionnel" et n'avait pas vocation à perdurer une fois la crise passée.
Le bénéfice net publié par le groupe s'est par ailleurs établi 1,24 milliard d'euros , en baisse de 62%. Christian Labeyrie, le directeur financier de Vinci, a estimé l'impact de la crise sanitaire à environ 2,4 milliards d'euros sur le bénéfice net. Le résultat opérationnel d'activité a baissé de 50%, à 2,86 milliards d'euros, et a dépassé de 7% les attentes des analystes.
Des résultats 2021 encore inférieurs à ceux de 2019
Pour 2021, Vinci a fait montre de prudence. Le groupe n'a pas fourni de prévision chiffrée pour l'ensemble de l'année, en raison de l'incertitude dans sa division de concessions. "En tout état de cause, [les résultats] ne pourront pas retrouver, dès 2021, leur niveau de 2019", a néanmoins prévenu Vinci.
La société a indiqué faire face à une visibilité très réduite dans les concessions et a expliqué qu'il n'était pas possible à ce stade d'établir des prévisions de trafic pour Vinci Airports, qui regroupe les aéroports de son réseau, ni pour Vinci Autoroutes.
Xavier Huillard a toutefois jugé que le trafic de Vinci Autoroutes devrait retrouver très vite son niveau antérieur à la crise dès que la situation sanitaire serait "sous contrôle". Le redressement du trafic de Vinci Airports sera plus progressif en fonction de l'avancement des campagnes de vaccination, a-t-il ajouté. Le groupe a désormais décidé de communiquer tous les mois sur le trafic de ses différentes concessions.
L'entreprise a par ailleurs fourni un objectif pour sa branche "contracting" en 2021, qui regroupe Vinci Energies, Vinci Construction et Eurovia, la filiale de construction de routes. Cet objectif consiste à réaliser, hors événements exceptionnels, "un chiffre d'affaires en hausse, très proche de celui de 2019, ainsi qu'une amélioration des marges opérationnelles des trois pôles de métiers". Celles-ci "devraient retrouver des niveaux du même ordre que ceux atteints en 2019 voire légèrement supérieur dans le cas de Vinci Construction", a ajouté Vinci. Ce rebond reste toutefois "conditionné à une stabilisation du contexte économique et sanitaire", a prévenu la société.
-Julien Marion, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 94; jmarion@agefi.fr ed: LBO-FXS
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February 05, 2021 05:52 ET (10:52 GMT)
