M. Hindenburg a accusé le conglomérat de faire un usage abusif des paradis fiscaux offshore et a fait part de ses inquiétudes quant à son endettement élevé. Le groupe Adani a rejeté les allégations, mais cela n'a pas empêché la valeur boursière des entités de son groupe de dégringoler de 65 milliards de dollars et les rendements de leurs obligations en dollars de plonger à des plus bas niveaux sur plusieurs années.

Cependant, des transactions d'une valeur de seulement 457 millions de roupies (5,58 millions de dollars) ont eu lieu sur les obligations du groupe libellées en roupies au cours des trois jours de bourse depuis le rapport, avec des rendements comparables à des transactions similaires avant le rapport Hindenburg, selon les données de Refinitiv.

Par exemple, les obligations d'Adani Enterprises arrivant à échéance en mars 2024 ont été négociées à un rendement à l'échéance de 9,21 % vendredi, contre 9,05 % mercredi dernier.

La plupart des obligations émises par le groupe Adani sont notées AA et plus, a noté Venkatakrishnan Srinivasan, fondateur et associé directeur de la société de conseil en dette Rockfort Fincap.

"Certains de ces actifs sont acquis à des valorisations inférieures. Par conséquent, il n'y a aucune raison pour les banques ou les autres gros investisseurs de s'inquiéter immédiatement de leurs investissements", a déclaré Srinivasan.

Les cinq principales sociétés du groupe Adani - Adani Power, Adani Green Energy, Adani Ports and Special Economic Zone, Adani Enterprises et Adani Transmission - ont des obligations en circulation en roupies d'une valeur d'environ 170 milliards de roupies, selon la maison de courtage CLSA.

Ces entreprises, ajoute CLSA, ont une dette totale de 2,11 trillions de roupies, dont 50 % proviennent de banques et d'institutions financières et plus de 600 milliards de roupies d'obligations libellées en devises étrangères, qui ont connu une forte baisse.

Données de CLSA Chiffres en

milliards de roupies

Nom de la société Emprunt via Emprunt auprès des banques,

institutions financières de la dette des entreprises

Adani Ports & SEZ 93,73 51,83

Adani Enterprises 68,41 208,27

Adani Green 6 314,26

Énergie

Adani 1,11 75,52

Transmission

Adani Power 0 405,93

Mais les banques nationales qui détiennent cette dette ne paniquent pas car les sociétés Adani ont suffisamment de liquidités pour servir les obligations, ont déclaré les responsables de ces créanciers.

"Nous avons une petite exposition aux obligations d'Adani, mais nous ne nous inquiétons pas de cette exposition car la plupart sont décrochées", a déclaré un responsable d'un grand créancier public.

Les banquiers ne voient pas de risque immédiat de défaut de paiement, a déclaré un responsable d'un créancier privé, tandis que le responsable d'une autre banque publique a déclaré que les prêteurs attendraient de voir si le régulateur des marchés intervient.

Les responsables n'ont pas voulu être nommés car ils ne sont pas autorisés à parler aux médias.

Toutefois, M. Srinivasan a déclaré que les entreprises du groupe Adani pourraient avoir des difficultés à lever des fonds frais sur les marchés obligataires locaux jusqu'à ce que les préoccupations soulevées par Hindenburg soient traitées.

Yogesh Kalinge, vice-président d'AK Capital Services, partage ce point de vue.

"À l'avenir, les investisseurs sont susceptibles d'exiger des rendements plus élevés pour les émissions de dette du groupe, compte tenu de l'impact sur le sentiment des investisseurs et des préoccupations de crédit découlant du rapport", a-t-il déclaré.

De plus, les sociétés du groupe Adani n'ont pas renouvelé un grand nombre de leurs papiers commerciaux à court terme et les ont plutôt laissés arriver à échéance.

Selon Kalinge, cela pourrait dissuader les banques et les fonds communs de placement, qui ne sont pas très enclins à avoir une grande exposition aux papiers à court terme.

"Alors que les fonds communs de placement étaient plus à l'aise avant cet événement, ils auront probablement des appréhensions à investir la majeure partie de leurs avoirs dans des papiers à court terme émis par le groupe." (1 $ = 81,9730 roupies indiennes)

(Cette histoire a été remaniée pour corriger la syntaxe du titre)