Si les prévisions de croissance des bénéfices au deuxième trimestre ont chuté ces dernières semaines, les estimations pour les troisième et quatrième trimestres et pour toute l'année 2022 se sont maintenues ou ont augmenté, selon les données IBES de Refinitiv. Vendredi, les analystes de la Bourse s'attendaient à ce que les bénéfices du S&P 500 augmentent de 9,6 % en 2022, contre 8,8 % début avril et 8,4 % le 1er janvier.

Les stratèges s'inquiètent du fait que ces estimations ont peu de chances de se maintenir. Beaucoup s'attendent à des perspectives plus négatives de la part des entreprises américaines dans les semaines à venir et ont déclaré que ces orientations se refléteront ensuite dans les estimations de croissance des bénéfices du consensus.

La plupart des sociétés du S&P 500 publieront leurs résultats du deuxième trimestre après la mi-juillet, et le géant des logiciels Microsoft et le détaillant Target ont fait partie des sociétés qui ont publié des perspectives sombres ces dernières semaines.

"Les estimations sont trop élevées, et vous les verrez commencer à baisser au fur et à mesure que les chiffres du deuxième trimestre sortiront et que les entreprises parleront de ce qu'elles voient", a déclaré Peter Tuz, président de Chase Investment Counsel.

La baisse des prévisions de bénéfices pourrait aggraver les difficultés d'un marché qui a été assailli par des inquiétudes quant à la manière dont une réponse agressive de la Réserve fédérale à une inflation galopante pourrait affecter la croissance.

Le S&P 500 a terminé la journée de lundi plus de 20% en dessous de son record de clôture, confirmant que l'indice est dans un marché baissier, selon une définition couramment utilisée. Cette baisse fait suite à des données d'inflation plus fortes que prévu la semaine dernière, qui ont renforcé les attentes quant à l'ampleur du resserrement de la politique monétaire de la Fed pour maîtriser les prix à la consommation.

Mercredi, la Fed a augmenté les taux de 75 points de base, sa plus forte hausse depuis 1994, et a maintenant augmenté les coûts d'emprunt d'un total de 150 points de base cette année.

Les inquiétudes concernant l'hésitation des bénéfices des entreprises pourraient renforcer l'argument selon lequel les actions restent richement évaluées, même après leur forte baisse cette année. Le ratio cours/bénéfices à 12 mois de l'indice S&P 500 s'élevait à 17,1 vendredi, contre 22,1 fin décembre, mais il était toujours supérieur à sa moyenne à long terme d'environ 16, selon les données de Refinitiv.

Les défis auxquels sont confrontées les entreprises américaines incluent un dollar plus fort, qui a été cité par Microsoft lorsque le fabricant de logiciels a réduit ses prévisions de bénéfices et de revenus pour le quatrième trimestre au début du mois. Un billet vert plus fort ronge généralement les bénéfices des entreprises qui ont des activités internationales et convertissent les devises étrangères en dollars.

La devise américaine est en hausse d'environ 9 % depuis le début de l'année et proche de son plus haut niveau depuis deux décennies par rapport à un panier de ses pairs, sous l'effet des attentes de hausse des taux américains et de l'aggravation des tensions géopolitiques.

Après l'annonce de Microsoft, les investisseurs seront à l'écoute de ce que d'autres sociétés de logiciels et de technologie comme Adobe Inc et IBM ont à dire sur les questions de devises dans leurs prochains rapports, a déclaré Daniel Morgan, gestionnaire de portefeuille chez Synovus Trust. Adobe doit publier ses résultats du deuxième trimestre jeudi après la cloche.

Les détaillants et autres sociétés de consommation discrétionnaire, qui ont lutté contre les effets d'une inflation galopante, seront également surveillés de près. Les actions de Walmart et d'autres grands détaillants ont été frappées la semaine dernière après que Target ait réduit ses prévisions de marge bénéficiaire trimestrielle et déclaré qu'il devrait proposer des remises plus importantes pour écouler les stocks.

Parmi les autres défis à relever, citons la flambée des prix du pétrole et la hausse des taux d'intérêt, qui ont pesé sur les valeurs technologiques et les valeurs de croissance, dont les évaluations dépendent fortement des flux de trésorerie futurs. Les récents blocages liés à COVID en Chine pourraient également faire des ravages.

"Nous nous attendons à ce que la pénurie d'énergie frappe la croissance et que la hausse des coûts de la main-d'œuvre ronge les bénéfices. Le problème : les estimations de bénéfices du consensus ne semblent pas refléter cela", ont écrit les analystes de Blackrock dans une obligation récente sur les raisons pour lesquelles ils n'achètent pas la baisse des actions.

Bien sûr, si les dépenses de consommation "changent", elles ne semblent pas ralentir, a déclaré Steve DeSanctis, stratège en actions de petites et moyennes capitalisations chez Jefferies. Cela pourrait suggérer que certains détaillants pourraient bénéficier de l'évolution des habitudes de consommation, même si d'autres ressentent le pincement au cœur.

Dans le même temps, il se peut que les investisseurs aient déjà pris en compte l'impact attendu sur les bénéfices, étant donné la récente chute des actions, a déclaré Kristina Hooper, chef de la stratégie des marchés mondiaux chez Invesco.

"La question est de savoir si cela arrive si vite et si furieusement que cela ébranle encore plus la confiance du marché", a-t-elle déclaré.