Crédit Suisse estime que le cours de l'action d'ADP a sous-performé. Il n'a augmenté que de 3,6% depuis le rapport du 12 février du bureau d'analyses.
' Nous continuons à penser que le marché surestime la capacité d'ADP à bénéficier de la reprise du trafic. Nous ne modifions pas nos prévisions ni notre objectif de cours dans ce rapport ' indique l'analyste.
Credit Suisse confirme son conseil à sous-performer avec un objectif de cours de 88 E. ' ADP se négocie sur la base d'un ratio VE/EBITDA 2023E de 10,7 fois. ADP se négocie avec une prime par rapport à Aena (9,7 fois) sur l'EV/EBITDA de l'exercice 23, ce que nous considérons comme surprenant compte tenu de la position d'Aena sur le marché ' rajoute le bureau d'études.
' Comme nous l'avons souligné dans notre rapport du 22 février, nous estimons que nos prévisions pour l'exercice 2025E reflètent un rendement de l'EBIT terminal de 5,4% '.
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Aéroports de Paris développe et gère des aéroports, dont Paris-Charles de Gaulle, Paris-Orly et Paris-Le Bourget. En 2023, le groupe a accueilli environ 99,7 millions de passagers à Paris-CDG et Paris-Orly, et environ 326,7 millions de passagers à l'étranger. Bénéficiant d'une situation géographique exceptionnelle et d'une zone de chalandise importante, Aéroports de Paris poursuit sa stratégie d'adaptation et de modernisation de ses terminaux, d'amélioration de la qualité des services et de développement des commerces et de l'immobilier. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services aéroportuaires (32,9%) : gestion du trafic aérien, gestion des transports intermodaux et des terminaux, installation des infrastructures aéroportuaires, enregistrement et transfert des passagers, traitement des bagages, manutention des avions (nettoyage, guidage, assistance au placement et au démarrage, chargement et déchargement des aéronefs), etc. ;
- exploitation d'espaces commerciaux et de services (30,5%) : magasins, restaurants, banques, bureaux de change, etc. ;
- gestion immobilière (5,4%) : location de terrains et d'actifs immobiliers d'entreprise (commerces, bureaux, hôtels, bâtiments logistiques, etc.) ;
- autres (31,2%) : notamment gestion des aéroports à l'international, prestations d'ingénierie aéroportuaire, de télécommunications spécialisées, etc.
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