Air France-KLM perd 1,8% à 10,93 euros après l'annonce d'une perte moins réduite qu'attendu au premier trimestre, mais la menace d'une grève des pilotes en France en mai. Au premier trimestre, le groupe franco-néerlandais a accusé une perte nette de 608 millions d'euros, contre 641 millions un an plus tôt. Retraitée, elle est ressortie à 485 millions d'euros après 652 millions au premier trimestre 2013. La perte d'exploitation s'est, elle, établie à 445 millions après 532 millions il y a an. Le marché tablait cependant sur une baisse plus marquée, le consensus étant de 393 millions.


L'Ebitda s'est établi à -50 millions, en amélioration de 66 millions, tandis que la marge a atteint -1%, en hausse de 1 point par rapport à 2013 grâce à des économies de coûts et à la baisse du prix du carburant.

Le chiffre d'affaires est ressorti à 5,554 milliards, en recul de 2,2%, mais stable à périmètre et taux de change constants. L'évolution des taux de change a eu un impact négatif de 108 millions sur le chiffre d'affaires.

La dette nette s'est élevée à 5,54 milliards au 31 mars 2014, contre 5,35 milliards au 31 décembre 2013. Sa légère augmentation reflète les pertes de change, notamment liées à la situation au Vénézuela. A 2,9 fois, le ratio dette nette/Ebitda est stable par rapport au 31 décembre 2013.

Le groupe a en outre indiqué que le plan "Transform 2015" se déroulait comme prévu. Cependant, l'environnement de marché reste difficile. Dans ces conditions, Air France-KLM continue de viser un Ebitda de l'ordre de 2,5 milliards d'euros pour l'année 2014, sous réserve de la mise en oeuvre réussie des mesures visant à compenser le redressement plus lent que prévu de la demande cargo et les adaptations du réseau liées à la situation sur la ligne de Caracas, et en l'absence d'autres dégradations conjoncturelles. Il continuera de réduire sa dette, en ligne avec l'objectif d'un niveau de 4,5 milliards d'euros en 2015.

Davy a confirmé sa recommandation Neutre sur Air France-KLM a la suite de cette publication. Selon le broker, l'effet positif des économies de coûts constatées au premier trimestre encourageantes risque d'être compensé par l'effet négatif de la baisse des ventes.

Par ailleurs, la compagnie aérienne a remporté un contrat évalué à nettement plus d'un milliard de dollars pour la maintenance pendant 15 ans des moteurs de 20 Boeing 777 d'Air China, qui pourrait être étendu à huit avions cargo de la compagnie chinoise, avec au total 70 emplois à la clef en France.