(Actualisation: déclarations des dirigeants d'Air France-KLM, commentaire d'un analyste et cours de Bourse)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le transporteur aérien Air France-KLM a annoncé vendredi son intention d'acquérir une participation majoritaire au capital de la compagnie aérienne scandinave SAS, dont il détient déjà 19,9% des parts.
L'action Air France-KLM refluait de 0,3% vers 11h00, à 9,87 euros, alors que les investisseurs avaient anticipé cette annonce du fait de l'option dont bénéficiait le groupe franco-néerlandais pour prendre le contrôle de SAS, remarque JPMorgan dans une note envoyée à ses clients.
Sous réserve de la satisfaction de l'ensemble des conditions requises, Air France-KLM procéderait à l'acquisition de l'ensemble des parts détenues par Castlelake et Lind Invest, représentant 40,6% des titres, portant ainsi sa propre participation dans SAS à 60,5%. L'Etat danois conserverait sa participation de 26,4% dans la société scandinave, ainsi que ses sièges au sein du conseil d'administration. L'ambition d'Air France-KLM est de boucler l'opération au second semestre de 2026.
+ Pas d'effet dilutif +
La valeur de l'investissement envisagé par Air France-KLM serait déterminée au moment du bouclage de l'opération, sur la base des dernières performances financières de SAS, incluant l'excédent brut d'exploitation et la dette nette de l'entreprise. "Le financement de cet investissement n'aura pas d'effet dilutif pour les actionnaires du groupe et n'entravera pas la réduction engagée de sa dette hybride", a commenté Steven Zaat, le directeur général adjoint en charge des finances d'Air France-KLM, lors d'une conférence avec des analystes.
Air France-KLM avait acquis 19,9% du capital de SAS en août dernier en investissant un montant total de 144,5 millions de dollars, dont 109,5 millions de dollars en actions ordinaires et 35 millions de dollars en obligations convertibles sécurisées de premier rang. Sur la base de cette valorisation d'il y a un an, les 40,6% du capital de SAS que compte acquérir Air France-KLM représenteraient un montant de 295 millions de dollars selon les calculs de l'agence Agefi-Dow Jones, soit environ 250 millions d'euros.
Bien que la taille de la transaction en vue soit relativement "modeste", elle s'avère "positive" à plus d'un titre pour Air France-KLM, poursuit JPMorgan. Selon la banque d'affaires, l'intégration de SAS va permettre au transporteur de renforcer son exposition à la région scandinave, au produit intérieur brut élevé, et de réaliser des synergies de coûts et de revenus. Cela devrait aider le groupe à atteindre son objectif d'une marge opérationnelle supérieure à 8% entre 2026 et 2028, ajoute JPMorgan.
Air France-KLM n'a pas indiqué le montant des synergies qu'il espère retirer de l'acquisition de SAS. Son directeur général, Benjamin Smith, a toutefois assuré lors de cette même conférence que toutes les conditions étaient réunies pour que le groupe puisse déjà profiter de ces synergies.
+ Créer de la valeur pour les actionnaires +
L'acquisition de cette participation majoritaire permettrait à Air France-KLM de prendre le contrôle de SAS, qui deviendrait alors une de ses filiales. En outre, Air France-KLM détiendrait la majorité des sièges au sein du conseil d'administration de la société qui fait partie depuis septembre dernier des 18 membres de l'alliance de compagnies aériennes Skyteam.
"Cette opération serait alignée avec les perspectives financières du groupe à moyen terme", a indiqué Air France-KLM dans un communiqué. "Ce projet de transaction reflète le succès de la restructuration de SAS" et "permettrait à Air France-KLM et SAS d'exploiter pleinement leur potentiel de synergies, de confirmer l'expansion du groupe sur le marché scandinave, et de créer un potentiel supplémentaire de création de valeur pour les actionnaires", a ajouté le transporteur franco-néerlandais.
SAS possède à ce jour 138 avions pour desservir plus de 130 destinations et a transporté plus de 25 millions de passagers l'an passé. Son chiffre d'affaires s'est élevé à 4,1 milliards d'euros en 2024, contre 31,46 milliards d'euros pour Air France-KLM.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones, ddelmond@agefi.fr, ed: JDO
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July 04, 2025 05:12 ET (09:12 GMT)
