Oddo souligne que le titre Alstom a été sous pression vendredi dernier suite à des chiffres circulant dans le marché qui semblaient découvrir du 'factoring' dans les comptes de Bombardier Transport (BT).
' La peur sous-jacente était que ceci puisse rajouter de la dette nette non intégrée jusque-là. Il s'agit en tout d'environ 1.3 MdE composés de 289 ME + 504 ME de cessions de créances clients ainsi que de 548 ME de financements fournisseurs spécifiques (au 30 septembre 2020, dernier chiffre publié) ' indique l'analyste.
Oddo indique que BT les avait cependant publiés chaque trimestre depuis des années dans ses comptes publics. L'analyste est donc étonné que certains commentateurs les découvrent en février 2021.
' Il y a, d'après Alstom, à peu près 1.4 MdE de produits finis de trop au bilan par rapport au niveau normal : ce sont des trains prêts à être livrés et qui devraient logiquement être payés par les clients courant 2021 ' indique également Oddo.
Le bureau d'analyses confirme son conseil ' Surperformance ' sur la valeur avec un objectif de cours de 52 E.
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Alstom figure parmi les principaux fabricants mondiaux d'infrastructures destinées au secteur du transport ferroviaire. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- matériels roulants (53,2%) : trains, tramways et locomotives ;
- services ferroviaires (23,1%) : services de maintenance, de modernisation, de gestion des pièces détachées, de support et d'assistance technique ;
- systèmes de signalisation, d'information et de contrôle (14,7%) ;
- infrastructures ferroviaires (9%) : infrastructures dédiées à la pose des voies, systèmes d'alimentation électrique des lignes, équipements électromécaniques (dispositifs de télécommunication et d'information des voyageurs en station, bornes d'achats automatiques de billets, accès aux escalators, ascenseurs pour handicapés, portes palières automatiques sur les quais, systèmes de ventilation, de climatisation et d'éclairage).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (15,4%), Europe (44,8%), Amériques (17,2%), Asie-Pacifique (14,4%) et Moyen Orient-Afrique-Asie centrale (8,2%).
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