La devise américaine se situe près de son plus haut niveau en 20 ans par rapport à un panier de ses pairs et a augmenté de 15,1 % au cours de l'année écoulée, soutenue par une Réserve fédérale hawkish et des investisseurs cherchant à s'abriter des marchés turbulents.

Un dollar fort peut être un vent contraire pour les entreprises américaines car il rend les produits des exportateurs moins compétitifs à l'étranger et nuit aux multinationales qui doivent reconvertir leurs bénéfices étrangers dans la devise américaine.

Chaque point de pourcentage d'augmentation en glissement annuel de l'indice du dollar américain, qui mesure le dollar par rapport à six autres devises, se traduit par un coup de 0,5 point de pourcentage sur la croissance des bénéfices du S&P 500, ont estimé les analystes de MorganStanley.

"Vous ne pouvez apparemment pas avoir de répit en ce moment. Nous commençons à obtenir un certain soulagement des prix du pétrole, mais vous avez toujours le dollar qui vous tape dessus", a déclaré Bill Stone, directeur des investissements à la Glenview Trust Company.

International Business Machines Corp, Netflix Inc et Johnson & Johnson font partie des sociétés qui, la semaine dernière, ont cité la force du dollar comme un vent contraire, Johnson & Johnson rejoignant Microsoft Corp en réduisant ses prévisions en raison de l'impact de la hausse du billet vert.

La semaine prochaine, les résultats d'Apple Inc, de Microsoft Corp, de Coca-Cola Co et d'un grand nombre d'autres sociétés donneront aux investisseurs une meilleure idée de la manière dont les entreprises tiennent le coup face à la force du dollar et à l'inflation galopante.

Les investisseurs attendent également ce que la Fed aura à dire sur ces sujets lors de sa réunion de politique monétaire la semaine prochaine, au cours de laquelle on s'attend largement à ce qu'elle procède à une nouvelle augmentation de 75 points de base des taux.

LE MARASME DU DOLLAR

Globalement, quelque 40 % des revenus du S&P 500 proviennent de l'étranger, selon les données de FactSet. Les technologies de l'information sont en tête de tous les secteurs avec 58 % des revenus provenant de l'étranger, suivies par les matériaux avec 56 %, tandis que les entreprises de services publics ne réalisent que 2 % de leurs revenus hors des États-Unis, selon FactSet.

La force du dollar menace de se combiner avec une inflation élevée, des problèmes de chaîne d'approvisionnement et d'autres facteurs pour peser sur les bénéfices, ont déclaré les analystes.

"Le taux de variation du dollar présente une forte corrélation négative dans le temps par rapport aux révisions des bénéfices du S&P 500. La force du dollar arrive à un moment inopportun pour les entreprises déjà confrontées à une pression sur les marges et à une demande de plus en plus faible", ont écrit les analystes de Morgan Stanley.

Jusqu'à présent, 5,1 % des sociétés du S&P 500 qui ont publié leurs résultats du deuxième trimestre ont affiché des bénéfices supérieurs aux attentes, soit près de la moitié de la moyenne de 9,5 % des quatre trimestres précédents, selon les données de Refintiv.

Peu de gens peuvent dire quand le dollar va se retourner, car la Fed, qui lutte contre l'inflation, devrait augmenter les taux d'intérêt de manière plus agressive que les autres banques centrales, ce qui renforce l'attrait de la monnaie américaine pour les investisseurs à la recherche de rendement.

Pourtant, certains parient que les signes d'un pic dans le rallye du dollar pourraient contrebalancer certains des dommages causés par le billet vert en plein essor.

Les pics du dollar au cours des 40 dernières années ont été suivis par des reprises du S&P 500, l'indice de référence grimpant en moyenne de 10 % au cours des 12 prochains mois en raison d'un appétit accru pour le risque et des attentes d'amélioration des bénéfices, a écrit John Lynch, directeur des investissements pour Comerica Wealth Management.

Jim Paulsen, stratège en chef des investissements chez The Leuthold Group, a déclaré que le dollar se négocie à une "prime de sécurité" de près de 120 %, sur la base de sa relation historique avec l'indice du sentiment des consommateurs.

Le dollar a baissé en moyenne de 4,5 % sur 12 mois chaque fois que sa prime a augmenté de plus de 20 % depuis 1988, a-t-il ajouté.

D'autres voient le bon côté de la force du dollar, qui reflète selon certains la conviction que les États-Unis peuvent mieux résister à un ralentissement mondial imminent que d'autres pays.

Sameer Samana, senior global market strategist chez Wells Fargo Investment Institute, a augmenté sa surpondération en actions américaines, pariant que les effets d'un dollar fort seront compensés par une meilleure croissance économique à long terme.

"Nous pensons que les investisseurs se concentrent trop sur l'impact du dollar sur les bénéfices", a-t-il déclaré.