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Accueil Zonebourse  >  Actions  >  Euronext Paris  >  Argan    ARG   FR0010481960

ARGAN

(ARG)
  Rapport
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Argan : Comptes consolidés semestriels au 30 juin 2020, 31 juillet 2020

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31/07/2020 | 15:45

ARGAN

Société anonyme à directoire et conseil de surveillance au capital de 44.618.454 Euros

Siège social : 21, rue Beffroy

92200 Neuilly sur Seine

R.C.S. Nanterre B 393 430 608

Comptes semestriels consolidés au 30 juin 2020

Du 1er janvier au 30 juin 2020

ARGAN SA

2

Comptes consolidés au 30 juin 2020

I - Bilan consolidé

ACTIF (En milliers d'euros)

Notes

30.06.2020

31.12.2019

Actifs non courants :

Goodwill

8

55 648

55 648

Autres immobilisations incorporelles

9

12

18

Droits d'utilisation IFRS 16

9

64 973

64 098

Immobilisations corporelles

10

11 701

11 787

Immobilisations en-cours

11.1

116 665

54 346

Immeubles de placement

11.2

2 677 100

2 670 452

Participations entreprises associés

17

918

1 073

Instruments financiers dérivés

12

Autres actifs non courants

13

1 118

1 127

Total actifs non courants

2 928 137

2 858 551

Actifs courants :

Créances clients

14

51 260

40 643

Autres actifs courants

15

32 684

30 535

Autres actifs financiers à la juste valeur par résultat

Trésorerie et équivalents de trésorerie

16

29 070

16 721

Total actifs courants

113 014

87 898

Actifs destinés à être cédés

TOTAL ACTIF

3 041 151

2 946 449

PASSIF (En milliers d'euros)

Notes

30.06.2020

31.12.2019

Capitaux propres :

Capital

18.1

44 618

44 424

Primes

18.1

295 733

330 692

Réserves

869 174

659 892

Impact IFRS 16 première application (1)

-3 167

Titres d'autocontrôle

18.3

-170

-74

Réévaluation des instruments financiers

12

-9 982

-8 083

Résultat

49 612

215 037

Total des capitaux propres part des propriétaires de la société

mère

1 248 985

1 238 722

Intérêts minoritaires

4

4

Total des capitaux propres consolidés

1 248 989

1 238 726

Passifs non courants :

Part à long terme des dettes financières

19

1 477 046

818 341

Part à long terme des dettes de loyers IFRS 16

19

68 534

67 402

Instruments financiers dérivés

12

9 295

5 703

Dépôts de garantie

20

8 794

7 839

Provisions

21

Dettes d'impôt à long terme (Exit tax - SIIC)

22

Total des passifs non courants

1 563 669

899 285

Passifs courants :

Part à court terme des dettes financières

19

108 827

60 696

Part de financement à court terme (opération Cargo)

19

645 000

Part à court terme des dettes de loyers IFRS 16

19

1 525

1 455

Instruments financiers dérivés

12

Dettes d'impôt à court terme (Exit tax - SIIC - Impôts courants)

22

Dettes sur immobilisations

29 476

26 587

Provisions

21

Autres passifs courants

23

88 665

74 701

Total des passifs courants

228 493

808 439

TOTAL PASSIF

3 041 151

2 946 449

  1. Lors de la mise en place de la norme IFRS 16 au 1er janvier 2019, l'impact sur les capitaux propres a été précisé. A partir de l'exercice 2020, l'impact de la norme IFRS 16 est comptabilisé en réserves consolidées.

ARGAN SA

3

Comptes consolidés au 30 juin 2020

II - Compte de résultat consolidé

Période du 1erjanvier 2020 au 30 juin 2020

En milliers d'euros

Notes

30.06.2020

30.06.2019

Revenus locatifs

69 505

45 122

Produits et charges locatives

-1 171

7

Autres produits et charges sur immeubles

1 140

1 198

Revenus nets des immeubles

24

69 475

46 327

Autres produits de l'activité

Charges de personnel

-2 287

-2 932

Charges externes

-1 000

-1 587

Impôts et taxes

-764

-875

Dotations aux amortissements et provisions (1)

-1 186

-778

Autres produits et charges d'exploitation

-23

113

Résultat opérationnel courant

64 215

40 267

Résultat des cessions

11

-83

-263

Variation de la juste valeur des immeubles de placement

11

5 681

127 680

Résultat opérationnel

69 813

167 685

Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie

25

-6

87

Coût de l'endettement financier brut

25

-18 069

-9 650

Coût de l'endettement financier net

25

-18 075

-9 563

Autres produits et charges financiers

26

-1 971

-2 060

Charge ou produit d'impôt

27

-301

Quote part de résultat des entreprises associées

17

-155

1 428

Résultat net

49 611

157 188

Porteurs de capitaux de la société mère

49 612

157 189

Participations ne conférant pas le contrôle

0

-1

Résultat par action en euros

28

2,22

9,55

Résultat dilué par action en euros

28

2,23

9,55

  1. dont dotations liées aux droits d'utilisation IFRS 16 : 1 050K€

ARGAN SA

4

Comptes consolidés au 30 juin 2020

III - Etat des produits et charges comptabilisés

En milliers d'euros

Notes

30.06.2020

30.06.2019

Résultat de la période

49 611

157 188

Partie efficace des gains et pertes sur instruments

de couverture

12

-793

-2 154

Total des gains et pertes comptabilisés

directement en capitaux propres

-793

-2 154

Résultat de la période et gains et pertes

comptabilisés directement en capitaux propres

48 819

155 034

- Dont part du Groupe

48 819

155 034

- Dont part des participations ne conférant pas le

contrôle

0

-1

ARGAN SA

5

Comptes consolidés au 30 juin 2020

IV - Tableau des flux de trésorerie consolidés

En milliers d'euros

Notes

30.06.2020

30.06.2019

Résultat net consolidé (y compris intérêts minoritaires)

49 611

157 188

Dotations nettes aux amortissements et provisions

1 186

531

Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur des

11

-5 681

-127 680

immeubles de placement

Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur des

12

1 971

2 026

instruments dérivés

Charges calculées

-272

986

Résultat sur cessions d'actifs, subventions reçues

11

83

263

Quote-part de résultat liée aux entreprises associées

155

-1 428

Coût de l'endettement financier net

25

18 075

9 563

Charge d'impôt (y compris impôts différés)

27

301

Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement

65 128

41 750

financier et avant impôt (A)

Impôts courants (B)

1 623

-1 895

Variation du B.F.R. lié à l'activité (C)

962

-19 658

Flux net de trésorerie dégagé par l'activité (D) = (A + B + C)

67 713

20 197

Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles

-67 778

-57 936

Cessions d'immobilisations

11

69

17

Acquisitions d'immobilisations financières

13

-54

-235

Diminutions des immobilisations financières

Incidence des regroupements d'entreprise - Portimmo

30

-6 441

Dividendes reçus (sociétés mises en équivalence)

17

5 588

Variation des dettes sur achat d'immobilisations

2 889

7 616

Autres flux liés aux opérations d'investissement

-2

-136

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement (E)

-64 876

-51 528

Augmentation et réduction de capital

0

Achat et revente d'actions propres

18.3

-87

111

Subvention d'investissement reçue

Dividende payé (actionnaires de la société mère et minoritaires)

18.2

-38 175

-10 197

Encaissements liés aux emprunts

728 874

71 500

Remboursements d'emprunts et dettes financières

19.1

-667 126

-24 200

Paiement de la dette de loyers IFRS 16

19.1

-744

-539

Variation de trésorerie liée aux charges et produits financiers

-13 944

-7 597

Autres flux liés aux opérations de financement (avances preneurs)

Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement (F)

8 798

29 077

Variation de la trésorerie nette ( D + E + F)

11 635

-2 254

Trésorerie d'ouverture

16 664

25 617

Trésorerie de clôture

29

29 043

23 364

ARGAN SA

6

Comptes consolidés au 30 juin 2020

V - Tableau de variation des capitaux propres consolidés

Gains et

Capitaux

Primes et

Actions

pertes compta-

Capitaux

propres

Total capitaux

(En milliers d'euros)

Capital

IFRS 16

bilisés en

Résultats

propres

part des

Réserves

propres

propres

capitaux

part du groupe

mino-

propres

ritaires

Capitaux propres au 31 décembre 2018

32 755

480 218

0

-181

-3 843

144 525

653 472

5

653 477

Dividende

491

11 418

-22 106

-10 197

-10 197

Affectation résultat non distribué

125 335

-2 917

-122 419

0

0

Impact IFRS 16 première application au

-3 167

-3 167

-3 167

01/01/19

Actions propres

107

107

107

Attribution d'actions gratuites

2 079

2 079

2 079

Incidence variation de périmètre - Cargo

11 178

371 470

382 648

382 648

(1)

Résultat de cession d'actions propres

62

62

62

Résultat global au 31 décembre 2019

-1 324

215 036

213 712

-1

213 712

Capitaux propres au 31 décembre 2019

44 424

990 584

-3 167

-74

-8 083

215 036

1 238 722

4

1 238 726

Dividende

111

3 994

-42 280

-38 175

-38 175

Affectation résultat non distribué

173 862

-1 106

-172 756

0

0

Impact IFRS 16 première application au

-3 167

3 167

0

0

01/01/19

Actions propres

-96

-96

-96

Attribution d'actions gratuites

-272

-272

-272

Augmentation du capital

83

-83

0

0

Résultat de cession d'actions propres

10

10

10

Résultat global au 30 juin 2020

-793

49 611

48 819

48 819

Autres variations

-23

-23

-23

Capitaux propres au 30 juin 2020

44 618

1 164 904

0

-170

-9 982

49 611

1 248 985

4

1 248 989

  1. L'impact des 382,6 M€ concerne :
    • Le prix d'émission des titres (actions émises) : 279,5 M€
    • L'effet du regroupement d'entreprise conformément à la norme IFRS 3 : 104 M€
    • Les frais d'acquisition imputés :- 0,9 M€

ARGAN SA

7

Comptes consolidés au 30 juin 2020

VI - Annexe aux comptes consolidés

Période du 1er janvier au 30 juin 2020

1.

INFORMATIONS GENERALES ...........................................................................................................................

9

2.

FAITS CARACTERISTIQUES...............................................................................................................................

9

3. CONTEXTE DE L'ELABORATION DES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES..........................................

9

4. PRINCIPES GENERAUX D'EVALUATION ET DE PREPARATION ..........................................................

10

5. RECOURS A DES ESTIMATIONS .....................................................................................................................

10

6.

PRINCIPES, REGLES ET METHODES COMPTABLES ................................................................................

11

METHODES DE CONSOLIDATION ..................................................................................................................

11

PERIODE DE CONSOLIDATION ......................................................................................................................

11

OPERATIONS RECIPROQUES.........................................................................................................................

11

REGROUPEMENTS D'ENTREPRISES ..............................................................................................................

11

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES............................................................................................................

11

6.5.1. Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location ................................................................................

11

6.5.2.

Autres immobilisations incorporelles........................................................................................................

12

IMMEUBLES DE PLACEMENT (IAS 40) .........................................................................................................

12

6.6.1.

Méthodologie.............................................................................................................................................

12

6.6.2.

Juste Valeur...............................................................................................................................................

12

CONTRATS DE LOCATION-FINANCEMENT PORTANT SUR LES IMMEUBLES DE PLACEMENT.......................

13

IMMOBILISATIONS CORPORELLES ...............................................................................................................

13

IMMEUBLES DE PLACEMENT EN COURS .......................................................................................................

13

DEPRECIATION DES GOODWILLS ET DES IMMOBILISATIONS ......................................................................

13

6.10.1.

Dépréciation des goodwills .......................................................................................................................

13

6.10.2.

Dépréciation des immobilisations .............................................................................................................

14

CREANCES CLIENTS ET AUTRES DEBITEURS ................................................................................................

14

ACTIFS FINANCIERS......................................................................................................................................

14

6.12.1.

Actifs financiers détenus jusqu'à l'échéance ............................................................................................

15

6.12.2.

Actifs financiers disponibles à la vente .....................................................................................................

15

6.12.3.

Prêts et créances .......................................................................................................................................

15

6.12.4.

Instruments financiers ...............................................................................................................................

15

6.12.5.

Actifs financiers à la juste valeur par résultat ..........................................................................................

16

6.12.6.

Trésorerie et équivalents de trésorerie......................................................................................................

16

6.12.7.

Actifs destinés à être cédés ........................................................................................................................

16

CAPITAUX PROPRES......................................................................................................................................

16

6.13.1.

Titres d'autocontrôle.................................................................................................................................

16

6.13.2.

Subventions d'investissement ....................................................................................................................

16

6.13.3.

Plan d'attribution d'actions gratuites .......................................................................................................

16

DETTES FINANCIERES...................................................................................................................................

17

DEPOTS DE GARANTIE REÇUS DES PRENEURS..............................................................................................

17

PROVISIONS ..................................................................................................................................................

17

FOURNISSEURS..............................................................................................................................................

17

IMPOTS..........................................................................................................................................................

17

6.18.1.

Impôts courants .........................................................................................................................................

17

6.18.2.

Impôts différés ...........................................................................................................................................

18

6.18.3.

Régime SIIC ..............................................................................................................................................

18

AVANTAGES POSTERIEURS A L'EMPLOI CONSENTIS AUX SALARIES ...........................................................

18

REVENUS LOCATIFS......................................................................................................................................

18

PRODUITS ET CHARGES LOCATIVES.............................................................................................................

18

AUTRES PRODUITS ET CHARGES SUR IMMEUBLES.......................................................................................

19

RESULTAT PAR ACTION ................................................................................................................................

19

PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS ......................................................................................................

19

SECTEURS OPERATIONNELS .........................................................................................................................

19

GESTION DES RISQUES..................................................................................................................................

20

6.26.1.

Risque de marché ......................................................................................................................................

20

6.26.2.

Risque de contrepartie ..............................................................................................................................

20

6.26.3.

Risques de liquidité et de crédit ................................................................................................................

20

6.26.4.

Risque de taux ...........................................................................................................................................

20

6.26.5.

Risque de marché actions..........................................................................................................................

20

6.26.6.

Risque lié à l'évaluation du patrimoine ....................................................................................................

20

ARGAN SA

8

Comptes consolidés au 30 juin 2020

6.26.7. Risque lié au maintien du Régime SIIC .....................................................................................................

21

7.

PERIMETRE DE CONSOLIDATION.................................................................................................................

22

8.

GOODWILL ...........................................................................................................................................................

22

9.

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES .........................................................................................................

22

10.

IMMOBILISATIONS CORPORELLES..........................................................................................................

23

11.

IMMEUBLES DE PLACEMENT .....................................................................................................................

23

IMMOBILISATIONS EN COURS.......................................................................................................................

23

IMMEUBLES DE PLACEMENT ........................................................................................................................

23

HIERARCHIE DES JUSTES VALEURS..............................................................................................................

24

RECAPITULATIF DES IMMEUBLES DE PLACEMENT ET DES IMMOBILISATIONS EN COURS..........................

24

RESULTAT DE CESSION DES IMMEUBLES .....................................................................................................

27

LOYERS MINIMAUX A RECEVOIR..................................................................................................................

27

12.

INSTRUMENTS FINANCIERS DERIVES ET GESTION DU RISQUE DE TAUX D'INTERET ...........

27

13.

AUTRES ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS ....................................................................................

28

14.

CREANCES CLIENTS ......................................................................................................................................

29

15.

AUTRES ACTIFS COURANTS........................................................................................................................

29

16.

TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE...............................................................................

29

17.

PARTICIPATIONS ENTREPRISES ASSOCIES ...........................................................................................

29

18.

CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES ...........................................................................................................

30

COMPOSITION DU CAPITAL SOCIAL .............................................................................................................

30

DIVIDENDE VERSE ........................................................................................................................................

30

ACTIONS D'AUTOCONTROLE........................................................................................................................

30

ACTIONS GRATUITES ....................................................................................................................................

30

19.

DETTES FINANCIERES ..................................................................................................................................

31

VARIATION DES DETTES FINANCIERES ET GARANTIES DONNEES................................................................

31

ECHEANCES DES DETTES FINANCIERES ET VENTILATION TAUX FIXE - TAUX VARIABLE...........................

31

ECHEANCES DES REDEVANCES DE LOCATION-FINANCEMENT ....................................................................

32

ENDETTEMENT FINANCIER NET ...................................................................................................................

32

20.

DEPOTS DE GARANTIE..................................................................................................................................

32

21.

PROVISIONS......................................................................................................................................................

32

22.

DETTE D'IMPOT ..............................................................................................................................................

33

23.

AUTRES PASSIFS COURANTS ......................................................................................................................

33

24.

REVENUS NETS DES IMMEUBLES..............................................................................................................

33

25.

COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET ........................................................................................

33

26.

AUTRES PRODUITS ET CHARGES FINANCIERS ....................................................................................

34

27.

RAPPROCHEMENT DE LA CHARGE D'IMPOT .......................................................................................

34

28.

RESULTAT PAR ACTION ...............................................................................................................................

34

29.

DETAIL DE CERTAINS POSTES DU TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ..................................

34

30.

INCIDENCE DES REGROUPEMENTS D'ENTREPRISES SUR LES FLUX DE TRESORERIE ..........

34

31.

ENGAGEMENTS HORS BILAN .....................................................................................................................

35

32.

COMPTABILISATION DES ACTIFS ET PASSIFS FINANCIERS ............................................................

35

33.

RELATIONS AVEC LES PARTIES LIEES ...................................................................................................

36

34.

EFFECTIFS.........................................................................................................................................................

36

35.

HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES ............................................................................

36

36.

EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE.......................................................................................

36

ARGAN SA

9

Comptes consolidés au 30 juin 2020

1. Informations générales

La Société ARGAN est une société dont l'activité est centrée sur la construction, l'acquisition et la location de bases logistiques et d'entrepôts.

La société et sa filiale « Immo CBI » sont placées sous le régime fiscal des Sociétés d'investissement immobilier cotées (SIIC) depuis le 1er juillet 2007.

Le groupe a pris une participation à hauteur de 49.9% au sein de la SCCV Nantour depuis le 9 septembre 2016.

Le 15 mai 2018, la SCI Avilog a été créée. Le groupe détient 51% des parts sociales de cette filiale.

La Société ARGAN est cotée sur NYSE Euronext Paris, compartiment B, depuis le 25 juin 2007.

2. Faits caractéristiques

ARGAN a livré au cours du 1er semestre 2020 deux extensions aux plateformes logistiques SYSCO situées à Nantes et à Tours pour une surface additionnelle totale de plus de 5 000 m2.

Par ailleurs, concernant le projet de plateforme logistique de 24 000 m² en cours de restructuration à Croissy- Beaubourg et qui s'achèvera en fin d'année, ARGAN a d'ores et déjà annoncé la location de deux premières cellules à la société POLYFLAME EUROPE, spécialiste du briquet et leader européen du marché des produits et accessoires pour fumeurs, pour une surface totale de 9 000 m².

Le premier semestre 2020 a été marqué également par la pandémie de Covid-19, une crise mondiale sans précédent. Durant cette période, la Société a mis en place des mesures sanitaires appropriées à la continuité de son fonctionnement en maintenant la sécurité de ses collaborateurs. Les chantiers, dont l'activité a été provisoirement arrêtée au cours du 2ème trimestre, ont repris progressivement et sont désormais tous en activité, permettant de limiter les décalages de livraisons et leur impact sur les revenus de l'année 2020. La société a également accompagné ses locataires les plus impactés par la crise en accordant des facilités de règlement, en mensualisant notamment la facturation trimestrielle des loyers du 2ème trimestre. A ce jour, un seul locataire, la société CELIO, connaît des difficultés entrainant son placement en procédure de sauvegarde le 22 juin 2020 (voir paragraphe 14. Créances clients). Enfin, en parallèle, la Société a sollicité de ses principaux banquiers des reports de remboursement de deux échéances trimestrielles, lui permettant de conforter sa trésorerie.

3. Contexte de l'élaboration des états financiers consolidés

Les comptes semestriels consolidés, couvrant la période du 1er janvier au 30 juin 2020, ont été arrêtés par le Directoire le 8 juillet 2020.

Conformément au règlement européen CE N° 1606/2002 du 19 juillet 2002 sur les normes internationales, les comptes consolidés du groupe ARGAN sont établis conformément au référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne. Ce référentiel est disponible sur le site internet de la Commission Européenne (http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias_fr.htm#adopted-commission).

Les normes et interprétations applicables pour le Groupe depuis le 1er janvier 2020, ci-après listées, n'ont pas d'impact significatif sur ses résultats et sa situation financière :

  • Amendements à IAS 1 et à IAS 8 : modification de la définition du terme « significatif » (publié le 31 octobre 2018),
  • Amendements à IAS 39, IFRS 7 et IFRS 9 : Réforme des taux d'intérêts de référence (publié le 26 septembre 2019),
  • Amendements à IFRS 16 : Allègements de loyer liés à la Covid-19 (publié le 28 mai 2020),

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Le Groupe n'a pas opté pour la mise en place des normes, amendements de normes et interprétations adoptés par l'Union Européenne pouvant faire l'objet d'une application anticipée dès 2020.

Les normes, amendements de normes et interprétation en cours d'adoption par l'Union Européenne, n'ont pas fait l'objet d'une application par anticipation.

4. Principes généraux d'évaluation et de préparation

Les états financiers sont présentés en milliers d'euros.

Ils sont établis selon le principe du coût historique à l'exception des immeubles de placement et des instruments financiers dérivés qui sont évalués à leur juste valeur.

Application de la norme IFRS 13 « Evaluation de la juste valeur »

Le Groupe ARGAN applique depuis le 1er janvier 2013 la norme IFRS 13, laquelle définit la juste valeur comme le prix qui serait perçu pour la vente d'un actif ou payé pour le transfert d'un passif lors d'une transaction normale entre des intervenants du marché à la date d'évaluation. La norme établit une hiérarchie des justes valeurs à trois niveaux pour les données utilisées dans le cadre des évaluations :

  • Niveau 1 : Cours (non ajusté) sur un marché actif pour des actifs / passifs identiques et disponibles à la date d'évaluation,
  • Niveau 2 : Modèle de valorisation utilisant des données d'entrées observables directement ou indirectement sur un marché actif,
  • Niveau 3 : Modèle de valorisation utilisant des données d'entrées non observables sur un marché actif.

Le niveau hiérarchique de la juste valeur est ainsi déterminé par référence aux niveaux des données d'entrée dans la technique de valorisation. En cas d'utilisation d'une technique d'évaluation basée sur des données de différents niveaux, le niveau de la juste valeur est alors contraint par le niveau le plus bas.

5. Recours à des estimations

L'établissement des comptes consolidés, conformément aux principes établis par les IFRS, implique que la Direction procède à un certain nombre d'estimations et retienne certaines hypothèses qui ont une incidence sur les montants portés à l'actif et au passif, et sur les montants portés aux comptes de produits et de charges au cours de l'exercice. Ces estimations sont basées sur l'hypothèse de la continuité d'exploitation et sont établies en fonction des informations disponibles lors de leur établissement.

Les principales estimations faites par la direction lors de l'établissement des états financiers portent notamment sur :

  • les hypothèses retenues pour la valorisation des immeubles de placement,
  • les dépréciations d'actifs et les provisions,
  • l'échéancier courant et non courant de certaines lignes de crédit en cours de tirage,
  • l'analyse des contrats de location et les charges locatives, taxes et assurances lorsque leur montant n'est pas définitivement connu à la clôture.

La Direction revoit régulièrement ses estimations et appréciations afin de prendre en compte l'expérience passée et d'intégrer les facteurs jugés pertinents au regard des conditions économiques. Toutefois, les hypothèses ayant par nature un caractère incertain, les réalisations pourront s'écarter des estimations.

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Comptes consolidés au 30 juin 2020

6. Principes, règles et méthodes comptables

Méthodes de consolidation

Les sociétés contrôlées par le Groupe, c'est-à-dire celles sur lesquelles le Groupe dispose du pouvoir de diriger les politiques financières et opérationnelles afin d'en obtenir des avantages, sont consolidées selon la méthode de l'intégration globale.

La liste des sociétés consolidées est donnée en note 7 "Périmètre de consolidation".

Période de consolidation

Toutes les sociétés incluses dans le périmètre établissent des comptes ou des situations intermédiaires à même date que celle des comptes consolidés.

Opérations réciproques

Les créances, dettes, produits et charges résultant d'opérations entre les sociétés consolidées sont éliminés.

Regroupements d'entreprises

Les regroupements d'entreprises sont traités conformément à la norme IFRS 3. Selon cette méthode, lors de la première consolidation d'une entité sur laquelle le Groupe acquiert un contrôle exclusif, les actifs acquis et les passifs, ainsi que les passifs éventuels sont comptabilisés à leur juste valeur à la date d'acquisition.

La différence éventuelle entre le Goodwill et la part d'intérêt de l'acquéreur dans la juste valeur des actifs et passifs acquis est inscrite dans le poste Goodwill.

Immobilisations incorporelles

6.5.1.Droits d'utilisation relatifs aux contrats de location

Les contrats de location sont comptabilisés au bilan dès l'origine du contrat de location pour la valeur actualisée des paiements futurs. Ces contrats sont enregistrés en « obligations locatives » au passif avec inscription à l'actif en « droits d'utilisation relatifs aux contrats de location ».

Le Groupe a retenu la méthode rétrospective simplifiée en appliquant les mesures simplificatrices prévues par la norme.

Exclusion des contrats suivants :

  • Les baux tacites ou à moins d'un an ; et
  • Les contrats portant sur des actifs d'une valeur inférieure à 5 000 euros.

Le groupe a fait le choix d'exclure les coûts directs initiaux dans la détermination du droit d'utilisation.

Les actifs en location concernent uniquement des baux relatifs à des terrains en amodiation (aéroports, ports,…).

Ils sont amortis sur la durée du contrat qui correspond en général à la durée ferme du contrat sauf si une intention de renouveler ou de résilier le contrat est connue. Au compte de résultat, les charges d'amortissement sont comptabilisées dans la marge opérationnelle et les charges d'intérêts dans le résultat financier.

Le taux d'actualisation utilisé est basé sur la base du taux moyen d'endettement du groupe au 1er janvier 2020, adapté pour tenir compte de la durée moyenne de l'ensemble des contrats concernés soit 40 ans. Le taux d'actualisation pour évaluer la dette de loyer est de 2.241% pour tous les contrats en cours au 1er janvier 2020.

Le groupe n'a pas identifié de sortie de trésorerie future non prise en compte dans l'évaluation des obligations locatives (loyers variables, options de prolongation, garanties de valeur résiduelle,…).

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Comptes consolidés au 30 juin 2020

6.5.2.Autres immobilisations incorporelles

Les autres immobilisations incorporelles acquises sont inscrites au bilan à leur coût d'acquisition diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur. Elles sont essentiellement constituées par des licences d'utilisation de logiciels informatiques de faible valeur unitaire.

Immeubles de placement (IAS 40)

Les biens immobiliers détenus directement ou dans le cadre de contrat de location financement pour en retirer des loyers ou pour valoriser le capital ou les deux, sont classés en « Immeubles de placement » au bilan.

Le patrimoine immobilier est exclusivement constitué d'immeubles en construction et d'immeubles loués en location simple répondant à la définition des immeubles de placement.

ARGAN a opté pour la valorisation de ses immeubles de placement à la juste valeur telle que définie par la norme IFRS 13 (voir note 4). Ces immeubles ne font par conséquent l'objet ni d'amortissements, ni de dépréciations.

Les immeubles en construction ou en cours de développement sont comptabilisés à la juste valeur lorsque celle-ci peut être évaluée de façon fiable. La société considère que la juste valeur peut être évaluée de façon fiable dès lors qu'il n'y a plus d'incertitudes majeures sur le prix de revient des constructions. Le groupe considère qu'il est en mesure de valoriser l'immeuble quand le taux d'avancement est supérieur à 50%. Pour le cas où la juste valeur ne pourrait être déterminée de manière fiable, l'immeuble est comptabilisé à sa dernière valeur connue augmentée des coûts éventuellement immobilisés sur la période.

La juste valeur est retenue sur la base d'évaluations réalisées par un expert indépendant et reconnu. Les expertises répondent aux normes professionnelles nationales du rapport COB / AMF de février 2000 (Barthes de Ruyter) et de la charte d'expertise en évaluation immobilière élaborée sous l'égide de l'I.F.E.I Les expertises répondent également aux normes professionnelles Européennes TEGOVA. L'évaluation du portefeuille a été faite notamment en accord avec la Charte de l'Expertise en Evaluation Immobilière.

Dans son rapport d'expertise au 30 juin 2020, l'expert indépendant précise que « l'épidémie de Covid-19, déclarée par l'Organisation Mondiale de la Santé comme une pandémie mondiale, a eu un impact sur les marchés financiers mondiaux. En France, à la date d'expertise, le marché immobilier offre assez de transparence nous permettant de baser nos expertises. Néanmoins, compte tenu du caractère encore incertain de la crise sanitaire sur le marché immobilier, nous recommandons de revoir régulièrement la valorisation de ces actifs. ». L'évaluation du portefeuille est réalisée par l'expert indépendant sur une base semestrielle, la valorisation des actifs sera donc revue à l'occasion de la clôture annuelle.

6.6.1.Méthodologie

La méthodologie retenue est principalement la technique de capitalisation du revenu net ou d'actualisation de flux futurs. Cette dernière méthode a été privilégiée compte tenu de la diminution des périodes fermes pour la plupart des actifs et de l'évolution complexe des flux prévus dans les baux.

Les valeurs sont retenues hors droits et hors frais. L'écart entre les justes valeurs d'une période à l'autre est enregistré en résultat.

La variation de juste valeur de chaque immeuble inscrite au compte de résultat est déterminée comme suit :

Valeur de marché n - (valeur de marché n-1 + montant des travaux et dépenses capitalisés de l'exercice n).

Les dépenses capitalisées correspondent aux prix, droits de mutation et frais d'acquisition des immeubles.

Le résultat de cession d'un immeuble de placement est la différence entre :

  • le prix net vendeur encaissé sous déduction des frais afférents et des garanties locatives octroyées,
  • et, la dernière juste valeur enregistrée au bilan de clôture de l'exercice précédent.

6.6.2.Juste Valeur

L'évaluation de la juste valeur doit tenir compte de l'utilisation optimale de l'actif (« highest and best use »). Le Groupe ARGAN n'a pas identifié d'utilisation optimale d'un actif différente de l'utilisation actuelle. De ce

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Comptes consolidés au 30 juin 2020

fait, la mise en œuvre d'IFRS 13 n'a pas conduit à modifier les hypothèses retenues pour la valorisation du patrimoine.

L'évaluation à la juste valeur des immeubles de placement implique le recours à différentes méthodes de valorisation utilisant des paramètres non observables ou observables, mais ayant fait l'objet de certains ajustements. De ce fait, le patrimoine du groupe est réputé relever, dans son ensemble, du niveau 3 au regard de la hiérarchie des justes valeurs édictées par la norme IFRS 13, nonobstant la prise en compte de certaines données observables de niveau 2, tel que détaillé ci-après.

Paramètres principaux

Niveau

Entrepôts et Bureaux

- taux de rendement

3

- taux d'actualisation et taux de

rendement de sortie du DCF

3

- valeur locative de marché

3

- loyer couru

2

Contrats de location-financement portant sur les immeubles de placement

Les locations d'immobilisations corporelles en vertu desquelles la quasi-totalité des risques et avantages inhérents à la propriété revient au Groupe sont classées en tant que contrats de location-financement. La juste valeur des immeubles faisant l'objet d'un contrat de location-financement est inscrite à l'actif. La dette en capital envers le crédit-bailleur est enregistrée en passifs courants et non courants.

A la clôture, les immeubles concernés sont comptabilisés selon la méthode de la juste valeur (cf. § 6.6).

Chaque paiement au titre des contrats de location est ventilé entre la charge financière et l'amortissement du solde de la dette.

Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles hors immeubles de placement sont comptabilisées au coût diminué du cumul des amortissements et des pertes de valeur.

Les amortissements sont comptabilisés en charges selon le mode linéaire sur la durée d'utilité estimée des immobilisations corporelles. Les composants ayant des durées d'utilité plus courtes que la durée de l'immobilisation à laquelle ils se rattachent sont amortis sur leur durée d'utilisation propre.

Les durées d'utilité estimées sont de :

  • Constructions : 10 à 60 ans,
  • Autres immobilisations corporelles : 3 à 10 ans.

Immeubles de placement en cours

Les terrains d'assiette d'une opération de construction, ainsi que les constructions en cours, d'un ensemble immobilier destiné à la location sont comptabilisés en immeuble de placement en cours selon les modalités d'évaluation décrites en § 6.6 « immeubles de placement (IAS 40) ».

Dépréciation des goodwills et des immobilisations

6.10.1. Dépréciation des goodwills

Une UGT unique est reconnue au sein du groupe.

L'Unité Génératrice de Trésorerie unique à laquelle a été affecté le goodwill est soumise à un test de dépréciation annuellement, ou plus fréquemment s'il y a une indication que l'unité pourrait avoir subi une perte de valeur.

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Comptes consolidés au 30 juin 2020

La valeur au bilan des goodwill est comparée à la valeur recouvrable qui correspond à la valeur la plus élevée entre la valeur d'utilité et la juste valeur (diminuée des coûts de cession). Afin de déterminer leur valeur recouvrable, les actifs immobilisés auxquels il n'est pas possible de rattacher directement des flux de trésorerie indépendants sont regroupés au sein de l'Unité Génératrice de Trésorerie (UGT).

La valeur d'utilité de l'UGT est déterminée par la méthode des flux de trésorerie futurs actualisés (DCF) sur cinq ans.

La valeur recouvrable ainsi déterminée de l'UGT est ensuite comparée à la valeur contributive au bilan consolidé des actifs testés (y compris le goodwill). Une perte de valeur est comptabilisée, le cas échéant, si cette valeur au bilan est supérieure à la valeur recouvrable de l'UGT et est imputée en priorité aux goodwill et est par la suite imputée aux autres actifs de l'unité au prorata de la valeur comptable de chacun des actifs compris dans l'unité. La perte de valeur est d'abord portée en réduction de la valeur comptable de tout goodwill affecté à l'unité.

Cette perte de valeur est comptabilisée en résultat opérationnel. Une perte de valeur comptabilisée pour un goodwill n'est pas reprise dans une période ultérieure.

Au 30 juin 2020, les cash flow de la Société ont été peu impactés par la situation sanitaire liée au Covid-19. La valeur à dire d'expert du portefeuille immobilier est restée stable. Enfin, le cours de bourse de l'action ARGAN est passé de 77,60 € au 31 décembre 2019 à 81,40 € au 30 juin 2020, pour un ANR hors droit qui est passé quant à lui de 55,80 € à 56 €. Aucun indice de perte de valeur n'ayant donc été identifié, le goodwill n'a pas été déprécié au 30 juin 2020.

6.10.2. Dépréciation des immobilisations

Les immobilisations incorporelles à durée indéfinie sont soumis à un test de dépréciation lors de chaque clôture annuelle ou semestrielle et chaque fois qu'il existe un indice quelconque montrant qu'une diminution de valeur a pu se produire. Les autres immobilisations incorporelles et les immobilisations corporelles font également l'objet d'un tel test chaque fois qu'un indice de perte de valeur existe.

La perte de valeur est la différence entre la valeur nette comptable et la valeur recouvrable de l'actif, celle-ci étant sa valeur d'utilité ou sa valeur de vente, sous déduction des coûts de cession, si cette dernière est supérieure à la valeur d'utilité.

Les immeubles de placement ne font l'objet d'aucune dépréciation du fait qu'ils sont évalués à leur juste valeur.

Créances clients et autres débiteurs

Les créances clients sont initialement comptabilisées à leur juste valeur puis, lorsque l'impact est significatif, ultérieurement évaluées à leur coût amorti à l'aide de la méthode du taux d'intérêt effectif, déduction faite des provisions pour dépréciation. Le modèle de dépréciation exige de comptabiliser les pertes de crédit attendues (Expected Credit Losses ou "ECL") sur les créances résultant de contrats de location et créances commerciales. Cette nouvelle approche vise à anticiper au plus tôt la comptabilisation des pertes attendues tandis que le modèle de provisionnement antérieur à IFRS 9, était conditionné par la constatation d'un évènement objectif de perte avérée. Le montant de la dépréciation représente la différence entre la valeur comptable de l'actif et la valeur des flux de trésorerie futurs estimés, actualisée au taux d'intérêt effectif initial. La valeur comptable de l'actif est diminuée via un compte de dépréciation et le montant de la perte est comptabilisé au compte de résultat. Lorsqu'une créance est irrécouvrable, elle est décomptabilisée en contrepartie de la reprise de la dépréciation des créances. Les recouvrements de créances précédemment décomptabilisées sont crédités dans le compte de résultat.

Actifs financiers

Les actifs financiers comprennent les actifs détenus jusqu'à leur échéance, les actifs disponibles à la vente, les prêts et les créances, les instruments dérivés actifs, les actifs à la juste valeur par résultat et les disponibilités et équivalents de trésorerie.

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6.12.1. Actifs financiers détenus jusqu'à l'échéance

Ces actifs sont exclusivement des titres à revenu fixe ou déterminable et à échéance fixe, autres que les prêts et créances, que le Groupe a l'intention et la capacité de détenir jusqu'à leur échéance.

Après leur comptabilisation initiale à la juste valeur, ils sont évalués et comptabilisés au coût amorti en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif et dépréciés, en cas de perte de valeur, en contrepartie du compte de résultat sous la rubrique « autres produits et charges financiers ».

Le Groupe n'a pas de tels placements au 30 juin 2020.

6.12.2. Actifs financiers disponibles à la vente

Les actifs disponibles à la vente comprennent principalement les titres de participation non consolidés et les valeurs mobilières ne répondant pas à la définition des autres catégories d'actifs financiers.

Les actifs financiers disponibles à la vente sont évalués à leur juste valeur à chaque clôture. Les variations de la juste valeur des titres sont comptabilisées en capitaux propres.

La juste valeur correspond au prix du marché pour les titres cotés ou à une estimation de la valeur d'utilité pour les titres non cotés.

Le Groupe n'a pas de tels placements au 30 juin 2020.

6.12.3. Prêts et créances

Il s'agit d'actifs financiers assortis de paiements déterminés ou déterminables qui ne sont pas cotés sur un marché actif. Comptabilisés à l'émission à la juste valeur puis au coût amorti en utilisant la méthode du taux effectif, ils sont dépréciés, en cas de pertes de valeur, en contrepartie du compte de résultat sous la rubrique « autres produits et charges financiers ».

Le poste « Prêts et créances » non courant comprend les dépôts et cautionnements versés dont l'échéance est supérieure à douze mois.

Les autres actifs financiers dont l'échéance est inférieure à douze mois et qui ne sont pas qualifiés « d'actifs financiers à la juste valeur par résultat » sont présentés au bilan en actif courant dans le poste « autres actifs courants ».

6.12.4. Instruments financiers

La norme IFRS 13 requiert de tenir compte du risque de crédit des contreparties (i.e. le risque qu'une contrepartie manque à l'une de ses obligations) dans l'évaluation de la juste valeur des actifs et des passifs financiers.

IFRS 13 conserve les obligations d'information sur la hiérarchie des justes valeurs à trois niveaux de l'IFRS 7, qui exige qu'une entité établisse une différence entre les justes valeurs des actifs financiers et passifs financiers en fonction du caractère observable des données d'entrée utilisées pour déterminer la juste valeur.

Au 31 décembre 2013, la première application d'IFRS 13 par le groupe n'avait pas remis en cause la hiérarchie de la juste valeur des instruments financiers, jusqu'alors de niveau 2 selon IFRS 7 (modèle de valorisation reposant sur des données de marché observables) dans la mesure où l'ajustement au titre du risque de crédit est considéré comme une donnée d'entrée observable.

Les emprunts initialement émis à taux variable exposent le Groupe au risque de flux de trésorerie sur taux d'intérêt. Les emprunts initialement émis à taux fixe exposent le Groupe au risque de variation de juste valeur d'un instrument lié à l'évolution des taux d'intérêt.

Le groupe utilise des instruments dérivés pour la couverture de ses dettes à taux variable contre le risque de taux (couverture de flux de trésorerie futurs) et applique la comptabilité de couverture lorsque les conditions de documentation et d'efficacité sont remplies :

  • Les dérivés qui ne répondent pas aux critères d'éligibilité de la comptabilité de couverture sont enregistrés au bilan à leur juste valeur avec inscription des variations de juste valeur au compte de résultat.
  • L'efficacité de la couverture est démontrée si les variations de flux de trésorerie de l'élément couvert sont compensées par les variations de l'instrument de couverture dans un intervalle compris entre 80 et 125 pour cent. Dans ce cas, la partie efficace de la variation de juste valeur de l'instrument de

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Comptes consolidés au 30 juin 2020

couverture est enregistrée par contrepartie des capitaux propres, la variation de juste valeur de la partie couverte de l'élément couvert n'étant pas enregistrée au bilan. La variation de valeur de la part inefficace est enregistrée immédiatement en résultat de la période. Les gains ou pertes accumulés en capitaux propres sont repris en résultat dans la même rubrique que l'élément couvert pendant les mêmes périodes au cours desquelles le flux de trésorerie couvert affecte le résultat.

La juste valeur des instruments dérivés est évaluée par des modèles communément admis (méthode d'actualisation des cash flows futurs,…) et fondée sur des données de marché. Le risque de crédit des contreparties dans l'évaluation de la juste valeur des instruments financiers du Groupe au 30 juin 2020 n'a pas eu d'impact significatif.

Les dérivés sont classés au bilan en fonction de leur date de maturité.

6.12.5. Actifs financiers à la juste valeur par résultat

Les actifs financiers évalués à leur juste valeur par contrepartie du résultat sont des actifs financiers détenus à des fins de transaction, c'est-à-dire acquis dès l'origine dans le but d'être revendus à court terme, ou des actifs volontairement enregistrés dans cette catégorie, car gérés sur la base d'une valeur liquidative représentative de la juste valeur, dont l'échéance à l'origine est supérieure à trois mois.

Les actifs financiers à leur juste valeur en contrepartie du résultat sont présentés dans le tableau des flux de trésorerie sous la rubrique « Variation du fonds de roulement ».

La juste valeur inscrite à l'actif correspond à la valorisation communiquée par les établissements bancaires et les variations de juste valeur sont comptabilisées dans le compte de résultat.

6.12.6. Trésorerie et équivalents de trésorerie

Ce poste comprend les disponibilités, les placements à court terme ainsi que les autres instruments liquides et facilement convertibles dont le risque de perte de valeur est négligeable et dont la maturité est de trois mois au plus au moment de leur date d'acquisition. Les placements à plus de trois mois, de même que les comptes bancaires bloqués ou nantis sont exclus de la trésorerie. La trésorerie et les équivalents de trésorerie sont comptabilisés à la juste valeur et les variations de valeur sont enregistrées en résultat.

6.12.7. Actifs destinés à être cédés

Un actif immobilisé, ou un groupe d'actifs et de passifs, est détenu en vue de la vente quand sa valeur comptable sera recouvrée principalement par le biais d'une vente et non d'une utilisation continue. Pour que tel soit le cas, l'actif doit être disponible en vue de sa vente immédiate et sa vente doit être hautement probable. Les actifs et passifs concernés sont reclassés en « Actifs ou passifs destinés à être cédés » sans possibilité de compensation et évalués à la plus faible de leur valeur comptable ou de leur juste valeur nette des frais de cession. La juste valeur des immeubles sous promesse de vente correspond à la valeur de vente inscrite dans la promesse, nette des frais de cession à la charge du Groupe.

Capitaux propres

6.13.1. Titres d'autocontrôle

Conformément à la norme IAS 32, les titres d'autocontrôle ainsi que les coûts de transaction directement liés sont enregistrés en déduction des capitaux propres consolidés. Lors de leur cession, la contrepartie est comptabilisée en capitaux propres.

6.13.2. Subventions d'investissement

Les subventions d'investissement reçues sont toutes liées à des immeubles de placement. Lors de leur obtention, elles sont déduites de la valeur de l'actif subventionné.

6.13.3. Plan d'attribution d'actions gratuites

Le 20 juillet 2016, le Directoire a mis en place un plan d'attribution d'actions gratuites subordonné au dépassement de certains critères de performance relatifs aux résultats des exercices 2016, 2017 et 2018. L'attribution gratuite d'actions dépend du succès du plan triennal 2016 / 2017 / 2018, qui a été mesuré le 31 décembre 2018, date de fin de ce plan triennal.

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Comptes consolidés au 30 juin 2020

Au cours de sa séance du 15 janvier 2019, le Directoire a attribué en une seule fois 41 968 actions de la société au bénéfice des membres du Directoire de la société. Ces actions gratuites ne pourront être acquises définitivement par les attributaires visés ci-dessus qu'à l'issue d'une période d'un an à compter dudit Directoire.

En application de la norme IFRS 2 "Paiements fondés sur des actions", la juste valeur de ces actions gratuites est représentative d'une charge qui sera enregistrée linéairement à compter de leur attribution sur la durée de 1an nécessaire pour que l'attribution devienne définitive. La juste valeur de l'action gratuite a été déterminée selon le cours à la date d'attribution diminué des dividendes futurs connus. Ces charges complémentaires sont classées en frais de personnel.

Dettes financières

Les emprunts portant intérêts sont comptabilisés initialement à la juste valeur diminuée du montant des coûts de transaction attribuables. Après la comptabilisation initiale, ils sont évalués au coût amorti selon la méthode du taux d'intérêt effectif.

La partie long terme des emprunts avec une échéance supérieure à douze mois à compter de la date de clôture est classée en dettes non courantes et la partie court terme est classée en dettes courantes. Lorsque les échéances ne sont pas définitivement fixées à la date d'établissement des comptes, la société procède par estimation.

Les coûts d'emprunt sont constatés en diminution de celui-ci afin de constater le réel encaissement de trésorerie lié à la souscription de cet emprunt.

Toutefois, les coûts d'emprunt qui sont rattachables à l'acquisition ou à la production d'un bien immobilier sont incorporés comme composante du coût de l'actif lorsqu'il est probable qu'ils génèreront des avantages économiques futurs pour l'entreprise et que les coûts peuvent être évalués de façon fiable.

Dépôts de garantie reçus des preneurs

Les dépôts de garantie n'ont pas donné lieu à actualisation car l'incidence de cette dernière serait non significative.

Provisions

Conformément à la norme IAS 37 une provision est comptabilisée lorsqu'à la date de clôture, le Groupe a une obligation résultant d'un événement passé dont il est probable qu'elle provoquera une sortie de ressources représentative d'avantages économiques et que le montant de l'obligation peut être estimé de manière fiable. Le montant provisionné est actualisé au taux sans risque lorsque l'effet temps de l'argent est significatif et dans la mesure où un échéancier fiable peut être déterminé. L'augmentation des provisions enregistrée pour refléter les effets de l'écoulement du temps est inscrite en charge financière. Les provisions dont l'échéance est supérieure à un an ou n'est pas fixée sont classées en passif non courant.

Les actifs et passifs éventuels ne sont pas comptabilisés.

Fournisseurs

Les dettes fournisseurs sont évaluées à leur juste valeur lors de la comptabilisation initiale, puis au coût amorti. Lorsque les échéances de ces passifs sont brèves, les montants obtenus du fait de l'application de cette méthode sont très voisins de la valeur nominale des dettes, celle-ci étant alors retenue.

Impôts

6.18.1. Impôts courants

Certains revenus de sociétés qui ont opté pour le régime SIIC restent soumis à l'impôt sur les sociétés au taux de droit commun.

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Comptes consolidés au 30 juin 2020

L'activité de la SCCV Nantour n'est pas éligible au régime fiscal des sociétés d'investissement immobilier cotées (SIIC).

6.18.2. Impôts différés

Les impôts différés sont constatés selon la méthode du report variable sur les différences temporelles entre les valeurs comptables des éléments d'actif et passif et leurs valeurs fiscales. Ils sont calculés selon la réglementation et les taux d'imposition qui ont été votés ou annoncés en date de clôture et compte tenu du statut fiscal de la société à la date d'arrêté des comptes. Les impôts différés sont calculés au taux de 28%. Les montants ainsi déterminés ne sont pas actualisés conformément aux dispositions d'IAS 12.

6.18.3. Régime SIIC

La société et sa filiale IMMO CBI sont placées sous le régime fiscal des sociétés d'investissement immobilier cotées (SIIC) depuis le 1er janvier 2007.

Le régime SIIC permet de bénéficier d'une exonération d'impôt sur les sociétés au titre des revenus locatifs et des plus-values réalisées à l'occasion de la cession d'immeubles ou de certaines participations dans des sociétés immobilières.

En contrepartie de cette exonération d'impôt, les SIIC sont soumises à une obligation de distribution à leurs actionnaires d'au moins 95 % de leurs bénéfices exonérés provenant de l'activité locative et 70 % des bénéfices exonérés provenant des plus-values de cession d'immeubles ou de participations dans des sociétés immobilières. Les dividendes reçus de filiales soumises à l'impôt sur les sociétés faisant partie du périmètre d'option doivent quant à eux être intégralement redistribués.

L'option pour le régime SIIC, sous réserve du respect des conditions prévues par la loi et tenant notamment à son objet social, la composition de son actif, le montant de son capital social et sa cotation sur un marché règlementé français, a donné lieu au versement d'un impôt sur les sociétés au taux de 16,5 % assis sur la différence entre la valeur vénale de ses actifs immobiliers au jour de l'option pour le régime SIIC et leur valeur fiscale. Cet impôt, également appelé « exit tax » a été payé en quatre versements d'égal montant. Ce taux est passé à 19% depuis le 1er janvier 2019.

Avantages postérieurs à l'emploi consentis aux salariés

Les avantages postérieurs à l'emploi à prestations définies consentis aux salariés du Groupe sont constitués par des indemnités de fin de carrière versées à la date du départ à la retraite.

Il est rappelé que les retraites des salariés du Groupe sont versées par des organismes nationaux de retraite fonctionnant par répartition. Le Groupe estimant n'avoir aucune obligation au-delà de celle d'avoir à verser les cotisations à ces organismes, celles-ci sont enregistrées en charge de périodes au titre desquelles elles sont appelées.

Revenus locatifs

Les produits locatifs sont comptabilisés à la date de facturation et le produit d'une période locative se situant au-delà de la date de clôture est porté en produits constatés d'avance.

Afin de rendre compte correctement des avantages économiques procurés par le bien, les avantages accordés aux locataires (franchises, paliers de loyers, …) dont la contrepartie se trouve dans le niveau de loyer apprécié sur l'ensemble de la période d'engagement du locataire, sont étalés sur la durée probable du bail estimée par la société sans tenir compte de l'indexation, lorsque l'incidence est significative.

Produits et charges locatives

Les charges et impôts locatifs correspondent à l'ensemble des charges et impôts locatifs, qu'ils incombent au locataire, au propriétaire, pour des locaux loués ou vacants.

Les charges et impôts locatifs font l'objet d'une refacturation au locataire soit à l'euro l'euro, soit au forfait.

ARGAN SA

19

Comptes consolidés au 30 juin 2020

Autres produits et charges sur immeubles

Les autres produits sur immeubles correspondent aux produits qui ne peuvent être qualifiés de loyer ou de charges locatives refacturées (honoraires et prestations de services divers…).

Les autres charges sur immeubles correspondent aux frais de contentieux, créances douteuses, et charges de travaux n'ayant pas la nature de charges locatives.

Considérant qu'ils sont inclus dans la juste valeur des immeubles de placement, les coûts directs initiaux encourus lors de la négociation et la rédaction des contrats de location simple sont enregistrés en charges lors de la signature des baux auxquels ils se rattachent et ne sont donc pas comptabilisés en charges sur la période de location.

Dans le cas particulier d'une signature en fin d'année pour laquelle les produits locatifs ne commencent à courir qu'à partir de l'année suivante, ces frais sont considérés comme constatés d'avance.

A compter du 1er janvier 2019 et à la première application de la norme IFRS 16, les refacturations des redevances de loyer des terrains pris en bail à construction ne sont plus nettées avec lesdites redevances. En effet, les redevances de loyers sont retraitées en charges financières et dotations aux amortissements.

Résultat par action

Le résultat net par action (avant dilution) est calculé en faisant le rapport entre le résultat net part du Groupe de l'exercice et le nombre moyen pondéré d'actions en circulation au cours de l'exercice.

Le résultat net dilué par action prend en compte les actions en circulation et les instruments financiers donnant un accès différé au capital du Groupe en ayant un effet de dilution. L'effet dilutif est calculé selon la méthode du "rachat d'actions" selon laquelle le nombre théorique d'actions qui serait émis avec une contrepartie au prix de marché (moyenne des cours de l'action) vient en diminution du nombre d'actions résultant de l'exercice des droits.

Les actions d'autocontrôle sont déduites du nombre moyen pondéré d'actions en circulation qui sert de base au calcul du résultat net par action (avant et après dilution).

Présentation des états financiers

Les actifs et les passifs dont la maturité est inférieure à 12 mois, sont classés au bilan en actifs et passifs courants. Si leur échéance excède cette durée, ils sont classés en actifs ou passifs non courants.

Les charges au compte de résultat sont présentées selon leur nature.

Dans le tableau de flux de trésorerie, le flux net de trésorerie provenant des activités opérationnelles est obtenu suivant la méthode indirecte, selon laquelle ce flux net est obtenu à partir, du résultat net corrigé des opérations non monétaires, des éléments associés aux flux nets de trésorerie liés aux activités d'investissement et de financement et de la variation du besoin en fonds de roulement.

Les investissements réalisés par location financement sont exclus des activités d'investissement dans le tableau des flux de trésorerie. La part des redevances correspondant au paiement des frais financiers est présentée parmi les flux liés aux opérations de financement. La part de redevance correspondant au remboursement en capital est présentée parmi les opérations de financement.

Secteurs opérationnels

La société n'a pas identifié de secteurs opérationnels distincts dans la mesure où son activité est centrée sur l'investissement immobilier, notamment l'exploitation d'immeubles de placement qui génèrent des produits locatifs et que le Groupe n'a pas d'autres produits ou services pouvant être assimilés à une autre composante de l'entité.

Le patrimoine est composé uniquement de bases logistiques implantées sur le territoire français.

ARGAN SA

20

Comptes consolidés au 30 juin 2020

Gestion des risques

6.26.1. Risque de marché

L'évolution de la conjoncture économique générale est susceptible d'avoir une influence sur la demande de nouvelles surfaces d'entrepôt, ainsi qu'une incidence à long terme sur le taux d'occupation et sur la capacité des locataires à payer leurs loyers.

L'évolution de la situation économique a également un impact sur les variations des indices INSEE (ICC : Indice du coût de la construction ou ILAT : indice des loyers des activités tertiaires) sur lesquels sont indexés les loyers de la Société. Cependant, la Société a mis en œuvre dans 53% de ses baux un système de tunnel d'indexation ou de pré-indexation des loyers afin de limiter les effets de l'indexation selon les indices INSEE.

Par ailleurs, la Société est exposée aux variations du marché de l'immobilier logistique, qui pourraient avoir un impact défavorable sur la politique d'investissement et d'arbitrage d'Argan, ainsi que sur ses activités, sa situation financière, ses résultats et ses perspectives.

6.26.2. Risque de contrepartie

Les locataires sont en majorité des sociétés ne présentant pas de risque significatif quant à leur solvabilité.

Chaque preneur à bail fait l'objet d'une étude financière préalable, et un suivi de l'évolution de son activité et de sa solvabilité financière est effectué tout au long de la durée du bail.

6.26.3. Risques de liquidité et de crédit

Les caractéristiques de la société (baux conclus sur des durées fermes relativement longues, vacance nulle à ce jour, financement par un endettement à moyen / long terme et majoritairement à taux fixe) lui permettent d'avoir une bonne visibilité sur le niveau prévisionnel de sa trésorerie. Au regard de la trésorerie dont dispose la société et des lignes de crédit confirmées, la société estime ne pas avoir de difficultés à respecter ses échéances de remboursement d'emprunt à moins d'un an. Par ailleurs, la société estime être en mesure de financer ces opérations de développement par accès à des financements moyen / long terme auprès des établissements financiers.

6.26.4. Risque de taux

La politique de la société est de privilégier un endettement à taux fixe. Pour son endettement à taux variable, la société limite la sensibilité des charges financières à l'évolution des taux d'intérêts par la mise en place d'instruments de couverture (Swap taux fixe contre taux variable, CAP et Tunnel). Dans ce contexte, le risque de taux est maîtrisé par la société et son exposition résiduelle en taux variable est faible. Comme détaillé en note 11, la part de son endettement non couvert à taux variable s'établit à environ 10%.

6.26.5. Risque de marché actions

La Société détenant un certain nombre de ses propres actions en autocontrôle est sensible à la variation du cours de bourse de son propre titre qui impacte le montant de ses capitaux propres. Ce risque n'est pas significatif, compte tenu du faible nombre d'actions propres détenues (cf. note 17.3)

6.26.6. Risque lié à l'évaluation du patrimoine

La société a retenu l'option de comptabiliser les immeubles de placement selon la méthode de la juste valeur. Cette juste valeur correspond à la valeur de marché déterminée à dire d'expert, la société ayant recours à un expert indépendant pour l'évaluation de son patrimoine. Le compte de résultat de la Société peut ainsi être impacté par une variation négative de juste valeur de ses immeubles, liée à une baisse des valeurs vénales. D'autre part, l'évolution à la baisse des valeurs vénales peut avoir un impact sur les obligations de respect de ratio ou covenant envers certains établissements financiers dans le cadre de contrats prêts.

L'attrait pour le marché de l'investissement logistique s'est confirmé au cours du 1er trimestre 2020 avec un volume record de transactions. Celles-ci ont fortement chuté au cours du 2ème trimestre avec le confinement lié à la pandémie de Covid-19. Cependant, la demande restant forte et le contexte financier toujours favorable, les taux de rendement locatifs sont restés stables au cours de ce 1er semestre, entrainant peu de variation de juste valeur sur les immeubles de placement.

ARGAN SA

21

Comptes consolidés au 30 juin 2020

6.26.7. Risque lié au maintien du Régime SIIC

Ces risques sont liés aux contraintes résultant du régime fiscal applicable aux sociétés d'investissements immobiliers cotées, à un éventuel changement des modalités de ce statut ou encore à la perte du bénéfice de ce statut. La Société bénéficie du régime fiscal des SIIC et, à ce titre, est exonérée d'impôt sur les sociétés. Le bénéfice de ce régime fiscal est conditionné notamment par le respect de l'obligation de redistribuer une part importante des bénéfices et par le respect de conditions touchant à l'actionnariat de la Société. Il pourrait être remis en cause ou se traduire par des conséquences financières pour la Société en cas de non-respect de ces conditions. Par ailleurs, l'obligation de conserver pendant 5 ans les actifs acquis ayant permis de placer les opérations d'apports ou de cessions par des sociétés industrielles ou commerciales sous le régime de l'article 210 E du Code général des impôts pourrait représenter une contrainte, mais la Société précise que ses deux actifs ayant bénéficié de ce régime ont été acquis il y a plus de cinq ans. Enfin, la perte du bénéfice du régime fiscal des SIIC et de l'économie d'impôt correspondante ou d'éventuelles modifications substantielles des dispositions applicables aux SIIC serait susceptible d'affecter l'activité, les résultats et la situation financière de la Société.

ARGAN SA

22

Comptes consolidés au 30 juin 2020

7. Périmètre de consolidation

% d'intérêt et de

% d'intérêt et de

Forme

Sociétés

N° Siren

contrôle

contrôle

au 30/06/2020

au 31/12/2019

SA

ARGAN

393 430 608

100%

100%

SARL

IMMO CBI

498 135 920

100%

100%

SCCV

NANTOUR

822 451 340

49,90%

49,90%

SCI

AVILOG

841 242 274

51,00%

51,00%

Les sociétés détenues à plus de 50% sont consolidées suivant la méthode de l'intégration globale. La SCCV Nantour est mise en équivalence.

8. Goodwill

(En milliers d'euros)

Total

Valeurs brutes

Solde au 31.12.2019

55 648

Montants suppémentaires comptabilisés par suite des

regroupements d'entreprises survenus au cours de l'exercice

Reclassé comme détenue en vue de la vente

Solde au 30.06.2020

55 648

Cumul des pertes de valeur

Solde au 31.12.2019

Dépréciation

Solde au 30.06.2020

0

Valeur nette

Valeur nette au 31 décembre 2019

55 648

Valeur nette au 30 juin 2020

55 648

9. Immobilisations incorporelles

Valeur brute

Variation de

Augmentation

Autres

Valeur brute

(En milliers d'euros)

au

Diminution

au

31.12.2019

périmètre

(1)

variations

30.06.2020

Droits d'utilisation IFRS16

76 078

1 946

78 024

Amortissements droits d'utilisation IFRS 16

-11 980

-1 050

-21

-13 051

Autres immobilisations incorporelles

78

78

(logiciels)

Amortissements Autres immobilisations

-60

-5

-65

incorporelles

Valeur nette

64 116

0

1 946

-1 055

-21

64 985

(1) Comprend l'impact de l'indexation annuelle des loyers IFRS 16.

ARGAN SA

23

Comptes consolidés au 30 juin 2020

10. Immobilisations corporelles

(En milliers d'euros)

Valeur brute

Augmentation

Diminution

Autres

Valeur brute

au 31.12.2019

variations

au 30.06.2020

Terrain

8 651

8 651

Constructions

2 870

2 870

Amortissements constructions

-219

-63

-282

Agencements et matériel de

bureau

853

47

-26

874

Amortissements agencements

et matériel de bureau

-368

-68

25

-412

Valeur nette

11 787

-84

-1

0

11 701

11. Immeubles de placement

Immobilisations en cours

(En milliers d'euros)

Valeur brute

Augmentation

Virement

Variation de

Valeur brute

au 31.12.2019

poste à poste

juste valeur

au 30.06.2020

Valeur des constructions

en cours

54 346

56 387

-3 311

9 243

116 665

Les immeubles en construction ou en cours de développement sont comptabilisés à la juste valeur lorsque celle-ci peut être évaluée de façon fiable. Pour le cas où la juste valeur ne peut être déterminée de manière fiable, l'immeuble est comptabilisé à sa dernière valeur connue, augmentée des coûts éventuellement immobilisés sur la période. Lors de chaque arrêté, un test d'impairment permet d'attester que la valeur comp- tabilisée n'excède pas la valeur recouvrable de l'immeuble.

Au 30 juin 2020, le solde des immobilisations en cours est principalement composé de terrains d'assiette et d'immeubles dont les livraisons sont prévues pour le second semestre 2020.

Immeubles de placement

Immeubles de

Immeubles de

(En milliers d'euros)

placement

placement

30.06.2020

31.12.2019

Valeur à l'ouverture

2 670 452

1 385 640

Acquisitions d'immeubles détenus en propre

En-coursN-1 mis en service et virement poste à poste

3 311

60 258

Travaux et constructions sur biens en propriété

7 049

70 351

Variation de périmètre CARGO

942 938

Variation de périmètre PORTIMMO

17 730

Travaux financés en location-financement

Travaux non refinancés en location-financement

Acquisitions d'immeubles en location-financement

Juste valeur des immeubles vendus

-150

-281

Reclassement en actif destiné à être cédé

0

Variation de juste valeur

-3 561

193 816

Valeur à la clôture

2 677 100

2 670 452

Le taux de rendement moyen issu de la valorisation hors droits du patrimoine de la société par un expert indépendant est en baisse et passe de 5.30% au 31 décembre 2019 à 5.30% au 30 juin 2020.

ARGAN SA

24

Comptes consolidés au 30 juin 2020

La sensibilité à la variation de ce taux de capitalisation moyen hors droits sur la valeur vénale du patrimoine est la suivante :

  • Une hausse de 0,5% du taux génère une baisse de la valeur vénale du patrimoine de 8.38%
  • Une baisse de 0,5% du taux génère une augmentation de la valeur vénale du patrimoine de 10.71%

Immeubles de

Immeubles de

(En milliers d'euros)

placement

placement

30.06.2020

31.12.2019

Juste Valeur des immeubles de placement en propriété

2 031 420

2 022 494

Juste Valeur des immeubles en location-financement

645 680

647 958

Total

2 677 100

2 670 452

Hiérarchie des justes valeurs

Juste valeur au 30.06.2020

Juste valeur au 31.12.2019

Classification d'actifs

niveau 1

niveau 2

niveau 3

niveau 1

niveau 2

niveau 3

Immeubles à usage d'entrepôts

0

0

2 677 100

0

0

2 670 452

Immeubles à usage de bureaux

0

0

0

0

0

0

Total

0

0

2 677 100

0

0

2 670 452

Récapitulatif des immeubles de placement et des immobilisations en cours

Montant au

Montant au

30.06.2020

31.12.2019

Valeur à l'ouverture (dont en-cours)

2 724 797

1 452 049

Variation de juste valeur en résultat opérationnel

5 681

197 148

Acquisitions d'immeubles et travaux

63 436

115 215

Immeubles destinés à la vente

Variation de périmètre CARGO

942 938

Variation de périmètre PORTIMMO

17 730

Cessions d'immeubles

-150

-282

Cessions des en-cours

Valeur à la clôture

2 793 765

2 724 797

Dont immobilisations en cours

116 665

54 346

Dont Immeubles de placement

2 677 100

2 670 452

Les différentes hypothèses retenues pour l'évaluation des justes valeurs par l'expert indépendant sont les suivantes (Sur 88 actifs composants le patrimoine d'Argan, 33 actifs n'ont pas été pris en compte dans cette représentation synthétique du fait de leurs spécificités : entrepôts frigorifiques et actifs non détenus en pleine propriété mais construit sur Autorisation d'Occupation Temporaire) :

ARGAN SA

25

Comptes consolidés au 30 juin 2020

Ile de France / Oise - 21 actifs

Loyer

Taux

Taux

Taux de

Net

Valeur locative

d'actualisation

d'actualisation

rendement

Taux de

Valeurs

€ / m2 /

Initial

€ / m2

/ an

sur flux

sur flux non

théorique à

capitalisation

an

Yield

fermes

sécurisés

la vente

Les plus hautes

57

65 €

6,50%

7,25%

7,50%

6,88%

9,08%

Les plus

basses

40

43 €

3,85%

4,10%

4,35%

3,79%

4,49%

Moyenne

48

50 €

5,27%

5,73%

6,01%

5,21%

5,47%

Rhône Alpes / Bourgogne / Auvergne - 8 actifs

Loyer

Taux

Taux

Taux de

Net

Valeur locative

d'actualisation

d'actualisation

rendement

Taux de

Valeurs

€ / m2 /

Initial

€ / m2

/ an

sur flux

sur flux non

théorique à

capitalisation

an

Yield

fermes

sécurisés

la vente

Les plus hautes

54

50 €

6,50%

7.00%

7,50%

7,02%

6,35%

Les plus

basses

37

40 €

4,00%

4,25%

4,50%

4,45%

4,01%

Moyenne

46

45 €

5,07%

5,44%

5,74%

5,21%

5,16%

Hauts de France - 3 actifs

Loyer

Taux

Taux

Taux de

Net

Valeur locative

d'actualisation

d'actualisation

rendement

Taux de

Valeurs

€ / m2 /

Initial

€ / m2

/ an

sur flux

sur flux non

théorique à

capitalisation

an

Yield

fermes

sécurisés

la vente

Les plus hautes

54

46 €

4,90%

5,40%

6,15%

6,31%

5,30%

Les plus

basses

44

42 €

4,45%

4,40%

4,95%

4,45%

4,10%

Moyenne

48

44 €

4,62%

4,95%

5,37%

5,22%

4,78%

Bretagne / Pays de la Loire - 3 actifs

Loyer

Taux

Taux

Taux de

Net

Valeur locative

d'actualisation

d'actualisation

rendement

Taux de

Valeurs

€ / m2 /

Initial

€ / m2

/ an

sur flux

sur flux non

théorique à

capitalisation

an

Yield

fermes

sécurisés

la vente

Les plus hautes

38

40 €

6,65%

7,40%

7,65%

6,73%

8,96%

Les plus basses

25

35 €

5,60%

5,85%

6,10%

5,51%

5,64%

Moyenne

33

38 €

6,18%

6,68%

6,93%

6,11%

7,02%

ARGAN SA

26

Comptes consolidés au 30 juin 2020

Le reste - 10 actifs diffus

Taux

Taux

Taux de

Net

Loyer

Valeur locative

d'actualisation

d'actualisation

rendement

Taux de

Valeurs

Initial

€ / m2 / an

€ / m2 / an

sur flux

sur flux non

théorique à

capitalisation

Yield

fermes

sécurisés

la vente

Les plus

hautes

70 €

57 €

6.22%

6,72%

6,97%

6,24%

5,97%

Les plus

basses

35 €

35 €

4,03%

4,28%

4,53%

4,04%

4,49%

Moyenne

44 €

42 €

5,22%

5,62%

5,92%

5,36%

5,42%

Messageries métropoles régionales - 7 actifs

Taux

Taux

Taux de

Net

Loyer

Valeur locative

d'actualisation

d'actualisation

rendement

Taux de

Valeurs

Initial

€ / m2 / an

€ / m2 / an

sur flux

sur flux non

théorique à

capitalisation

Yield

fermes

sécurisés

la vente

Les plus

hautes

87 €

84 €

6,15%

6,65%

6,90%

6,59%

6,31%

Les plus

basses

52 €

60 €

4,95%

5,45%

5,30%

4,92%

5,22%

Moyenne

74 €

73 €

5,57%

6,07%

6,32%

5,87%

5,84%

Messageries Ile de France - 7 actifs

Taux

Taux

Taux de

Net

Loyer

Valeur locative

d'actualisation

d'actualisation

rendement

Taux de

Valeurs

Initial

€ / m2 / an

€ / m2 / an

sur flux

sur flux non

théorique à

capitalisation

fermes

sécurisés

la vente

Yield

Les plus

hautes

98 €

99 €

5,605%

6,10%

6,35%

5,88%

5,48%

Les plus

basses

68 €

68 €

4,60%

4,85%

5,07%

4,35%

4,68%

Moyenne

87 €

84 €

5,07%

5,40%

5,64%

5,22%

4.95%

ARGAN SA

27

Comptes consolidés au 30 juin 2020

Résultat de cession des immeubles

Résultat

Résultat

cession

cession

immeubles de

immeubles de

placement

placement

30.06.2020

31.12.2019

Prix de cession des immeubles vendus

64

262

Juste valeur à l'ouverture des immeubles vendus

-150

-281

Frais de cession et investissements

Ajustements de prix sur cessions antérieures

-291

Plus et moins-values de cessions des autres immobilisations

3

4

Total des résultats de cession

-83

-306

Loyers minimaux à recevoir

(En milliers d'euros)

A moins d'un

De un à cinq

Au-delà de

Total

an

ans

cinq ans

Loyers minimaux à recevoir

140 663

429 808

193

557

764 028

Ce tableau reflète les engagements locatifs reçus de la part des locataires sous forme de périodes fermes de 3, 6, 9 ou 12 ans.

12. Instruments financiers dérivés et gestion du risque de taux d'intérêt

Dont

Dont

variation de

Dont soulte

Juste valeur

Juste valeur

Variation de

variation de

(En milliers d'euros)

juste valeur

restant à

au 30.06.2020

au 31.12.2019

juste valeur

juste valeur

en capitaux

étaler

en résultat

propres

Swaps de taux, payeur fixe

-5 955

-4 389

-1 566

-1 566

2 393

Caps et tunnels

-3 340

-1 317

-2 023

-2 023

1 091

Amortissements soulte

773

-773

Total instruments de couverture

-9 295

-5 706

-3 589

-793

-2 023

2 711

de flux de trésorerie

Dont contrepartie fonds propres

-9 982

-8 083

-1 899

Dont contrepartie résultat

-2 023

-1 107

-916

Dont contrepartie dette (soulte)

2 711

3 484

-774

Montant au 30.06.2020

Montant au 31.12.2019

(En milliers d'euros)

Fixe

Variable

Variable non

Fixe

Variable

Variable non

couvert

couvert

couvert

couvert

Emprunts

829 391

290 061

211 993

927 255

181 063

171 584

Dette Location financement

85 966

141 258

90 540

147 082

Emprunts RCF

31 020

6 514

30

Swap Macro

Tunnel Swap Macro

233 426

-233 426

241 209

-241 209

Dettes Financières

829 391

609 453

150 845

933 769

512 812

77 487

Total

1 589 689

1 524 068

Le Groupe utilise des instruments dérivés pour gérer et réduire son exposition nette aux fluctuations des taux d'intérêts.

Le Groupe a conclu des swaps d'intérêt et des tunnels dont la prime est nulle, qui permettent de limiter l'impact de la volatilité des flux de trésorerie futurs liés aux paiements d'intérêts relatifs aux emprunts à taux variable.

Selon les termes de ces swaps, le Groupe paie des taux d'intérêt fixes précisés ci-dessous et reçoit des intérêts variables calculés d'après l'Euribor 3 mois sur les montants du principal couvert.

ARGAN SA

28

Comptes consolidés au 30 juin 2020

Le Tunnel est un instrument dérivé permettant d'encadrer l'évolution d'un taux variable.

Liste des instruments de couverture et de trading déjà souscrits au 1er janvier 2020 :

(En milliers

Montant

Montant au

Taux fixe /

Période

couvert à

Type

Taux variable

d'euros)

30.06.2020

Tunnel

couverte

l'origine

Swap 17

22 000

14 300

Taux fixe contre taux variable

0,561%

Euribor 3 mois

2015-2030

Tunnel 24

9 037

5 963

Tunnel à prime nulle

-0,25% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 25

16 357

11 590

Tunnel à prime nulle

-0,30% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 26

4 090

2 026

Tunnel à prime nulle

-0,32% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2023

Tunnel 27

8 482

6 080

Tunnel à prime nulle

-0,30% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 28

4 590

3 538

Tunnel à prime nulle

-0,28% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 29

26 009

20 051

Tunnel à prime nulle

-0,28% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 30

5 364

2 959

Tunnel à prime nulle

-0,32% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 31

8 032

6 190

Tunnel à prime nulle

-0,18% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2023

Tunnel 32

5 012

3 957

Tunnel à prime nulle

-0,26% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 34

10 500

8 559

Tunnel à prime nulle

-0,55% / + 1,75%

Euribor 3 mois

2016-2023

Tunnel 35

41 282

105 821

Tunnel à prime nulle

-0,65% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2016-2023

Tunnel 36

160 599

127 605

Tunnel à prime nulle

-0,50% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2016-2023

Tunnel 37

8 373

6 843

Tunnel à prime nulle

-0,01% / + 1,4%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 38

17 431

14 472

Tunnel à prime nulle

-0,02% / + 1,25%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 39

9 600

8 134

Tunnel à prime nulle

-0,125% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2017-2024

Tunnel 40

11 933

10 247

Tunnel à prime nulle

+0,12% / + 2%

Euribor 3 mois

2018-2024

Tunnel 41

28 190

21 291

Tunnel à prime nulle

0% / + 1,5%

Euribor 3 mois

2018-2025

Swap 42

2 505

2 153

Taux fixe contre taux variable

0,630%

Euribor 3 mois

2018-2026

Swap 43

43 000

39 784

Taux fixe contre taux variable

1,010%

Euribor 3 mois

2018-2030

Swap 44

10 900

10 380

Taux fixe contre taux variable

0,530%

Euribor 3 mois

2019-2029

Swap 45

13 591

13 079

Taux fixe contre taux variable

0,410%

Euribor 3 mois

2019-2029

Swap 46

11 700

11 274

Taux fixe contre taux variable

0,410%

Euribor 3 mois

2019-2029

Liste des instruments de couverture et de trading souscrits au 1er janvier 2020 :

(En milliers

Montant

Montant au

Taux fixe /

Période

couvert à

Type

Taux variable

d'euros)

30.06.2020

Tunnel

couverte

l'origine

Tunnel 42

39 281

39 102

Tunnel à prime nulle

-1,04% / +1,5%

Euribor 3 mois

2020-2024

Swap 47

6 160

6 160

Taux fixe contre taux variable

0,170%

Euribor 3 mois

2020-2028

Tunnel 43

109 058

107 893

Tunnel à prime nulle

-0,43% / +1,5%

Euribor 3 mois

2020-2029

13. Autres actifs financiers non courants

(En milliers d'euros)

Montant au

Augmentation

Diminution

Reclassement

Montant au

31.12.2019

moins d'1 an

30.06.2020

Dépôts et cautionnements

438

1

439

versés

Avances versés sur

689

66

-77

679

immobilisations

Total

1 127

68

-77

0

1 118

ARGAN SA

29

Comptes consolidés au 30 juin 2020

14. Créances clients

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

31.12.2019

Créances clients et comptes rattachés

49 891

40 643

Clients douteux

1 368

0

Total brut créances clients

51 260

40 643

Dépréciation

0

0

Total net créances clients

51 260

40 643

Les créances clients correspondent essentiellement aux facturations des loyers du 3e trimestre 2020 qui sont produites avant le 30 juin 2020.

Suite à son placement en procédure de sauvegarde le 22 juin 2020, la société Celio a été comptabilisée en Clients douteux. Cependant, compte tenu du peu de recul dont dispose Argan à la date de clôture, aucune dépréciation n'est constatée à ce jour.

15. Autres actifs courants

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

31.12.2019

Créances fiscales et sociales

11 287

15 986

Autres créances d'exploitation

20 441

14 526

Autres charges constatées d'avance

956

23

Autres actifs courants d'exploitation

32 684

30 535

Intérêts d'avance sur location financement

Autres actifs courants financiers

0

0

Total autres actifs courants

32 684

30 535

Les créances fiscales concernent essentiellement la TVA récupérable. Les autres créances d'exploitation enregistrent notamment des provisions sur frais de notaire et des franchises de loyer.

16. Trésorerie et équivalents de trésorerie

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

Variation

30.06.2020

31.12.2019

Titres de placement sans risque et très liquides

1

6 001

-6 000

Disponibilités

29 069

10 720

18 349

Trésorerie

29 070

16 721

12 349

Les titres de placement sont constitués principalement de dépôts à terme et de SICAV de trésorerie.

17. Participations entreprises associés

(En milliers d'euros)

Titres MEE

Dépréciation

Net

titres MEE

Au 01.01.2020

1 073

0

1 073

Quote-part du résultat 30.06.2020

-155

-155

Quote-part de distribution de dividendes

0

Solde au 30.06.2020

918

0

918

Au 30 juin 2020, la quote-part du groupe dans la juste valeur nette des actifs et passifs identifiables de l'entité s'élève à 918 milliers d'euros.

ARGAN SA

30

Comptes consolidés au 30 juin 2020

18. Capitaux propres consolidés

Composition du capital social

Nombre

Valeur

Montant du

Montant de la

(En milliers d'euros)

d'actions

nominale

capital après

prime après

émises

(en €)

l'opération

l'opération

Position au 1er janvier 2020

22 211 969

2

44 424

330 692

Actions gratuites

41 968

2

84

-1 210

Dividende en actions

55 290

2

111

3 983

Dividende

-37 732

Montant du capital au 30 juin 2020

22 309 227

2

44 618

295 733

Dividende versé

(En milliers d'euros)

30.06.2020

31.12.2019

Dividende net par action (en euros)

1,90

1,35

Dividende global versé

42 280

22 106

Impact de l'option du paiement du dividende en actions

-4 104

-11 909

Dividende payé

38 175

10 197

Actions d'autocontrôle

(En milliers d'euros)

Montant à la

Montant à

Variation

Résultat de

Incidence

clôture

l'ouverture

cession

trésorerie

Coût d'acquisition

170

74

96

9

-87

Dépréciation

0

0

Valeur nette

170

74

96

Nombre de titres d'autocontrôle

1 571

4 614

-3 043

Actions gratuites

(En euros)

Plan

2016/2017/2018

Date d'attribution

15/01/2019

Nombre de bénéficiaires

4

Date d'acquisition

15/01/2020

Nombre d'actions gratuites

41 968

Cours à la date d'attribution (en €)

44,4

Dividende / action attendu année N+1 (en €)

1,35

Juste Valeur des actions (en €)

43,05

Charge comptabilisée au titre de la période (en €)

-272 246

ARGAN SA

31

Comptes consolidés au 30 juin 2020

19. Dettes financières

Variation des dettes financières et garanties données

(En milliers d'euros)

Montant au

Changement

Variation

Augmentation

Diminution

Virements

Montant au

31.12.2019

de méthode

de

(1)

poste à

30.06.2020

périmètre

poste

Emprunts

455 344

737 023

-62 998

1 129 369

Emprunts obligataires

155 000

155 000

Location-financement

210 070

-5 048

205 023

Frais d'émission

-2 074

-12 849

2 581

-12 343

Dettes financières non courantes

818 341

0

0

724 174

0

-65 465

1 477 050

Dettes de loyers IFRS 16 non

67 402

1 946

-814

68 534

courantes

Emprunts

31 123

-16 025

62 998

78 098

Emprunts obligataires

0

0

Location-financement

27 552

-9 167

5 048

23 433

Frais d'émission

-3 431

3 810

-2 581

-2 202

Intérêts courus emprunts

5 394

9 472

-5 394

9 472

Concours bancaires

58

26

-58

26

Billet de trésorerie

0

0

Financement à court terme - Cargo

645 000

-645 000

0

Dettes financières courantes

705 696

0

0

9 498

-671 834

65 465

108 827

Dettes de loyers IFRS 16

1 455

0

0

0

-744

814

1 525

courantes

Emprunts sur actifs destinés à être

0

0

cédés (annexe 18.5)

Total dettes financières brutes

1 592 894

0

0

735 618

-672 578

0

1 655 936

(1) Comprend l'impact de l'indexation annuelle des loyers IFRS 16.

Lors de leur mise en place, la plupart des emprunts a fait l'objet, à titre de garantie auprès des établissements financiers :

  • de prise d'hypothèque et de privilège de prêteurs de deniers sur les immeubles concernés, à hauteur de :
    • au 30 juin 2020 : 1 170 287K€
    • au 31 décembre 2019 : 1 118 432K€
  • de cautions accordées par la société ARGAN, à hauteur de :
    • au 30 juin 2020: 0K€
    • au 31 décembre 2019 : 0K€

Echéances des dettes financières et ventilation taux fixe - taux variable

(En milliers d'euros)

30.06.2020

Part à moins

Part à plus d'un

Part à plus de

d'un an

an et moins de

5 ans

5 ans

Emprunts à taux variable (a)

533 074

50 251

216 941

265 882

Emprunts à taux fixe

674 391

27 847

128 984

517 561

Dette crédit-bail taux variable (a)

228 455

23 433

115 288

89 734

Dette crédit-bail taux fixe

0

0

0

0

Frais d'émission

-14 546

-2 202

-7 009

-5 335

Dettes financières en capital

1 421 374

99 329

454 204

867 842

Dettes de loyers IFRS 16

70 059

1 525

4 926

63 607

Dettes de loyers IFRS 16 en capital

70 059

1 525

4 926

63 607

(a) Taux variable à l'origine - la part couverte de ces emprunts est précisée à la note 11

La société a procédé à une estimation des échéances relatives à ses lignes de crédit.

En tenant compte des couvertures de taux mises en place par le Groupe, une variation de + 50 bp de l'Euribor 3 mois aurait un impact de + 0.6M€ sur les frais financiers de la période.

ARGAN SA

32

Comptes consolidés au 30 juin 2020

Echéances des redevances de location-financement

Engagement

Part à plus

Part à moins

d'un an et

Part à plus de

Prix de levée

(En milliers d'euros)

crédit-bail au

d'un an

moins de 5

5 ans

de l'option

30.06.2020

ans

Redevances de crédit-bail à taux fixe

Redevances de crédit-bail à taux variable

243 339

26 882

124 315

47 407

44 735

Total redevances de crédit-bail futures

243 339

26 882

124 315

47 407

44 735

Les échéances (capital et intérêts) des contrats de location-financement à taux variable incluses dans le montant de l'engagement présenté ci-dessus au titre des contrats de crédit-bail, ont été calculées en retenant le taux d'intérêt en vigueur à la date d'arrêté.

Endettement financier net

L'endettement financier net est constitué de l'endettement financier brut diminué de la trésorerie nette.

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

Variation

30.06.2020

31.12.2019

Dettes financières brutes

1 585 873

1 523 998

61 875

Trésorerie et équivalents de trésorerie

-29 070

-16 721

-12 349

Endettement financier net avant IFRS 16

1 556 803

1 507 277

49 526

Dettes de loyers IFRS 16

70 098

68 896

1 202

Endettement financier net

1 626 901

1 576 173

50 728

Les variations des passifs inclus dans les activités de financement du groupe résultent :

(En milliers d'euros)

Montant au

Flux de

Variation de

Justes

Changement

Montant au

31.12.2019

trésorerie

Périmètre

valeurs

de norme

30.06.2020

Trésorerie et équivalents de trésorerie

16 721

12 349

29 070

Dettes financières non courantes

818 341

658 705

1 477 046

Dettes financières courantes

60 696

48 131

108 827

Dettes Financements à court terme Cargo

645 000

-645 000

0

Instruments financiers nets

0

0

Endettement brut avant IFRS 16

1 524 037

61 836

0

0

0

1 585 873

Endettement financier net avant IFRS 16

1 507 316

49 487

0

0

0

1 556 803

Dettes de loyers IFRS 16

68 857

1 202

70 059

Endettement brut

1 592 894

63 038

0

0

0

1 655 932

20. Dépôts de garantie

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

Variation

30.06.2020

31.12.2019

Dépôts de garantie locataires

8 794

7 839

955

21. Provisions

(En milliers d'euros)

Montant au

Augmentation

Diminution

Variations de

Montant au

31.12.2019

périmètre

30.06.2020

Provisions pour charges courantes

0

Provisions pour risques non courants

0

0

Provisions risques et charges

0

0

0

0

0

Dont provisions utilisées

Dont provisions non utilisées

ARGAN SA

33

Comptes consolidés au 30 juin 2020

22. Dette d'impôt

Aucune dette d'impôt n'est constatée au 30 juin 2020.

23. Autres passifs courants

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

31.12.2019

Dettes fournisseurs et comptes rattachés

24 912

22 302

Dettes fiscales

21 381

8 315

Dettes sociales

532

545

Autres dettes courantes

1 892

1 302

Etalement des franchises des dettes de loyers IFRS16

-998

-970

Produits constatés d'avance

40 946

43 207

Total autres passifs courants

88 665

74 701

Les dettes fiscales concernent essentiellement la TVA collectée sur les encaissements et les charges à payer.

Les loyers étant facturés trimestriellement et d'avance, les produits constatés d'avance sont relatifs aux loyers du trimestre qui suit la date d'arrêté.

24. Revenus nets des immeubles

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Revenus locatifs

69 505

45 122

Charges locatives et impôts locatifs refacturés

22 326

17 675

Autres produits sur immeubles

1 383

1 198

Total des produits sur immeubles

93 215

63 995

Charges locatives et impôts locatifs

23 498

17 668

Autres charges sur immeubles

243

Total des charges sur immeubles

23 740

17 668

Revenus nets des immeubles

69 475

46 327

25. Coût de l'endettement financier net

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Revenus VMP monétaires <3 mois

Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie

-6

87

Résultat des couvertures de taux

Produits de trésorerie

-6

87

Intérêts sur emprunts et découverts

-12 447

-7 736

Intérêts sur dettes de loyers IFRS 16

-791

-660

Pénalités de sortie

Instruments dérivés

-773

-926

Frais d'émission emprunt

-1 037

-328

Intérêts liés au financement Opération Cargo

-3 021

0

Coût de l'endettement financier brut

-18 069

-9 650

Coût de l'endettement financier net

-18 075

-9 563

ARGAN SA

34

Comptes consolidés au 30 juin 2020

26. Autres produits et charges financiers

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Charges financières de Juste valeur des instruments de trading

-2 027

-2 026

Intérêts comptes courants des entreprises associées

53

-34

Autres produits et charges financiers

-1 971

-2 060

27. Rapprochement de la charge d'impôt

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Bénéfice avant impôts

49 612

157 189

Charge (Produit) d'impôt théorique au taux en vigueur en France

-13 891

-48 729

Incidence du secteur non taxable

13 891

48 428

Exit tax actualisée

Contribution exceptionnelle 3% sur distribution

Impôt société sur exercices antérieurs

Déficits non activés

Autres décalages

Charge d'impôt effective

0

-301

28. Résultat par action

Calcul du résultat par action

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Résultat net, part du groupe (Milliers d'€)

49 612

157 188

Nombre moyen pondéré d'actions en capital

22 271 440

16 465 739

Actions propres (pondérées)

-1 571

-2 823

Nombre d'actions retenues

22 269 869

16 462 916

Résultat par action (en euros)

2,23

9,55

29. Détail de certains postes du tableau des flux de trésorerie

La trésorerie nette des découverts bancaires se présente comme suit :

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Trésorerie et équivalents de trésorerie

29 070

23 441

Concours bancaires, billets de trésorerie et intérêts courus

-27

-77

Trésorerie du tableau des flux de trésorerie

29 043

23 364

30. Incidence des regroupements d'entreprises sur les flux de trésorerie

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Acquisition de 100% des titres de la SAS Portimmo

-6 849

Acquisition de la trésorerie de la SAS Portimmo

408

Incidence des regroupements d'entreprises

0

-6 441

ARGAN SA

35

Comptes consolidés au 30 juin 2020

31. Engagements hors bilan

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Engagements reçus :

Lignes de crédits reçues non utilisées

Cautions reçues des locataires

147 569

21 132

Total engagements actif

147 569

21 132

Engagements donnés :

Cautions et garanties données

2 840

3 040

Engagements acquisitions immeubles de placement

Travaux engagés siège social

Total engagements passif

2 840

3 040

Engagements réciproques :

Engagements construction d'immeubles de placement

106 202

67 230

Total engagements actif et passif

106 202

67 230

32. Comptabilisation des actifs et passifs financiers

Actifs /

Passifs

Actifs /

Juste

évalués à la

Passifs

Actifs

Actifs /

Prêts et

Coût

valeur par

(En milliers d'euros)

juste valeur

détenus

disponibles

Passifs au

Total

Juste Valeur

créances

historique

capitaux

par le

jusqu'à

à la vente

coût amorti

compte de

l'échéance

propres

résultat

Immobilisations financières

439

679

1 118

1 118

Disponibilités

29 069

1

29 070

29 070

Instruments financiers

0

0

courants et non courants

Autres actifs

82 988

82 988

82 988

TOTAL ACTIFS

29 069

439

0

0

1

83 667

0

113 176

113 176

FINANCIERS

Dettes financières et dettes

de loyers IFRS 16 non

1 390 580

155 000

1 545 580

1 545 580

courantes

Instruments financiers

9 295

9 295

9 295

courants et non courants

Dettes financières et dettes

110 352

110 352

110 352

de loyers IFRS 16 courantes

Dettes financières sur actifs

0

0

destinés à la vente

Autres passifs

47 719

47 719

47 719

Dépôt de garantie

8 794

8 794

8 794

TOTAL PASSIFS

0

1 390 580

0

0

155 000

166 865

9 295

1 721 740

1 721 740

FINANCIERS

ARGAN SA

36

Comptes consolidés au 30 juin 2020

33. Relations avec les parties liées

La rémunération des membres du Directoire et des membres du Conseil de surveillance se présente comme suit sur la période :

(En milliers d'euros)

Montant au

Montant au

30.06.2020

30.06.2019

Salaires

337

346

Jetons de présence

25

45

Rémunération globale

362

391

La société n'a mis en place aucun dispositif particulier de retraite ou d'indemnités en cas de cessation des fonctions des mandataires sociaux. A l'exception des dirigeants, aucune autre partie liée n'a été identifiée.

34. Effectifs

Cadres

Non cadres

Total

Effectif moyen au 30 juin 2019

22

2

24

Effectif moyen au 30 juin 2020

23

3

26

35. Honoraires des commissaires aux comptes

(En milliers

Mazars

Exponens

Total

d'euros)

30.06.2020

30.06.2019

30.06.2020

30.06.2019

30.06.2020

30.06.2019

Audit, Commissariat aux comptes, certification, examen des comptes individuels et consolidés

ARGAN

38

31

24

23

63

54

IMMOCBI

0

0

1

3

1

3

Sous-total

38

31

25

26

64

57

Services autres que la certification des comptes

ARGAN

2

9

1

0

3

9

IMMOCBI

0

0

0

0

0

0

Sous-total

2

9

1

0

3

9

Total général

40

40

27

26

66

66

36. Evénements postérieurs à la clôture

Néant.

La Sté Argan SA a publié ce contenu, le 31 juillet 2020, et est seule responsable des informations qui y sont renfermées.
Les contenus ont été diffusés par Public non remaniés et non révisés, le31 juillet 2020 13:45:02 UTC.

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CA 2019 102 M 119 M -
Résultat net 2019 215 M 250 M -
Dette nette 2019 1 581 M 1 840 M -
PER 2019 6,39x
Rendement 2019 2,45%
Capitalisation 1 869 M 2 177 M -
VE / CA 2018 17,5x
VE / CA 2019 32,4x
Nbr Employés 26
Flottant 42,0%
Graphique ARGAN
Durée : Période :
Argan : Graphique analyse technique Argan | Zone bourse
Graphique plein écran
Tendances analyse technique ARGAN
Court TermeMoyen TermeLong Terme
TendancesBaissièreHaussièreHaussière
Evolution du Compte de Résultat
Dirigeants
Nom Titre
Ronan Le Lan Chairman-Management Board & CEO
Jean-Claude Le Lan Chairman-Supervisory Board
Francis Albertinelli Director, Chief Financial & Administrative Officer
Florence Soulé de Lafont Member-Supervisory Board
Bernard Thévenin Member-Supervisory Board
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapitalisation (M$)
ARGAN7.99%2 177
PROLOGIS, INC.6.98%70 449
GOODMAN GROUP36.05%23 573
DUKE REALTY CORPORATION3.55%13 214
NIPPON PROLOGIS REIT, INC.27.71%8 251
AMERICOLD REALTY TRUST1.74%7 263