Les perspectives plus faibles pourraient plutôt refléter une certaine surcapacité dans les usines de fabrication de puces qui avaient déjà stocké les machines coûteuses d'ASML pendant la pandémie et qui sont devenues plus aptes à les utiliser pour produire un plus grand nombre de puces, selon certains analystes.
En perdant 16% sur une seule séance, l'action d'ASML a battu un record vieux de 26 ans. Le compatriote ASM International (-14%), est une victime collatérale. Les résultats ont été publiés par erreur en cours de séance, ce qui a renforcé la dramaturgie boursière. Initialement, les chiffres auraient dû être annoncés ce matin à 7h00. ASML a expliqué s'attendre à un chiffre d'affaires net total de 30 à 35 milliards d'euros en 2025, alors que le marché visait 36 milliards d'euros. La marge brute sera au mieux de 53%, là où le consensus visait 53,9%.
"Il est évident que les commandes du troisième trimestre sont très faibles. Je ne connais personne, où que ce soit, qui ait pensé qu'un chiffre aussi bas puisse être possible", a commenté à chaud hier soir l'analyste de Jefferies William Beavington. Il conseille d'être vigilant sur les commandes en provenance de Chine, qui pourraient dégringoler plus vite que prévu.
Retour dans le rang ?
La révision des objectifs a entraîné la chute d'une grande partie de l'industrie des semi-conducteurs, car ASML détient un quasi-monopole sur les outils essentiels utilisés par TSMC, Intel et Samsung Electronics pour fabriquer des puces de pointe. Les groupes américains exposés à la fabrication de puces comme Applied Materials, LAM Research et KLA Corporation ont tous perdu plus de 10% dans la foulée. Même la star de l'IA Nvidia (-4,7%) a été touchée.
Des capacités en hausse
Aiguillonnés par la forte demande de puces pendant la pandémie, les fabricants ont augmenté leur capacité de production. Cette croissance s'est stabilisée lorsque les chaînes d'approvisionnement se sont relâchées, ce qui leur a permis d'attendre, pour commander de nouveaux outils, que leurs usines semblent prêtes à déborder de commandes.
Selon les analystes, les prévisions d'ASML sont un indicateur tardif de ce qui se passe depuis des mois dans ces usines de fabrication de puces.
L'entreprise a déclaré dans un communiqué que malgré l'essor des puces liées à l'intelligence artificielle, d'autres secteurs du marché des semi-conducteurs sont restés plus faibles que prévu, ce qui a conduit les entreprises qui fabriquent des puces logiques à retarder leurs commandes et les clients qui fabriquent des puces mémoire à ne prévoir que des augmentations "limitées" de leur capacité de production.
Un taux d'utilisation de 81%
Selon Dan Hutcheson, vice-président de la société d'analyse TechInsights, Intel, TSMC et Samsung réduisent leurs commandes auprès d'ASML parce qu'ils se sont rendu compte que les capacités étaient suffisantes. Le taux d'utilisation des usines de fabrication de puces est d'environ 81% cette année, mais les fabricants ont tendance à acheter des outils lorsque ce taux atteint le milieu de la fourchette des 90%, a déclaré M. Hutcheson. Intel a ralenti l'expansion de ses usines, ce qui laisse penser que Samsung et TSMC seront également prudents.
Les stocks de puces restent élevés et les fabricants de puces sont devenus plus efficaces avec les outils d'ASML, ce qui signifie qu'ils peuvent fabriquer plus de puces sans avoir à en commander davantage.
"A long terme, tout ira bien"
Handel Jones, PDG d'International Business Strategies, qui suit l'évolution de l'industrie de la fabrication de puces, a réduit le nombre d'étapes au cours desquelles les machines phares d'ASML sont utilisées, parfois de près d'un tiers.
Selon M. Jones, Samsung, par exemple, pourrait être en mesure d'utiliser une technologie de pointe pour la gravure des puces afin de réduire le nombre d'étapes d'utilisation des machines phares d'ASML de cinq ou six à une ou deux. En cas de succès, Samsung pourrait disposer d'une capacité excédentaire importante pour ces machines, connues sous le nom de machines de lithographie à ultraviolets extrêmes. M. Jones a déclaré qu'il n'avait modifié aucune de ses prévisions globales concernant l'industrie des puces, qui prévoient une demande en plein essor pour les puces d'IA et les puces de mémoire spécifiques à l'IA. "Il s'agit d'un incident à court terme. À long terme, tout ira bien", a déclaré M. Jones.
