(Alliance News) - Kohlberg Kravis Roberts & Co LP a défendu lundi son offre d'achat d'Assura PLC, affirmant que son offre entièrement en espèces reste la meilleure option pour les actionnaires d'Assura, alors que son rival Primary Health Properties PLC tente de conclure l'accord avec une offre partielle.
KKR a déclaré qu'elle « poursuivrait son engagement » auprès d'Assura, un investisseur et promoteur immobilier spécialisé dans les établissements de soins basé à Altrincham, en Angleterre, afin de finaliser les conditions de son offre d'acquisition en numéraire à 49,4 pence par action.
La société de capital-investissement a déclaré que sa proposition offrait une certitude et une liquidité immédiate aux actionnaires, ainsi qu'une voie plus sûre vers la croissance future pour l'investisseur dans les infrastructures de santé.
Le mois dernier, Assura avait officiellement recommandé l'offre de KKR, faite par l'intermédiaire de sa société Sana Bidco Ltd, également soutenue par Stonepeak Partners LP.
Mais vendredi dernier, Primary Health Properties, autre société cotée au FTSE 250 comme Assura, a présenté une offre révisée : 12,5 pence en espèces plus 0,3769 nouvelle action PHP pour chaque action Assura.
Sur la base du cours de l'action PHP à ce moment-là, l'offre représentait une valeur totale de 51,7 pence par action Assura, valorisant la société à 1,68 milliard de livres sterling.
Lundi matin, l'action Assura reculait de 0,6 % à 49,30 pence à Londres. L'action PHP perdait 0,9 % à 99,54 pence.
KKR a fait valoir lundi que l'offre de PHP comportait un « risque d'exécution » et créerait une entité combinée fortement endettée, avec une marge de manœuvre limitée en matière d'investissement et de croissance future. KKR a averti que le projet de PHP de réduire son endettement par la cession d'actifs, notamment des établissements hospitaliers récemment acquis par Assura, pourrait entraîner une destruction de valeur et une dilution des bénéfices.
KKR a également signalé la possibilité d'un examen minutieux de la part de l'Autorité britannique de la concurrence et des marchés (CMA), étant donné que l'opération réunirait les deux plus grandes sociétés d'investissement immobilier cotées dans le secteur de la santé au Royaume-Uni. PHP n'a pas subordonné son offre à l'autorisation de la CMA, KKR faisant valoir que le conseil d'administration de PHP « demande aux actionnaires d'Assura d'assumer ce risque ».
De plus, KKR a critiqué le financement proposé par PHP, qui comprend un prêt non garanti de 1,23 milliard de livres sterling, arguant qu'il augmenterait considérablement les coûts d'emprunt et pourrait menacer la notation de crédit « investment grade » d'Assura. Si la notation venait à être abaissée en dessous du niveau « investment grade », les 900 millions de livres sterling d'obligations publiques d'Assura pourraient faire l'objet d'un remboursement anticipé à des conditions moins favorables.
« L'offre de Bidco [KKR] présente un risque d'exécution nettement moindre, contrairement à l'offre de PHP, qui comporte une grande incertitude et nécessite beaucoup de temps pour réduire l'endettement, vendre des actifs et réaliser les synergies proposées », a déclaré lundi la société de capital-investissement dans une réfutation détaillée.
KKR a également souligné que sa participation permettrait à Assura d'accélérer ses investissements dans les infrastructures de santé au Royaume-Uni, notamment dans les cabinets médicaux, les pharmacies et les hôpitaux privés, sans les contraintes liées au statut de société cotée en bourse ni la nécessité de financer sa croissance par la vente d'actifs.
La guerre des enchères pour Assura se poursuit à l'approche d'une échéance importante. Assura avait précédemment obtenu une prolongation jusqu'à mercredi pour publier les documents relatifs à la proposition de KKR.
Par Eva Castanedo, journaliste chez Alliance News
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