Gilbert Dupont fait entrer Aubay dans sa liste de valeurs 'smallcaps' favorites, avec une opinion 'acheter' et un objectif de cours de 8,9 euros qui autorise un potentiel d'appréciation de près de 35%.
L'analyste souligne aussi une décote entre 20 et 25% des multiples 2014-15 par rapport aux comparables et un rendement free cash-flow estimé pour 2014 de 11%.
Comme catalyseurs pour l'action, le bureau d'études cite une accélération de la croissance du secteur financier, la signature de contrats significatifs dans les mois à venir, un redressement plus rapide que prévu des marges des sociétés rachetées et une croissance externe et/ou rachats d'actions à partir du second semestre 2014.
En termes de fondamentaux, Gilbert Dupont note une offre en phase avec les besoins actuels du marché, une croissance annuelle moyenne 2012-15 des BPA de 21%, et une génération de FCF autorisant la croissance externe et les rachats d'actions.
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Aubay est une société de services informatiques. L'activité du groupe s'organise autour de 4 pôles :
- prestations de conseil technologique : prestations de conseil dans le choix des technologies à utiliser lors de la conception d'architectures techniques du système d'information, de la mise en place des technologies réseaux, des solutions de sécurisation et applicatives (gestion de la relation client, des ressources humaines, etc.), etc. ;
- prestations d'ingénierie : intégration de solutions et de systèmes, maîtrise d'oeuvre et développement d'applications, etc. ;
- prestations de maintenance ;
- prestations d'infogérance.
Le CA par marché se ventile entre banque (38,5%), assurance (20,1%), télécoms et médias (14,5%), services et santé (13,1%), administration (5,9%), industrie et transport (5,6%), commerce et distribution (2,3%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France et Royaume Uni (52,5%), Espagne et Portugal (22,6%), Italie (20,4%), et Benelux (4,5%).
AUBAY 
Par La Rédaction
