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Note Midcap – AudioValley: Feedback Conférence Midcap

08/09/2021 | 10:12
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ACTUALITÉS

8 septembre 2021

AUDIOVALLEY

Feedback Conférence Midcap (+)

Messages globalement extrêmement positifs. Sur Targetspot, l'activité reste très bien orientée, dans le sillage de la forte reprise enregistrée au S1 2021. Pas de rupture de tendance à relever donc, la dynamique d'activité reste excellente, tant aux Etats-Unis qu'en Europe (où tous les marchés rebondissent à l'unisson après un S1 en ordre dispersé). La confiance affichée par la société conforte notre scénario d'une croissance extrêmement dynamique pour 2021. Targetspot s'est parfaitement replacé dans la trajectoire d'hyper croissance qui était la sienne par le passé (le CA avait quasiment doublé entre 2017 et 2019). L'audio digital s'affirme comme un support d'investissement publicitaire très recherché qui devrait drainer sur lui des budgets de plus en plus importants, d'autant plus qu'il multiplie les formats innovants (podcast, gaming, text-to-speech, etc.) et profite d'audiences ciblées en forte croissance.

Sur la partie musicale, les prochains mois seront riches en annonces avec des campagnes importantes pour le lancement des nouveaux services dédiés aux artistes, comme Bridger (voir ici). Grâce au digital, qui apporte la promesse et l'exigence d'une plus grande transparence et d'une meilleure qualité de services, l'industrie musicale est petit à petit en train de faire évoluer son logiciel, replaçant l'artiste au cœur du système. Audiovalley est en train de construire les actifs qui permettront aux artistes de s'émanciper des organisations traditionnelles qui structurent l'industrie musicale et dont la prospérité s'est bâtie sur le dos des artistes (à la faveur d'un partage de valeur qui leur était trop défavorable, faute d'alternative). Le nouveau paradigme qui se met en place favorisera l'essor de société de technologies comme Audiovalley.

Au final, nos convictions sont parfaitement confortées. Le groupe dispose de perspectives de croissance extrêmement favorables qui ne sont toujours pas reflétées dans sa valorisation. Le newsflow des prochains mois devrait permettre au titre de poursuivre sa revalorisation. Opinion Achat et OC de 6,2 € confirmée.

Achat, OC de 6,2 € - Jean-Pierre Tabart : +33 1 78 95 71 60

Infos marché

Secteur

Media Technology

Cours (€)

3,5

Capitalisation (M€)

45,0

Marché

Euronext Growth

Bloomberg

ALAVY FP

Actionnariat

Fondateurs/Managers

43,1%

Public

56,7%

Auto-contrôle

0,2%

M€ (31/12)

2020

2021e

2022e

2023e

CA (M€)

19,6

28,0

37,6

47,2

Var

-10,8%

42,7%

34,5%

25,5%

ROC

-3,4

-2,4

-0,4

1,9

Marge op.

-17,1%

-8,4%

-1,0%

3,9%

RNpg

-4,8

-3,5

-1,5

0,7

BNPA dilué €

-0,39

-0,22

-0,07

0,08

Var. BNPA

ns

ns

ns

ns

Dividende (€)

0,00

0,00

0,00

0,00

Rendement

0,0%

0,0%

0,0%

0,0%

FCF

-0,3

0,4

2,3

4,5

ROCE

ns

ns

ns

7,1%

VE/CA (x)

1,8

1,3

0,9

VE/ROC (x)

ns

ns

23,6

PER (x)

ns

ns

ns

Dette fin. Nette

14,5

5,5

3,2

-1,3

Gearing

98%

28%

18%

-7%

Estimations Midcap Partners

Prochain évènement : RN S1 le 20/10/2021

___________________________________________________________________________________________________

Midcap (a business division of TP ICAP Europe) SA • 42, RUE DE WASHINGTON • PARIS

Certifications d'analyste

Ce Rapport de recherche (le " Rapport ") a été approuvé par Midcap, une division commerciale de TP ICAP (Europe) SA (" Midcap "), un Prestataire de Services d'Investissement autorisé et régulé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (" ACPR "). En publiant ce Rapport, chaque analyste de recherche ou associé de Midcap dont le nom apparaît dans ce Rapport certifie par la présente que (i) les recommandations et les opinions exprimées dans le Rapport reflètent exactement les opinions personnelles de l'analyste de recherche ou de l'associé sur tous les titres ou Emetteurs sujets discutés ici et (ii) aucune partie de la rémunération de l'analyste de recherche ou de l'associé n'était, n'est ou ne sera directement ou indirectement liée aux recommandations ou opinions spécifiques exprimées par l'analyste de recherche ou l'associé dans le Rapport.

Méthodologie

Ce Rapport peut mentionner des méthodes d'évaluation définies comme suit :

  1. Méthode DCF : actualisation des flux de trésorerie futurs générés par les activités de l'Emetteur. Les flux de trésorerie sont déterminés par les prévisions et les modèles financiers de l'analyste. Le taux d'actualisation utilisé correspond au coût moyen pondéré du capital, qui est défini comme le coût moyen pondéré de la dette de l'Emetteur et le coût théorique de ses fonds propres tels qu'estimés par l'analyste.
  2. Méthode des comparables : application des multiples de valorisation boursière ou de ceux observés dans des transactions récentes. Ces multiples peuvent servir de référence et être appliqués aux agrégats financiers de l'Emetteur pour en déduire sa valorisation. L'échantillon est sélectionné par l'analyste en fonction des caractéristiques de l'Emetteur (taille, croissance, rentabilité, etc.). L'analyste peut également appliquer une prime/décote en fonction de sa perception des caractéristiques de l'Emetteur.
  3. Méthode de l'actif et du passif : estimation de la valeur des fonds propres sur la base des actifs réévalués et ajustés de la valeur de la dette.
  4. Méthode du dividende actualisé : actualisation des flux de dividendes futurs estimés. Le taux d'actualisation utilisé est généralement le coût du capital.
  5. Somme des parties : cette méthode consiste à estimer les différentes activités d'une entreprise en utilisant la méthode d'évaluation la plus appropriée pour chacune d'entre elles, puis à en réaliser la somme.

Conflit d'intérêts

Emetteur

Type de conflit

ATEME

Néant

AUDIOVALLEY

E,G

DEVOTEAM

Néant

ESPRINET

G

INTERPARFUM

Néant

NEODECORTECH

G

SIDETRADE

D,G

A. Midcap, ou toute personne morale qui lui est liée, détient plus de 5% du capital social de l'Émetteur ;

B. L'Émetteur détient plus de 5% du total du capital social de Midcap, ou toute personne morale qui lui est liée;

C. Midcap, seule ou avec d'autres entités juridiques, est liée à l'Emetteur par d'autres intérêts financiers importants ;

D. Midcap, ou toute personne morale qui lui est liée, est un teneur de marché ou un fournisseur de liquidité avec lequel un contrat de liquidité a été conclu concernant les instruments financiers de l'Émetteur ;

E. Midcap, ou toute personne morale qui lui est liée, a agi, au cours des douze derniers mois, en tant que chef de file ou co-chef de file dans une offre publique d'instruments financiers de l'Émetteur ;

F. Midcap, ou toute personne morale qui lui est liée, est partie à tout autre accord avec l'Émetteur relatif à la fourniture de services d'investissement dans le cadre de l'activité corporate de Midcap

G. Midcap et l'Emetteur ont convenu de la fourniture par la première à la seconde d'un service de production et de distribution de la recommandation d'investissement sur ledit Emetteur ;

Distribution des recommandations d'investissement

Midcap utilise un système de recommandation basé sur les éléments suivants :

Acheter : Devrait surperformer les marchés de 15% ou plus, sur un horizon de 6 à 12 mois.

Conserver : performance attendue entre -10% et +10% par Rapport au marché, sur un horizon de 6 à 12 mois.

Vendre : l'action devrait sous-performer les marchés de 15% ou plus, sur un horizon de 6 à 12 mois.

L'historique des recommandations d'investissements et le prix cible pour les Emetteurs couverts dans le présent Rapport sont disponibles à la demande à l'adresse email suivante : maketing@midcapp.com.

Avis de non-responsabilité générale

Ce Rapport est publié à titre d'information uniquement et ne constitue pas une sollicitation ou une offre d'achat ou de vente des titres qui y sont mentionnés. Les informations contenues dans ce Rapport ont été obtenues de sources jugées fiables, Midcap ne fait aucune déclaration quant à leur exactitude ou leur exhaustivité. Les prix de référence utilisés dans ce Rapport sont des prix de clôture. Toutes les opinions exprimées dans ce Rapport reflètent notre jugement à la date des documents et sont susceptibles d'être modifiées sans préavis. Les titres abordés dans ce Rapport peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs et ne sont pas destinés à recommander des titres, des instruments financiers ou des stratégies spécifiques à des clients particuliers. Les investisseurs doivent prendre leurs propres décisions d'investissement en fonction de leur situation financière et de leurs objectifs d'investissement. La valeur du revenu de votre investissement peut varier en raison de l'évolution des taux d'intérêt, de l'évolution des conditions financières et opérationnelles des entreprises et d'autres facteurs. Les investisseurs doivent être conscients que le prix du marché des titres dont il est question dans ce Rapport peut être volatil. En raison du risque et de la volatilité du secteur, de l'Emetteur et du marché en général, au prix actuel des titres, notre note d'investissement peut ne pas correspondre à l'objectif de prix indiqué. Des informations supplémentaires concernant les titres mentionnés dans ce Rapport sont disponibles sur demande.

Ce Rapport n'est pas destiné à être distribué ou utilisé par une entité citoyenne ou résidente, ou une entité située dans une localité, un territoire, un état, un pays ou une autre juridiction où une telle distribution, publication, mise à disposition ou utilisation serait contraire ou limitée par la loi ou la réglementation. L'entité ou les entités en possession de ce Rapport doivent s'informer et se conformer à de telles restrictions, y compris MIFID II. Midcap a adopté des dispositions administratives et organisationnelles efficaces, y compris des " barrières d'information ", afin de prévenir et d'éviter les conflits d'intérêts en matière de recommandations d'investissement. La rémunération des analystes financiers qui participent à l'élaboration de la recommandation n'est pas liée à l'activité de corporate finance.

Disclaimer

AudioValley SA published this content on 08 September 2021 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 08 September 2021 08:11:03 UTC.


© Publicnow 2021
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Données financières
CA 2020 21,7 M 25,3 M -
Résultat net 2020 -5,56 M -6,47 M -
Dette nette 2020 16,7 M 19,4 M -
PER 2020 -6,06x
Rendement 2020 -
Capitalisation 45,2 M 52,6 M -
VE / CA 2020 2,85x
VE / CA 2021 1,82x
Nbr Employés 110
Flottant 71,5%
Graphique AUDIOVALLEY
Durée : Période :
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Court TermeMoyen TermeLong Terme
TendancesNeutreHaussièreNeutre
Evolution du Compte de Résultat
Consensus
Vente
Achat
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Nombre d'Analystes 2
Dernier Cours de Cloture 3,47 €
Objectif de cours Moyen 5,60 €
Ecart / Objectif Moyen 61,4%
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Sébastien Veldeman Director-Finance & Administrative
Jean-Francois Mauguit Chief Technology Officer
Mario Cabanas Chief Operating Officer
Xavier Faure Independent Director
Secteur et Concurrence
Var. 1janvCapi. (M$)
AUDIOVALLEY-5.71%53
TENCENT HOLDINGS LIMITED-11.52%611 168
NETFLIX, INC.18.17%282 819
PROSUS N.V.-13.76%281 122
AIRBNB, INC.16.31%105 764
UBER TECHNOLOGIES, INC.-7.75%89 538