Le fonds activiste Starboard Value a lancé, mercredi, une offensive contre Autodesk, visant à secouer la gouvernance du spécialiste des logiciels de conception. Dans sa ligne de mire : les marges de l’entreprise, jugées insuffisantes au regard de sa position dominante sur le marché.
Starboard, qui détient une position représentant environ 500 M$ dans le capital, va proposer une liste minoritaire de candidats au conseil d’administration lors de l’assemblée générale annuelle prévue en juin 2025. Dans une lettre adressée aux actionnaires, le fonds a réitéré ses critiques sur la gestion financière d’Autodesk, une attaque déjà formulée en août dernier, lorsqu’il avait réclamé le départ du PDG et une réduction des coûts.
Un titre en souffrance, une pression qui monte
Autodesk, dont le modèle repose sur une présence forte dans l’architecture, l’ingénierie, la construction et la conception de produits, traverse une période boursière compliquée. L'action perd 12% depuis le début de l'année, en dépit de la présence spéculative de Starboard au capital.
Malgré sa position de leader, Autodesk afficherait, selon Starboard, des dépenses d’exploitation excessives par rapport à d’autres acteurs majeurs du secteur. Un argument qui renforce la pression exercée par le fonds pour un changement stratégique.
Face aux critiques, Autodesk a amorcé en février une restructuration, annonçant une réduction de 9% de ses effectifs et une réallocation des ressources vers le cloud et l’intelligence artificielle. Un virage stratégique qui ne convainc pas totalement Starboard : l’entreprise prévoit une amélioration de sa marge de 240 points de base pour l’exercice 2026, mais le fonds estime que les économies dégagées pourraient faire grimper ce chiffre jusqu’à 500 points de base dès cette année.
Autodesk n’a pas encore réagi à cette offensive, mais l’issue de cette bataille s’annonce déterminante. Si Starboard parvient à imposer ses candidats au conseil d’administration, le géant du logiciel pourrait voir son avenir stratégique profondément remanié.
Autodesk, Inc. figure parmi les 1ers éditeurs mondiaux de logiciels de conception et de création numérique sur PC et Internet. Le CA par famille de produits et services se répartit essentiellement comme suit :
- logiciels de conception (92,9%) : logiciels de construction et de génie civil (51,5% du CA ; logiciels de modélisation des plans d'architecture, d'optimisation des données cartographiques, de compilation des dessins numériques, de relevés topographiques, etc.), technologies de plate-forme (27,6% ; destinées à l'automatisation des dessins, à la gestion et au partage de documents, etc.) et logiciels 2D et 3D de conception mécanique (20,9%). En outre, le groupe propose des prestations de conseil, d'assistance et de formation ;
- logiciels de visualisation et d'animation (5,2%) : destinés principalement au secteur des médias ;
- autres (1,9%).
Le CA par activité se ventile entre vente d'abonnements (93,2%), prestations de maintenance (0,7%) et autres (6,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Etats-Unis (36,3%), Amériques (8%), Europe-Moyen-Orient-Afrique (37,6%) et Asie-Pacifique (18,1%).
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