La chef du Parti conservateur nouvellement élue s'est engagée à réduire les impôts pour relancer la croissance et devrait dévoiler jeudi son plan pour la crise énergétique. D'autres annonces politiques sont probables dans les semaines à venir.

Voici un aperçu de certains des actifs qui pourraient être gagnants et perdants sous un premier ministre Truss.

STERLING STUCK

La livre sterling, malmenée, pourrait être gagnante à court terme mais perdante à plus long terme.

Lundi, la devise est tombée à son plus bas niveau depuis mars 2020, à 1,1444 $, avant de rebondir à 1,16 $ mardi.

La livre sterling pourrait bénéficier d'un plan visant à geler les factures d'énergie après des mois de paralysie politique, et d'un gouvernement fiscalement plus souple - en particulier si la Banque d'Angleterre (BoE) augmente les taux d'intérêt plus rapidement pour empêcher de nouvelles pressions sur les prix.

Mais la livre n'a pas réussi à tirer profit de la montée en puissance des attentes de la BoE en matière de hausse des taux et le sort de la livre sterling est lié au sentiment mondial, qui ne favorise pas le Royaume-Uni.

Certains analystes voient la livre tester l'année prochaine son plus bas niveau historique d'environ 1,05 $ atteint en 1985.

Graphique : Question de Truss-

GILTS NON VÉRIFIÉS

Les obligations du gouvernement britannique, ou gilts, sont dans le camp des perdants.

Le mois d'août a été le pire mois pour les gilts à 10 ans depuis 1986, les rendements ayant bondi de 94 points de base.

Graphique : Août a été un mois terrible pour les gilts britanniques- tps://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/movanejlnpa/gilts0502.png

Cela est dû en partie à une nouvelle flambée des prix du gaz, mais aussi aux attentes qu'un gouvernement Truss augmente les dépenses fiscales.

La facture énergétique moyenne des ménages devrait augmenter de 80 % pour atteindre 3 549 livres (4 105 $) par an à partir d'octobre, et d'autres augmentations sont prévues. Les rapports indiquant que M. Truss envisage de geler les factures d'énergie pourraient apaiser les craintes d'inflation, mais ils impliquent également une augmentation des emprunts du gouvernement.

Citi s'attend à ce que le soutien budgétaire des prochaines semaines comprenne un assouplissement budgétaire net supplémentaire de 40 milliards de livres cette année, et un peu moins de 70 milliards l'année prochaine.

NatWest Markets s'attend à ce que les rendements des gilts à 10 ans atteignent 3 %, contre environ 2,96 % actuellement.

DES ACTIONS EN DIFFICULTÉ

Les marchés boursiers britanniques semblent peu susceptibles de rebondir, bien qu'ils soient à la merci du sentiment mondial autant que des plans politiques de Mme Truss.

Susannah Streeter, analyste chez Hargreaves Langdon, s'inquiète du fait que les réductions d'impôts et les dépenses importantes entraîneront des taux plus élevés pendant plus longtemps - une mauvaise nouvelle pour les actions.

Des rendements obligataires plus élevés pourraient vraiment nuire aux valeurs de croissance, a déclaré Philip Shaw, économiste en chef d'Investec, mais il a averti qu'il était difficile de tirer des conclusions spécifiques à un secteur sans disposer de détails sur la politique.

Le FTSE 100, à forte composante énergétique et défensive, a perdu 1,4 % en 2022, surpassant les actions européennes qui ont perdu 15 %. Le FTSE 250 à moyenne capitalisation, plus axé sur le marché intérieur, a perdu 20 %.

Graphique : FTSE-

GARDER LA MANNE

Les plans de Mme Truss en matière d'énergie n'ont pas encore été rendus publics, mais elle a déjà exclu la possibilité d'imposer des taxes supplémentaires pour financer les aides.

"Dans l'ensemble, cela sera considéré comme un élément positif pour le secteur de l'énergie", a déclaré M. Streeter.

Les entreprises énergétiques britanniques, soutenues par la flambée des prix de l'énergie, ont connu une année 2022 exceptionnelle. Le sous-indice FTSE 350 du pétrole et du gaz est en hausse de 40 % depuis le début de l'année, en passe de réaliser sa meilleure année depuis 2016.

Streeter a déclaré qu'un soutien ciblé pourrait également profiter à l'hôtellerie et au commerce de détail, surtout si Truss tient ses promesses de réduire les taxes sur la valeur ajoutée et les taux d'imposition des entreprises. Streeter a cité le détaillant Next comme l'un des bénéficiaires.

Graphique : Secteur de l'énergie-

DÉFENSE, ASSUREURS

La défense est un gagnant probable.

Le responsable de l'analyse des investissements d'AJ Bell, Latish Khalaf, a déclaré que les plans de Mme Truss visant à porter les dépenses de défense à 3 % du PIB d'ici 2030 devraient donner aux actions de la défense "un petit coup de fouet".

Le sous-indice FTSE 350 de l'aérospatiale et de la défense a augmenté de 10 % cette année, après que l'invasion de l'Ukraine par la Russie ait suscité des appels à une augmentation des dépenses de sécurité.

Les assureurs tels qu'Aviva et Legal & General pourraient également tirer leur épingle du jeu.

Mme Truss a déclaré vouloir réformer les règles dites de Solvabilité II, qui pourraient permettre aux assureurs de détenir moins de capital pour leurs investissements dans des actifs tels que les infrastructures.

Graphique : Actions de la défense-