AXA IM Alts, la branche d'investissement alternatif de l'assureur français AXA, a levé 2,5 milliards de dollars pour réaliser des transactions sur le marché en plein essor des transferts de risques bancaires, alors que de plus en plus de prêteurs cherchent à tirer parti de l'intérêt croissant des investisseurs pour leurs portefeuilles de prêts.

Au total, 46 investisseurs ont fourni cette puissance de feu, dont 1,3 milliard de dollars de capitaux levés pour son Partner Capital Solutions 9 Fund, et 1,2 milliard de dollars supplémentaires provenant de comptes gérés séparément en parallèle, y compris des mandats de grands fonds de pension danois et de l'Arizona State Retirement System.

Un nombre croissant de banques mondiales ont recours à des transactions de transfert de risques significatifs (TRS) négociées à titre privé pour compenser les exigences réglementaires en matière de fonds propres imposées par les organismes de surveillance.

En transférant le risque de perte sur un prêt ou un portefeuille de prêts à un investisseur, les banques peuvent réduire le capital qu'elles doivent détenir dans leur bilan pour faire face à ce risque, ce qui leur permet de redéployer ce capital ailleurs, éventuellement sous forme d'un autre prêt ou d'un retour aux actionnaires sous la forme d'un dividende.

Les TRS offrent aux investisseurs un accès à des flux de trésorerie stables générés par des prêts productifs, souvent à des taux attractifs, ce qui leur permet de diversifier leurs rendements par rapport à d'autres activités de prêt direct.

Deborah Shire, directrice adjointe d'AXA IM Alts, a déclaré à Reuters que le marché des SRT était désormais "trop important pour être ignoré", soulignant qu'il avait connu une croissance significative au cours des deux dernières années.

"Les banques européennes ont utilisé l'émission de SRT pour optimiser la gestion de leur bilan depuis un certain temps déjà, et les prêteurs nord-américains vont continuer sur leur lancée, surtout depuis que la Réserve fédérale a clarifié les conditions autorisant l'allègement du capital pour les transactions SRT directement émises par les banques d'origine", a-t-elle déclaré.

La demande des investisseurs cherchant à accroître leurs avoirs en dette privée par le biais des TRS devrait également continuer à croître, a-t-elle ajouté, car ces instruments offrent un accès à des opportunités auxquelles beaucoup auraient autrement du mal à accéder sur les marchés de prêts directs.

"Nous nous attendons à ce que le marché des TRS double à moyen terme, passant de 250 milliards de dollars à 500 milliards de dollars", a déclaré Mme Shire.

"À ses débuts, le marché européen était centré sur les portefeuilles de prêts revolving à grande capitalisation. Aujourd'hui, le marché s'est élargi à de nombreuses autres catégories d'actifs, telles que les livrets de PME (petites et moyennes entreprises). Nous nous attendons à ce que le marché américain fasse de même".

Shire a déclaré que le fonds Partner Capital Solutions 9 ne réaliserait encore que des opérations de transfert de risque sur des prêts productifs, bien que d'autres acteurs du marché soient en train d'explorer l'espace des prêts non productifs.

AXA IM Alts, qui gère environ 198 milliards de dollars d'actifs, a conclu 110 transactions de transfert de risque avec des banques depuis le lancement de sa plateforme de crédit alternatif en 2000. Cette activité gère aujourd'hui plus de 58 milliards d'euros (62,76 milliards de dollars) d'actifs de crédit alternatif.

(1 $ = 0,9241 euros) (Reportage de Sinead Cruise, édition de Christina Fincher)