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Avec la hausse des rendements, certaines banques américaines transfèrent leurs liquidités vers les bons du Trésor.

15/10/2021 | 02:26
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FILE PHOTO: JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon speaks at a conference in Washington

Certaines grandes banques américaines achètent davantage de titres d'État américains alors que les rendements commencent à augmenter et que la Réserve fédérale semble prête à réduire son programme d'achat d'obligations - un changement de bilan qui, selon les analystes, pourrait augmenter les bénéfices des banques de plusieurs points de pourcentage, selon la façon dont elles jouent leur rôle.

Bank of America Corp et Citigroup Inc ont déclaré jeudi qu'elles avaient obtenu des revenus d'intérêts nets supplémentaires au cours du trimestre en achetant des titres à rendement élevé.

JPMorgan Chase & Co, cependant, a déclaré mercredi qu'elle continuait à accumuler des liquidités, s'attendant à ce que les taux augmentent comme le prévoit le directeur général Jamie Dimon.

Le directeur financier de Citigroup, Mark Mason, a déclaré que la banque avait acheté des bons du Trésor et des titres adossés à des créances hypothécaires.

"Nous disposons d'une forte position de liquidité et nous en avons utilisé une partie", a-t-il déclaré aux journalistes.

Les dépôts bancaires n'ont jamais été aussi élevés, alimentés par l'argent provenant des achats d'obligations de la Réserve fédérale, des paiements de relance du gouvernement et de l'épargne des consommateurs. Dans le même temps, les revenus d'intérêts nets des banques provenant des titres et des prêts, une source clé de revenus, ont chuté car la Fed a maintenu les taux bas et les emprunteurs ont remboursé leurs prêts.

Selon les analystes, la façon dont les plus grands créanciers du pays gèrent ce panorama de liquidités et de titres dans leurs bilans contribuera à séparer les gagnants des perdants au cours des prochains trimestres, alors que l'incertitude grandit quant aux perspectives d'inflation et de taux d'intérêt.

La grande banque type pourrait obtenir une augmentation de 7 % de ses bénéfices avant provisions pour pertes et impôts en plaçant ses liquidités excédentaires à 1,5 %, a estimé l'analyste Jason Goldberg de Barclays.

Jason Goldberg a déclaré qu'il était trop tôt pour dire si l'augmentation des achats de titres par certaines banques était le signe d'une nouvelle tendance dans le secteur.

La prévision des rendements et la gestion du risque de taux d'intérêt comptent parmi les plus grands défis des banquiers. S'ils achètent des titres pour gagner plus d'intérêts maintenant, ils risquent de ne pas profiter de rendements encore plus élevés et de se retrouver avec des titres qui ont perdu de la valeur.

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a connu des hauts et des bas cette année, en raison de l'évolution de la politique de la Fed et de l'inflation. Après être passé de 0,9 % à 1,75 % au cours des trois premiers mois de l'année, il est retombé de 1,15 %. M. Dimon de JPMorgan avait prédit en juillet qu'il atteindrait 3 %. Le rendement était de 1,51 % jeudi soir.

L'évolution des perspectives de hausse des rendements et d'augmentation des prêts a stimulé les valeurs bancaires cette année. L'indice KBW Bank a progressé de 39 % depuis le début de l'année, soit deux fois plus que l'indice S&P 500.

Wells Fargo & Co a ajouté des titres au cours de la première moitié de l'année, mais a fait marche arrière récemment pour se préparer à des taux plus élevés, a déclaré le directeur financier Michael Santomassimo aux journalistes jeudi.

Bank of America a été particulièrement agressive dans l'investissement de ses liquidités en titres, doublant presque son portefeuille au cours de l'année dernière. Les titres de créance sont passés de 22 % à 36 % des actifs productifs au cours du trimestre.

En revanche, JPMorgan a maintenu ses titres à un niveau stable, autour de 18 % des actifs, tout en stockant des liquidités.

Au cours du troisième trimestre, JPMorgan a conservé 757 milliards de dollars de liquidités, contre 565 milliards de dollars de titres.

"Notre position n'a pas vraiment changé", a déclaré le directeur financier de JPMorgan, Jeremy Barnum, aux journalistes. "Nous croyons toujours à une reprise robuste. Nous pensons toujours que cela va de pair avec des taux plus élevés."

Dimon, lorsque les analystes lui ont demandé combien de liquidités JPMorgan pourrait mettre dans des titres, a répondu : "Nous pouvons facilement faire 200 milliards de dollars".

Un risque dont les banques devraient s'inquiéter, a-t-il dit, est une inflation élevée et des taux élevés. "Être très liquide nous protège".

Néanmoins, Barnum a ajouté qu'à mesure que les taux se rapprochent de l'opinion de JPMorgan, la banque pourrait trouver "quelques opportunités pour un déploiement un peu plus important de liquidités."


© Zonebourse avec Reuters 2021
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