Oddo maintient son opinion Achat et son objectif de cours est relevé à 21E (contre 19,6 E) afin de tenir compte de la croissance de l'activité à moyen terme (+7% d'ici 2021 contre 5% précédemment).
Le management de Bénéteau a détaillé ses objectifs de l'exercice 2018. Le chiffre d'affaires pour l'exercice 2017-2018 est attendu en progression de +6% à +8% (données publiées) et +8% à +10% à taux de change constant. Le CA pour 2018 devrait atteindre 1 275-1 298 ME, proche des estimations d'Oddo: 1 302 MEe (1 299 ME pour le consensus).
' Au niveau du résultat opérationnel courant, le management table sur une stabilité de la profitabilité soit un ROC de 90.5/92.5ME (ie. Mop de 7.1%) ce qui est inférieur à nos estimations (103.5ME) et au consensus (moyenne à 104.5ME) ' indique Oddo.
' Au final, si la guidance de marge pour 2018 déçoit en raison des effets devises, la progression du CA Bateaux est soutenue avec une bonne visibilité sur la croissance à CT/MT liée à l'ampleur du carnet de commandes, sachant que les capacités de production actuelles limitent même la hausse du CA ' explique Oddo.
' Des opérations de croissance externe sont envisageables à MT ' souligne le bureau d'analyses.
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Bénéteau figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la construction et de la commercialisation de bateaux de plaisance. Le groupe produit et commercialise également des maisons mobiles de loisirs. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- bateaux (82,9%) : bateaux à voile (n° 1 mondial) et à moteur (marques Bénéteau, Jeanneau, Prestige), yachts (CNB, Prestige Yachts, Monte Carlo Yachts), catamarans (Lagoon), bateaux de pêche (Bénéteau Pêche) et bateaux de services ;
- maisons mobiles de loisirs (17,1%) : marques O'Hara, IRM et Coco Sweet. Le groupe propose également des séjours en résidences mobiles.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (25,7%), Europe (35,9%), Amériques (28,9%) et autres (9,5%).