Les gestionnaires indiquent dans leur introduction que les fortes fluctuations boursières observées au cours du mois ont été principalement influencées par les actions et les déclarations de l'administration Trump, qui a annoncé l'instauration de droits de douane à l'importation sur tous ses partenaires commerciaux. Le revirement du marché est survenu après que les États-Unis ont décidé de suspendre les droits de douane imposés à une grande partie du monde.
« Il semble désormais que la politique commerciale soit entrée dans une phase de négociation et nous continuons d'adopter une attitude attentiste pour voir ce qui sera mis en œuvre dans la pratique et agir en conséquence. Plus inquiétant encore, les dernières données économiques en provenance des États-Unis indiquent un ralentissement important de l'économie et de plus en plus de signes laissent présager une récession », écrivent les gestionnaires.
En ce qui concerne les participations individuelles du fonds, Biotage, Dynavox et Genovis ont enregistré les meilleures performances, tandis que Vitec, Smartoptics et QT Group ont été les moins performants au cours du mois.
« Une offre a été faite sur Biotage par son principal actionnaire, ce qui a fortement fait grimper le cours au cours du mois. Nous sommes généralement sceptiques à l'égard des offres sur nos sociétés, car elles indiquent fondamentalement que d'autres partagent l'avis qu'elles sont largement sous-évaluées par rapport à leur plein potentiel. Cependant, nous sommes également pragmatiques et avons du mal à voir comment Biotage pourrait continuer à fonctionner dans sa configuration actuelle sans son actionnaire principal qui détermine l'orientation de la société », écrivent les gestionnaires, qui poursuivent :
« Nous pensons que l'offre de Biotage sera acceptée et avons donc vendu l'intégralité de notre participation après la hausse du cours, afin d'investir le capital dans d'autres sociétés intéressantes telles que HIAB ou Asker, qui sont les derniers nouveaux investissements du fonds. »
À la fin du mois d'avril, les premières participations du portefeuille du fonds ont publié leurs rapports pour le premier trimestre. Les gestionnaires estiment que les résultats des entreprises sont mitigés et que l'impact des tarifs sur les participations est limité. En revanche, les inquiétudes concernant l'économie et la demande des clients sont palpables.
« Nous aurons certainement l'occasion de revenir sur la saison des rapports dans notre lettre mensuelle du mois prochain. Les entreprises dans lesquelles le fonds est investi affichent actuellement un taux de croissance moyen de 22 %. »
| Case All Star Petites entreprises A, % | avril 2025 |
| Fonds MM, variation en pourcentage | 5,82 |
| Fonds cette année, variation en pourcentage | -0,17 |
