Les gestionnaires indiquent d'emblée que le mois d'avril a été marqué par une météo printanière sur les marchés boursiers et se demandent si c'est une situation à laquelle il faudra s'habituer pendant le mandat de Donald Trump. Ils soulignent l'absence relative d'avertissements sur les résultats dans le secteur des logiciels, ce qui est considéré comme un signe positif.
« Au contraire, l'actualité a été dominée, comme précédemment, par la macroéconomie et la géopolitique, notamment les droits de douane imposés par l'administration américaine », écrivent les gestionnaires.
Ils ajoutent que les réactions positives du marché boursier liées, par exemple, à la suspension des droits de douane, ne constituent pas une amélioration de la situation, mais sont plutôt le signe de la profondeur de l'incertitude. Selon les gestionnaires, les investisseurs se trouvent désormais en terrain inconnu et dangereux.
« Même si nous pouvons consulter les données relatives aux effets des droits de douane dans les années 1930, personne n'a de souvenir vivant de cette période. On dit souvent que ceux qui ont connu la guerre ne veulent plus jamais la guerre. Est-ce peut-être le manque d'expérience directe qui nous conduit aujourd'hui à assister à nouveau à l'instauration de droits de douane ? Par rapport à il y a 90 ans, le monde est en outre complètement différent, notamment beaucoup plus intégré au niveau mondial. »
Les gestionnaires ajoutent qu'il convient également d'étudier les marchés obligataires à l'heure actuelle. La raison en est que les risques systémiques y sont directement pris en compte et que la clé d'un processus amélioré pourrait également s'y trouver.
Les gestionnaires soulignent également que le commentaire du mois dernier prévoyait le rachat de Biotage, qui s'est rapidement concrétisé lorsque la société a reçu une offre de son principal actionnaire, KKR, avec une prime de 60 %. L'offre a reçu le soutien du conseil d'administration, mais est considérée comme sous-évaluant le potentiel à long terme de la société.
« Lorsque nous analysons l'offre, nous devons tenir compte de plusieurs facteurs d'incertitude liés à Astrea, une activité caractérisée par une forte volatilité, une dépendance à l'égard de commandes individuelles, un risque douanier encore incertain et une exposition significative au marché chinois, fortement cyclique. Ces risques sont mis en balance avec notre vision à long terme de Biotage, que nous considérons comme un actif unique dans un paysage suédois des technologies médicales de plus en plus clairsemé. »
Les participations qui ont contribué le plus positivement au cours du mois ont été Biotage, Sectra et Surgical Science, tandis que Biogaia, Addnode et Qt Group ont pesé sur la performance.
Les principales positions à la fin du mois étaient Surgical Science, Paradox Interactive et Sectra. Le fonds était le plus exposé aux logiciels, à la santé et aux marques numériques, avec des pondérations respectives de 42 %, 36 % et 10 %.
| TIN Ny Teknik, % | avril 2025 |
| Fonds MM, variation en pourcentage | 1,8 |
| Indice MM, variation en pourcentage | -0,5 |
| Fonds cette année, variation en pourcentage | -6,9 |
| Indice cette année, variation en pourcentage | -4,3 |
