FRANCFORT (dpa-AFX Broker) - La banque d'investissement Stifel a procédé vendredi à une coupe drastique dans l'évaluation de l'action Volkswagen (VW). Suite à une modification de la procédure d'évaluation, l'objectif de cours a été réduit de près de moitié, passant de 295 à 149 euros (cours actuel : 116,60). Dans la foulée, l'ancienne recommandation d'achat a également été supprimée, le nouveau vote étant "conserver".

L'analyste Daniel Schwarz a souligné dans son étude que la baisse drastique était en partie due au dividende exceptionnel de 19 euros par action versé par VW. Après l'introduction en bourse de la filiale de voitures de sport de VW, Porsche AG, il a également été constaté que le groupe VW ne profite pas de manière appropriée de telles participations de valeur.

Outre Porsche AG, il a également mentionné les marques Lamborghini et Bentley appartenant à VW. Une opportunité pour une nouvelle évaluation plus élevée des actions VW pourrait certes impliquer de nouvelles ventes d'actions de Porsche AG - mais la société de Wolfsburg a exclu cette possibilité.

Dans ce contexte, il estime que l'approche d'évaluation actuelle basée sur la somme des parties du groupe n'est plus appropriée. Il détermine désormais le potentiel de valeur de l'action sur la base du ratio cours/bénéfice.

Schwarz estime que les constructeurs automobiles européens sont généralement attractifs. Dans le contexte industriel allemand, il conseille toutefois aux investisseurs de miser sur les constructeurs clairement positionnés sur le segment premium. Sa seule recommandation d'achat parmi les constructeurs automobiles allemands est désormais Mercedes-Benz. L'expert se contente également de "conserver" les concurrents haut de gamme BMW et Porsche AG.

Les opinions de l'expert ont également un impact sur les actions de Porsche SE, la société mère de VW. Pour cette dernière, Schwarz a également nettement réduit son objectif de cours de 132 à 78 euros. Il a toutefois maintenu sa recommandation d'achat pour Porsche SE, car les actions offrent un meilleur rapport opportunités/risques par rapport à VW.

Conformément à la notation "conserver", les analystes de Stifel estiment que l'action présentera un rendement total (évolution du cours + rendement du dividende) compris entre -5 pour cent et +10 pour cent à l'horizon de douze mois. A l'achat, Stifel prévoit un gain absolu de plus de 10 % sur douze mois, selon les analystes de Stifel./tih/ag/mis

Institut d'analyse Stifel.

Publication de l'étude originale : 24.03.2023 / 02:00 / EDT

Première diffusion de l'étude originale : 24.03.2023 / 02:00 / EDT