BNP PARIBAS 
La banque française a révélé jeudi qu'elle était en négociations exclusives pour acheter AXA Investment Managers pour plus de 5 milliards d'euros (5,5 milliards de dollars), créant ainsi l'un des plus grands groupes de fonds d'Europe avec environ 1,5 trillion d'euros d'actifs.
L'accord a été conclu après une bataille d'enchères de plusieurs semaines entre BNP et ses rivaux, y compris le plus grand gestionnaire d'actifs de la région, Amundi, et des acteurs américains, ont déclaré trois personnes ayant une connaissance directe de l'accord.
Les gestionnaires de fonds européens sont poussés à se renforcer pour répondre à des rivaux américains plus importants tels que BlackRock, Vanguard et les activités de fonds des banques de Wall Street, telles que JPMorgan et Goldman Sachs, dont beaucoup souhaitent se développer en Europe.
Les grands fonds américains ont un avantage dans un secteur qui était autrefois centré sur des gestionnaires vedettes très bien rémunérés, mais qui a évolué pour devenir plus économe en investissant dans une gamme standard d'actions, d'obligations et d'autres titres.
Pour compliquer la situation, les fonds européens ont récemment éprouvé des difficultés à maintenir leurs rendements sur des marchés volatils, tandis que la forte inflation des prix dans la région a également entraîné une hausse de leurs coûts.
"Je pense que cette opération sera la première d'une longue série", a déclaré Joe Dickerson, analyste chez Jefferies. "Cela va probablement en inciter d'autres à agir, car cela crée une force majeure dans la gestion d'actifs en Europe.
Le mantra pour les gestionnaires d'actifs est de "devenir gros ou rentrer chez soi", a déclaré l'une des sources, ajoutant que la plupart des sociétés de fonds - en particulier les sociétés de taille moyenne sous pression - étaient "fondamentalement à vendre".
COURSE AUX OFFRES
Les trois personnes ayant connaissance de l'opération ont déclaré à Reuters que les offres pour l'acquisition de l'entreprise étaient très disputées.
Des gestionnaires d'actifs rivaux, dont Amundi, propriété du Crédit Agricole, et des acheteurs américains, se sont battus pour conclure l'opération, ont déclaré ces personnes.
Amundi s'est refusé à tout commentaire. BNP Paribas et AXA se sont tous deux refusés à tout commentaire.
M. Dickerson, de Jefferies, a prédit que d'autres banques européennes suivraient l'exemple de BNP en se développant dans la gestion de fonds, en cherchant des moyens d'augmenter les commissions.
Les réductions progressives des taux d'intérêt promettent également un potentiel supplémentaire pour les gestionnaires de fonds traditionnels tels qu'AXA, s'ils parviennent à récupérer une partie des milliards de dollars placés dans des fonds du marché monétaire, une forme d'investissement qui suit les taux de la banque centrale.
Après une lente montée en puissance, les discussions se sont accélérées au cours des dernières semaines et ont abouti à des conversations entre BNP et AXA - menées par Jean-Laurent Bonnafé, PDG de BNP, et Thomas Buberl, PDG d'AXA - qui ont permis de finaliser l'accord, a déclaré l'une des personnes interrogées.
Bonnafé et Buberl se sont également entretenus à plusieurs reprises pour discuter des termes de l'accord, a déclaré une autre des sources concernées, ajoutant qu'AXA étudiait depuis plusieurs mois des options pour sa branche de gestion d'actifs.
Amundi faisait partie d'une liste restreinte de sociétés en concurrence pour l'opération, ont déclaré les trois sources.
La menace d'un rachat d'AXA IM par Amundi, le concurrent de BNP, est probablement à l'origine du prix élevé payé, a déclaré l'une des personnes. Les sources ont parlé sous le couvert de l'anonymat car les discussions étaient privées.
La valeur totale de la transaction est estimée à 5,4 milliards d'euros, ce qui représente un multiple de 15 fois les bénéfices de 2023, a déclaré Axa.
"Bien que la valeur d'AXA IM soit supérieure à celle de ses pairs comme Amundi et Schroders, l'opération a du sens d'un point de vue stratégique", a déclaré Johann Scholtz, analyste principal en actions chez Morningstar.
Le rachat est la troisième plus grande opération jamais réalisée par BNP et serait la dixième plus importante dévoilée jusqu'à présent en Europe cette année, tous secteurs confondus, selon les données du LSEG, alors que l'activité de fusion et d'acquisition s'intensifie après une année 2023 en demi-teinte.
Il s'agit également de l'une des plus grosses opérations de gestion d'actifs de ces dernières années. Goldman Sachs a acquis le gestionnaire d'actifs néerlandais NN Investment Partners pour 1,7 milliard d'euros en 2022, mais il y a eu peu de grandes transactions depuis.
AXA a été conseillé par JPMorgan et Zaoui & Co, tandis que BNP disposait de sa propre équipe de conseillers internes, ont déclaré deux des personnes interrogées. (1 euro = 1,0818 $)
