La chambre basse du parlement allemand devrait se prononcer mardi sur la création d'un fonds de 500 milliards d'euros (546 milliards de dollars) pour les infrastructures et sur l'assouplissement des règles d'emprunt inscrites dans la constitution pour permettre des dépenses plus importantes en matière de sécurité, dans le cadre d'une révision majeure du régime de dépenses historiquement serré du pays.
Sam Lynton-Brown, responsable de la stratégie taux, devises et matières premières de BNP Paribas, a déclaré lors d'une conférence de presse mardi que les rendements des obligations allemandes à 10 ans - un indicateur des coûts d'emprunt de l'État - pourraient atteindre 4 % au cours des trois prochaines années, car le pays émet beaucoup plus d'obligations pour financer les dépenses supplémentaires.
La banque estime que les rendements à 10 ans se négocieront dans une fourchette de 2,5 % à 3 % à court terme et augmenteront en temps utile, car le pays émettra près de 150 milliards d'euros de dette supplémentaire d'ici à la fin de l'année 2028.
Elle a également indiqué que la Banque centrale européenne devrait continuer à réduire ses taux cette année, mais qu'elle pourrait être amenée à les relever après 2025, car l'augmentation des dépenses stimule la croissance et l'inflation, ajoutant que l'euro pourrait atteindre 1,20 dollar, contre 1,095 dollar actuellement.
Les rendements des obligations allemandes à 10 ans, qui évoluent à l'inverse des prix, ont connu leur plus forte hausse en une journée depuis la fin des années 1990, lorsque le chancelier en devenir Friedrich Merz a annoncé son intention de sortir le pays de son carcan fiscal au début du mois. Ils se sont échangés pour la dernière fois à environ 2,85 %, soit une hausse de près de 50 points de base en mars.
M. Lynton-Brown a déclaré que les plans de dépenses "changent la donne pour l'économie et pour les marchés".
"Il y a deux mois, nous étions tous dans un état d'esprit où le rendement à 10 ans en Allemagne était ancré à près de 2 %", a-t-il déclaré.
"Aujourd'hui, nous suggérons que nous devrions être dans un état d'esprit où nous sommes ancrés à 3 %, et dans trois ans, nous pourrions être dans un monde où ce point d'ancrage a augmenté jusqu'à 4 %.
Goldman Sachs a déclaré au début du mois que les rendements pourraient atteindre 3,75 %, un niveau qui n'a pas été atteint depuis 2008.
