BOLLORÉ : Oddo s'attend à une cession de ses titres Mediobanca
Le 10 mai 2019 à 10:34
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Oddo indique ce matin qu'il est probable que Bolloré cède sa participation dans Mediobanca. ' La remontée récente du cours de la banque pourrait, selon nous, inciter Bolloré à activer cette cession ' indique le bureau d'analyses. Oddo reste à l'achat sur le titre avec un objectif fixé à 5 E.
' Bolloré (ainsi que le fonds Italmobiliare) s'est retiré du pacte d'actionnaires structurant le capital de la banque (28% du capital initialement) ce qui induit la possibilité pour le groupe de céder librement ses titres. La rupture du pacte nous semble donc bien un signal de vente '.
' Cette cession pourrait répondre à une double logique : 1/ générer une plus-value sur une participation historique, initiée en 2003 ; 2/ réduire l'exposition du groupe à l'Italie et concentrer ses efforts sur sa participation de 24% dans Telecom Italia (via Vivendi) ' explique Oddo.
Oddo estime que cette cession permettrait au groupe de se désendetter un peu (DN/EBITDA de 1.8x fin 2018) ou éventuellement d'acquérir de nouveaux titres dans Vivendi afin de se rapprocher au maximum du seuil des 30% du capital, en amont d'une éventuelle OPRA (autorisée à hauteur de 25% du capital).
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Bolloré SE est une société holding organisée autour de 4 pôles d'activités :
- prestations de services de communication (46,4% du CA) : réalisation d'études, prestations de conseil, développement de stratégie média, achats d'espaces publicitaires, etc. ;
- prestations de services logistiques et de transport (34,4%) : prestations de transport aérien et terrestre, de manutention portuaire (principalement en Afrique), de stockage de produits (cacao, café, coton), d'exploitation de chemins de fer, etc. ;
- distribution, stockage et négoce de produits pétroliers (17,4% ; n° 2 français) ;
- production de films plastiques et de batteries, de terminaux et de systèmes spécialisés (1,8%) : films pour condensateurs (n° 1 mondial), films thermo-rétractables pour emballages (n° 3 mondial), batteries électriques, terminaux de billetterie et de contrôle d'embarquement (n° 1 mondial), équipements de contrôle d'accès des piétons et des véhicules, etc.
La répartition géographique du CA est la suivante : France et DROM-COM (48,6%), Europe (22,4%), Amériques (13%), Asie-Pacifique (11,4%) et Afrique (4,6%).
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