La compagnie pétrolière et gazière britannique souhaite intégrer 50 gigawatts (GW) d'énergies renouvelables telles que l'éolien, le solaire et l'hydroélectricité dans son portefeuille d'ici à 2030, contre seulement 2,5 GW actuellement et plus que la capacité totale d'énergies renouvelables du Royaume-Uni à l'heure actuelle.

Les entreprises pétrolières européennes subissent la pression des activistes, des banques, des investisseurs et de certains gouvernements pour s'éloigner des combustibles fossiles et tentent de trouver des modèles commerciaux qui proposent des marges plus élevées que celles que générerait la simple production d'énergie renouvelable.

La semaine dernière, BP a suivi Eni en s'engageant à réduire sa production de pétrole au cours de la prochaine décennie et a fixé un objectif de réduction plus important que la société italienne.

Selon les analystes, les grands parcs éoliens offshore proposent probablement à BP la voie la plus rapide pour passer à l'échelle supérieure, mais comme leur développement peut prendre des années et que les coûts de démarrage sont élevés, la société pourrait devoir se tourner vers des acquisitions - et celles-ci ne seront pas bon marché.

"Il sera difficile d'obtenir de la valeur parce que ces actifs sont très attrayants et se vendent à des prix très élevés", a déclaré Peter Atherton, associé du cabinet britannique de conseil en stratégie Stonehaven.

BP a déjà une dette de 41 milliards de dollars (31,43 milliards de livres) et comme les investisseurs se détournent de plus en plus des producteurs de combustibles fossiles au profit des entreprises d'énergie verte, ses actions ont été divisées par deux au cours des deux dernières années, ce qui a réduit sa valeur marchande à moins de 80 milliards de dollars.

En revanche, les actions de la société danoise Orsted, l'un des plus grands promoteurs d'éoliennes offshore au monde, ont bondi de 135 % au cours de la même période, pour atteindre une valeur de marché de 60 milliards de dollars.

Orsted dispose actuellement d'une capacité éolienne installée de 10 GW, soit seulement un cinquième de l'objectif de BP, et s'est engagé à ajouter 3,8 gigawatts supplémentaires.

Les actions de la société espagnole de services publics Iberdrola, qui dispose de 33 GW d'énergie renouvelable installée et développe plusieurs projets, ont bondi de 78 % au cours des deux dernières années, portant sa capitalisation boursière à 80 milliards de dollars, au même niveau que BP.

La capacité mondiale d'énergie renouvelable dépasse à peine 2 500 GW, selon l'Agence internationale pour les énergies renouvelables, mais elle devrait croître rapidement, car les pays cherchent à réduire leurs émissions pour atteindre les objectifs fixés dans le cadre de l'accord de Paris sur le climat de 2015.

Les données de l'Agence internationale de l'énergie montrent que les énergies renouvelables, notamment l'énergie éolienne, solaire et hydroélectrique, ont représenté environ un quart de l'électricité produite dans les pays de l'Organisation de coopération et de développement économiques l'année dernière.

(GRAPHIQUE : Les actions des opérateurs d'énergie renouvelable surpassent celles des producteurs de pétrole - )

RISQUES LIÉS À LA STRATÉGIE

Dans une mise à jour de sa stratégie mardi, BP a déclaré qu'il réduirait sa production de pétrole et de gaz de 40 % d'ici 2030 et consacrerait 5 milliards de dollars par an à des projets à faible émission de carbone qui, espère-t-il, le transformeront en l'un des plus grands producteurs d'énergie verte au monde.

BP prévoit également de vendre des actifs pétroliers et gaziers qui ne seront pas économiquement viables en raison de la baisse des prix du pétrole, afin de lever 25 milliards de dollars d'ici 2025 pour financer sa transition vers des énergies plus propres.

Les sociétés d'énergie renouvelable se négociant à des ratios cours/bénéfices élevés, les analystes estiment que BP pourrait également construire des parcs éoliens à partir de rien, mais que les coûts initiaux seraient élevés.

Par exemple, le projet East Anglia wind hub de 3,1 GW d'Iberdrola au large des côtes britanniques devrait coûter environ 8 milliards de dollars, tandis que le projet Seagreen 1 de 1,1 GW de SSE et Total devrait coûter quelque 3,7 milliards de dollars.

Biraj Borkhataria, analyste à la Royal Bank of Canada, estime que BP devra dépenser environ 60 milliards de dollars pour atteindre son objectif en matière d'énergies renouvelables, en supposant une répartition 50/50 entre l'éolien offshore et la production d'énergie solaire.

En partant de l'hypothèse que 70 % de ce montant pourrait être réuni par le biais du financement de projets, BP devrait effectuer des dépenses d'investissement nettes de 18 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, a-t-il déclaré.

(GRAPHIQUE : Objectifs énergétiques des grands groupes pétroliers et gaziers européens - )

Jason Gammel, un analyste de la banque d'investissement Jefferies, a évalué la facture pour BP à environ 30 milliards de dollars, plus le financement de projets, mais a déclaré que le plan dépendait toujours de la disponibilité et des rendements acceptables des actifs d'énergie renouvelable.

"Les besoins en capitaux supposent qu'il y ait suffisamment d'opportunités disponibles avec des taux de rendement acceptables, ce que nous considérons comme des risques clés pour la stratégie", a-t-il déclaré.

Les grandes entreprises pétrolières visent généralement un rendement d'environ 15 % sur les investissements pétroliers. BP a déclaré qu'il s'attendait à un rendement de 8 à 10 % de ses investissements dans l'électricité à faible émission de carbone, les unités traditionnelles de pétrole et de gaz faisant passer le rendement global à 12 à 14 % d'ici 2030.

Les deux principaux actionnaires de BP, BlackRock et Vanguard, ont refusé de commenter sa stratégie en matière d'énergies renouvelables. Vanguard a déclaré qu'il détenait la plupart de ses actions BP dans des fonds indiciels. Un autre gros investisseur, Legal & General, n'a pas fait de commentaire immédiat. D'autres gestionnaires de fonds, dont Allianz, n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.

(GRAPHIQUE : Production d'énergie renouvelable par technologie - )

LE SAUT DE LA FOI ?

Le directeur général de BP, Bernard Looney, a déclaré lors d'une conférence téléphonique la semaine dernière que la société ne s'intéresserait qu'aux capacités de production d'énergie renouvelable assorties d'un bon rendement, plutôt que de rechercher des capacités pour le plaisir.

Le directeur financier de BP, Murray Auchincloss, a déclaré lors de la même conférence téléphonique que l'énorme activité commerciale de la société, sa capacité à combiner l'énergie renouvelable avec le gaz naturel pour garantir les débits, et son expertise en matière de devises et de services de couverture peuvent faire grimper les rendements "bien au-delà de la fourchette à deux chiffres".

Certains analystes sont sceptiques.

M. Borkhataria, de la Banque royale du Canada, prévoit que le rendement des énergies renouvelables sera d'environ 7 %.

"Il est difficile de voir qu'il s'agit de projets à rendement à deux chiffres", a-t-il déclaré. "Le secteur de l'énergie n'a pas été capable d'exécuter sa stratégie sur son activité principale, donc je ne suis pas si confiant pour faire un autre acte de foi sur une nouvelle activité."

L'analyste principal du pétrole et du gaz à l'agence de notation Fitch, Dmitry Marinchenko, a déclaré que si les énergies renouvelables pouvaient être une activité moins rentable aujourd'hui, BP pariait que les rendements du pétrole et du gaz seraient plus faibles à l'avenir.

"La route de la transition énergétique sera cahoteuse pour les majors pétrolières ; elles ont peu d'expérience dans les énergies renouvelables et les nouveaux investissements les exposeront au risque d'exécution. Tous les investissements ne seront probablement pas couronnés de succès", a-t-il déclaré.

Cependant, l'approche "business as usual" pourrait être trop risquée à long terme. Réinventer l'activité maintenant que les prix du pétrole sont encore relativement élevés devrait être plus facile que dans 10 ans."