La fin de semaine est terrible pour Casino, qui perd près de 10% après deux séances déjà baissières, sur une nouvelle rumeur propagée par Muddy Waters concernant le retard de dépôt des comptes d'une filiale. Malgré une tentative d'explication avant la clôture, le titre n'a pas fait son retard.
Casino s'est effondré de plus de 10% en séance à la Bourse de Paris lors de la dernière journée boursière de la semaine, ce qui a réduit la capitalisation du distributeur à 3,4 milliards d'euros. Dans un Tweet diffusé en début d'après-midi, Muddy Waters affirme que "la plus grosse sous-filiale française", en l'occurrence Casino Finance, n'a pas déposé ses comptes 2017. Le fonds spéculatif baissier fournit un lien vers le site Infogreffe.
Casino-Guichard $COFP cratering today on news the largest France sub has not filed its accounts. @JcBrisard better make sure your invoices to Naouri are paid! https://t.co/3hVxWjBECq
— MuddyWatersResearch (@muddywatersre) 31 août 2018
Plus ou moins épargné par les attaques au début de l'année 2018, le groupe a dû faire face en août à un retour du scepticisme sur la solidité de son bilan, lorsque Bernstein avait sabré sa valorisation en la réduisant à 26 EUR par action. Le bureau d'études, après un examen en profondeur du dossier, avait estimé que la structure des accords avec les franchisés, notamment français, pouvait entraîner un impact important sur la rentabilité et la génération de liquidités, nécessitant un ajustement de la valorisation en conséquence. Bernstein s'alarmait aussi de l'impact que cela pourrait avoir sur le refinancement de la dette. Casino avait balayé les arguments en expliquant que son désendettement se poursuivra conformément aux objectifs, qui incluent les transactions avec les franchisés et que ces accords n'auraient qu'un impact de 50 millions d'euros "dans le scénario très improbable où tous les magasins transférés devraient être fermés simultanément".
Avant-hier, le Crédit Suisse avait à son tour révisé en baisse son objectif (de 42,25 à 31,65 EUR) sur Casino, inquiété par la complexité de la structure et l'impact d'une éventuelle réduction du dividende, principale source d'approvisionnement du service de la dette de la maison-mère Rallye.
Un "retard technique"
"Les comptes de Casino Finance seront déposés samedi et lisibles sur Infogreffe lundi", a indiqué un porte-parole du distributeur par la suite. Il a évoqué un "retard technique" tout en précisant que les comptes de Casino Finance étaient intégrés aux comptes consolidés. Mais le mal est fait et Muddy Waters est encore parvenu à appuyer là où ça fait mal. Malgré la mise au point, l'action a cédé 10,22% au terme de la séance, à 27,31 EUR.
Casino, Guichard-Perrachon figure parmi les 1ers groupes français de distribution alimentaire. Le CA par activité se répartit comme suit :
- activité de distribution (81,7%) : détention, à fin 2023, de 2 309 magasins notamment sous les enseignes Franprix (1 191), Monoprix (861) et Leader Price (34). Par ailleurs, le groupe exploite 6 325 magasins de proximité (Spar, Vival, Le Petit Casino, etc). En outre, Casino, Guichard-Perrachon propose une activité de restauration ;
- activité de commerce électronique (13,8%) ;
- autres (4,5%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (99,5%), Amérique latine (0,1%) et autres (0,4%).