Casino, contrôlé par Jean-Charles Naouri, 73 ans, fait face à un mur de dettes, à commencer par environ 1,3 milliard d'euros (1,42 milliard de dollars) d'obligations garanties et non garanties dues l'année prochaine pour les activités françaises, selon la société de notation S&P. Elle a récemment abaissé la note de Casino, soulignant la nécessité pour l'entreprise de "remédier à la consommation actuelle de liquidités".

Naouri s'est engagé à vendre pour 4,5 milliards d'euros d'actifs chez Casino - propriétaire des marques Monoprix, Franprix et Naturalia - d'ici la fin de l'année, dont 90 % avaient déjà été réalisés en octobre dernier.

Elle se défait également d'une partie de sa participation dans la chaîne brésilienne de cash-and-carry Assai.

Mais un éventuel accord entre Teract et Casino, qui pourrait conduire au regroupement des activités de vente au détail des deux groupes en France au sein d'une seule entité, ne résout pas les difficultés opérationnelles rencontrées par Casino en France, selon plusieurs analystes.

Teract vend des produits de jardinage, ainsi que des fournitures pour animaux de compagnie, et compte Jardiland, Gamm Vert, Noa et Delbard parmi ses marques.

"Une fusion potentielle avec Teract n'apporterait aucun argent frais à Casino, tandis que les synergies opérationnelles nous semblent minimes, voire inexistantes", a déclaré Clément Genelot, analyste chez Bryan, Garnier & Co.

Le cours de l'action de Teract a bondi de plus de 6 % mercredi après que les deux sociétés ont confirmé qu'elles avaient entamé des discussions exploratoires, et de 6 % supplémentaires jeudi.

Les actions de Casino ont augmenté modestement d'environ 1 % les deux jours, les analystes affirmant qu'ils ont besoin de plus de détails sur la manière dont toute transaction serait structurée.

"L'accord sera structuré de manière à ce que Casino puisse réduire sa dette", a déclaré une source proche des discussions actuelles, sans donner plus de détails.

Les deux groupes ont refusé de commenter au-delà de leurs déclarations publiées mercredi.

Genelot s'est également demandé pourquoi Teract s'engagerait dans une transaction.

"Nous avons du mal à comprendre pourquoi Teract accepterait de devenir responsable de la dette nette massive de Casino France Retail (estimée à environ 3,9 milliards d'euros dans notre modèle à fin 2022) par le biais d'une fusion, en particulier si les participations LatAm

pas inclus dans l'entité", a déclaré Genelot.

Dans ses derniers résultats publiés, Casino a fait état d'une perte nette pour le premier semestre 2022.

"Je ne vois pas où est la justification commerciale (d'une transaction)", a déclaré un autre analyste, requérant l'anonymat.

"Mais ce ne serait pas la première fois qu'un accord est conclu sans aucune justification commerciale".

Teract est entrée en bourse en août dernier après avoir été créée un mois plus tôt en combinant une société écran soutenue par le milliardaire Xavier Niel, le banquier d'affaires Matthieu Pigasse et l'homme d'affaires Moez-Alexandre Zouari, avec les activités de détail du groupe agroalimentaire InVivo.

Elle a réalisé un chiffre d'affaires consolidé de 867 millions d'euros en 2021, tandis que les activités de détail de Casino ont généré 14,1 milliards d'euros en 2021 rien qu'en France, soit près de la moitié des ventes du groupe.

Zouari et Nouari ont déjà un lien commercial puisque Zouari est propriétaire de certains supermarchés Casino en France qui fonctionnent sous la franchise du Groupe Casino. Le family office de Zouari n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire sur les discussions.

(1 $ = 0,9161 euros)