Gilbert Dupont a réduit son objectif de cours sur Poncin Yachts de 1,70 à 1,28 euro tout en réitérant sa recommandation Acheter. Le broker a abaissé son objectif de cours pour tenir compte de l'augmentation de capital, de ses nouvelles prévisions et de l'évolution de la prime de risque du marché. Le bureau d'études reste positif sur la valeur en raison de son potentiel d'appréciation et de la nouvelle configuration du groupe.


Après la confirmation en 2011 de l'amélioration de ses performances opérationnelles, le groupe Poncin Yachts a franchi en 2012 une nouvelle étape importante dans sa recovery souligne Gilbert Dupont : recapitalisation et désendettement massif permis par un accord avec son pool bancaire mais aussi par la réussite de l'augmentation de capital bouclée en juin dernier.

L'analyste note que le groupe retrouve ainsi une structure de bilan cohérente avec son activité et sa capacité de remboursement et disposera de nouveaux moyens pour poursuivre son plan de développement et accroître sa présence dans les marchés émergents.

Par ailleurs, la cession en cours de la société Harmony (filiale qui exploite le site de production de Marans), dernier foyer de pertes structurelles et récurrentes, aura un impact très positif tant sur le bilan que sur la profitabilité à partir de l'exercice 2012-13.

Enfin, le lancement en 2012 et 2013 de 2 nouveaux modèles - Catana 55 et Catana 59 - à forte contribution va ancrer encore davantage le groupe dans le haut de gamme-luxe, moins sensible à la conjoncture que le mass-market.