Gilbert Dupont sort Cegedim de sa liste de valeurs midcaps favorites, tout en réaffirmant son opinion 'acheter' avec un objectif de cours réduit de 31 à 30 euros, au lendemain du point d'activité.
La publication du groupe d'information médicale s'avère en deçà des attentes du bureau d'études, avec un chiffre d'affaires de deuxième trimestre en baisse de 6,2% à 224,4 millions d'euros, contre 241 millions (+1,1%) attendu.
Comme points de déception, Gilbert Dupont note en particulier les décroissances organiques de la partie CRM & données stratégiques (-10,6%) et de l'activité de professionnels de santé (-3%).
'Il est clair que cette publication nous aura déçus ; toutefois, plusieurs éléments nous confortent dans notre cas d'investissement', déclare l'analyste, qui met en avant un carnet de commandes d'études de marché qui 'semble assez fourni' et le maintien de l'objectif de marge opérationnelle courante.
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Cegedim est le leader européen de la collecte, du traitement et de la diffusion de données et de services liés à l'information médicale. Le CA par marché se répartit comme suit :
- Assurances et services (72,1%) : informatisation des assureurs et des mutuelles, gestion du tiers-payant et des flux de santé, gestion externalisée des ressources humaines, prestations de services informatiques et Internet, etc. En outre, le groupe développe des activités de réalisation des statistiques de vente des produits pharmaceutiques, gestion des échantillons médicaux et du matériel promotionnel, etc. (GERS) ;
- Professionnels de la santé (26,8%) : logiciels pour médecins et pharmaciens, bases de données pharmaceutiques, informations scientifiques, médicales et promotionnelles, etc. ;
- autres (1,1%).
89,7% du CA est réalisé en France.