Les investisseurs particuliers devraient voir arriver dans les prochains mois et années une gamme croissante de produits financiers intégrant du crédit privé, ont déclaré des dirigeants financiers lors de la conférence annuelle du Milken Institute, lundi.

Jusqu'à présent, seuls quelques fonds négociés en bourse (ETF) et autres produits destinés à des investisseurs ne disposant pas de patrimoines importants ont été approuvés ou lancés. Mais des responsables de banques, de sociétés de gestion d'actifs et de fonds de capital-investissement estiment que cette offre devrait s'élargir.

« Je pense que les gestionnaires d'actifs traditionnels seront nos plus gros clients à l'avenir », a affirmé Marc Rowan, cofondateur et directeur général d'Apollo Global Management, lors d'une table ronde. « La nouvelle forme de gestion active, selon moi, ne consistera plus à acheter et vendre des actions, mais à ajouter des actifs privés » à des portefeuilles jusque-là composés essentiellement de titres cotés en Bourse.

Apollo s'est associé à State Street Global Advisors pour lancer, en février, le SPDR SSGA Public & Private Credit ETF. Selon les analystes, ce fonds n'a pour l'instant attiré que peu de souscriptions et ne totalise que 54,7 millions de dollars d'actifs, d'après les données de VettaFi.

State Street n'a pas pu être jointe dans l'immédiat pour commenter.

« Il sera difficile de construire une structure suffisamment liquide pour satisfaire les règles de la SEC tout en offrant une exposition significative au crédit privé », a estimé Bryan Armour, analyste ETF chez Morningstar, qui souligne que les 10 % de ce fonds de State Street alloués au crédit privé s'accompagnent également de frais plus élevés.

Cela n'empêche pas les gestionnaires d'actifs de tenter leur chance. La semaine dernière, Capital Group et KKR ont obtenu l'aval de la SEC pour lancer deux nouveaux « fonds à intervalle » -- des produits fermés offrant une liquidité limitée -- qui détiendront à la fois des titres de dette cotés et privés. Mi-avril, Vanguard a annoncé un partenariat avec Blackstone Inc pour développer des produits similaires. Vanguard n'a pas souhaité faire de commentaire supplémentaire.

« Je m'attends à une vague d'activité, dans l'année à venir, avec différentes sociétés qui vont s'associer », a déclaré Jane Fraser, directrice générale de Citigroup, lors d'une autre table ronde du Milken Institute, évoquant la collaboration croissante entre gestionnaires d'actifs traditionnels et investisseurs en crédit privé.

Cependant, l'attrait d'ouvrir un pan largement inexploité du marché financier aux conseillers et à leurs clients particuliers pourrait se heurter à la difficulté de structurer un véhicule d'investissement en crédit privé adapté à ce public.

« Il est vraiment important de comprendre : l'illiquide reste illiquide », a rappelé Jenny Johnson, directrice générale de Franklin Templeton, lors de l'événement du Milken Institute.

« Un produit d'investissement liquide en crédit privé est une contradiction dans les termes », a renchéri Michael Venuto, fondateur de Tidal Financial Group, qui accompagne les gestionnaires d'actifs dans le lancement de nouveaux ETF.