Bruxelles a comparé la nécessité de réduire la forte dépendance de l'UE vis-à-vis de Londres pour la compensation des produits dérivés en euros depuis le Brexit à la nécessité pour le bloc de se sevrer de l'énergie russe.

Eurex Clearing de Deutsche Boerse a déclaré que les clients du secteur privé, tels que les gestionnaires d'actifs, pourraient recevoir jusqu'à 50 000 euros (49 655 $) pour la gestion d'un compte actif pour la compensation des taux d'intérêt et d'autres types de swaps en 2023. Cela viendrait s'ajouter aux programmes d'incitation existants.

"Avec ce programme d'incitation ciblé pour les clients buyside, nous démontrons une fois de plus notre ferme engagement en faveur d'une solution dirigée par le marché qui est conçue pour accélérer encore le développement d'une alternative liquide, basée dans l'UE, pour la compensation des swaps de taux d'intérêt OTC", a déclaré Matthias Graulich, membre du comité exécutif d'Eurex Clearing.

Sur la base de la base actuelle de clients éligibles d'Eurex, le pool d'incitation vaut jusqu'à 25 millions d'euros, a-t-il ajouté.

Depuis que la Grande-Bretagne a quitté l'UE à la fin de l'année 2020, son secteur financier a perdu son accès sans entrave au bloc, mais Bruxelles a permis aux acteurs du marché de l'UE de continuer à utiliser les chambres de compensation britanniques jusqu'en juin 2025, afin de leur donner le temps de transférer leurs activités vers l'UE.

L'entreprise LCH du London Stock Exchange Group compense la majeure partie des swaps de taux d'intérêt en euros, et la Commission européenne, organe exécutif de l'UE, doit proposer début décembre une législation visant à "encourager" un transfert de Londres vers l'UE.

Les responsables du secteur des produits dérivés s'attendent à ce que le projet de loi de l'UE prévoie d'obliger les participants au marché de l'UE à avoir un compte "actif" auprès d'une chambre de compensation dans le bloc, avec peut-être des exigences de volume minimum.

L'ESMA, l'organisme de surveillance des valeurs mobilières de l'UE, a recommandé que les fonds de pension de l'Union soient obligés de compenser leurs échanges de swaps au sein de l'UE à partir de juin 2023 afin d'augmenter les volumes. Les régulateurs bancaires de l'UE pourraient utiliser les pouvoirs existants pour obliger les banques à détenir plus de capital sur les expositions aux compensateurs basés à Londres.

Plus de 600 membres compensateurs et clients buy-side ont été inscrits par Eurex Clearing pour la compensation des swaps, mais beaucoup de ces comptes sont inactifs.

Eurex a déclaré que l'encours notionnel des contrats de swap de taux d'intérêt à sa chambre de compensation a augmenté de 40 % depuis le début de l'année pour atteindre 28 000 milliards à la mi-octobre, ce qui indique une part de marché mondiale d'environ 20 %, LCH représentant le reste.

LSEG n'a cessé de répéter qu'il n'y avait pas eu de déplacement significatif des volumes de Londres vers Francfort, et quelque 75 % des swaps de taux d'intérêt en euros sont de toute façon échangés entre contreparties non européennes.

Les banques déclarent en privé que le fait de rendre obligatoire un transfert de la compensation en euros toucherait surtout les banques de l'UE, car elles bénéficient du pool multidevises de LCH, tandis qu'Eurex se concentre sur l'euro.

Les banques mondiales affirment qu'elles peuvent également transférer la compensation vers les compensateurs américains qui ont l'autorisation illimitée de Bruxelles de servir les clients de l'UE.

(1 $ = 1,0069 euros)