Oddo BHF réitère sa recommandation 'surperformance' sur le titre Coface, avec un objectif de cours revu forfaitairement de 13,3 à 11,9 euros, en réduisant sa valorisation de 200 millions d'euros correspondant à un scénario prudent.
'La baisse du titre depuis l'attaque sur l'Ukraine (-33%, ce qui représente environ 770 millions d'euros) nous semble exagérée, le titre se traitant désormais à une décote d'environ 34% sur ses fonds propres tangibles à fin 2021', juge-t-il néanmoins.
Le bureau d'études reconnait que l'impact de la crise sur le résultat net de Coface 'reste naturellement très incertain', mais estime qu'il 'ne remet pas en cause la solidité du bilan même si le dividende n'est pas garanti dans un scénario extrême'.
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Coface SA figure parmi les leaders mondiaux de l'assurance-crédit. Le groupe propose aux entreprises des solutions dans le but de les protéger contre le risque de défaut de paiement des débiteurs, dans le cadre de la gestion de leurs comptes clients, aussi bien sur les marchés intérieurs que sur les marchés d'exportation. Le CA par activité se répartit comme suit :
- assurance-crédit et prestations de services liés (83,4%) ;
- assurance caution (9,2%) ;
- prestations d'affacturage (3,9%) ;
- prestations de services de gestion des crédits (3,5%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe de l'Ouest (20,4%), Méditerranée et Afrique (28,2%), Europe du Nord (20,3%), Europe centrale (9,5%), Amérique du Nord (9,2%), Asie-Pacifique (7,1%) et Amérique latine (5,3%).
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